核心要点及策略逻辑
- 行情回顾：OPEC+增产、美国加征关税、俄制裁预期弱化等因素导致国际油价持续回落，聚酯产业链品种小幅下跌但跌幅放缓。截至8月8日，PX、TA、EG、PF、PR周跌幅分别为1.26%、1.26%、0.48%、0.96%、1.01%。
- 运行逻辑：全球产油国增产、油价下跌致成本端转弱；PX开工上升，PTA开工变动不大，PTA周产量下降，社会库存微降；聚酯开工率上升主要因短纤重启，瓶片开工率低；产业链需求预计低位回升，短纤库存微降，长丝库存增加但压力不大，乙二醇港口库存低位回升；PTA利润低迷，聚酯品种利润普遍回升。
影响因素分析
- 供应：PX开工率上升，PTA产量下降后预期回升，乙二醇开工率稳定，短纤开工率上升，瓶片开工率低。
- 需求：聚酯开工率上升，织机开工率持平，后期预计回升。
- 成本：原油价格下跌，产业链品种跌幅小于原油，相关性低。
- 库存：PTA社会库存微降，乙二醇港口库存微升，短纤库存微降，长丝库存增加但压力不大。
- 基差：PX、PTA基差小幅走弱或持平，乙二醇、短纤、瓶片基差变化不大。
- 利润：PX加工费微升，PTA加工费持续低迷，油制乙二醇亏损，聚酯品种利润普遍好转。
研究结论
- 国际油价持续走弱，聚酯产业链成本端预期下行，价格走势延续弱势但跌幅放缓。
- PTA现货加工费低迷制约价格下行空间，后期需求将低位回升，供应预期上升。
- 短期产业链品种呈现震荡偏弱走势。
基本面数据
- 宏观及终端需求：美国炼油厂开工率创新高，原油和汽油库存下降；EIA上调2025-2026年原油供应，需求基本维持，供应过剩量显著增加。
- 产业链开工及产量：PX开工率上升，PTA开工率先降后升，乙二醇开工率稳定，聚酯开工率小幅回升，短纤开工率暂时稳定，瓶片开工率低。
- 产量及库存：7月国内PX产量环比增长但同比下降，PTA产量环比和同比均增长，乙二醇产量环比和同比均增长，短纤供需双弱，PTA周产量微降、库存微降，乙二醇库存微升，长丝库存增加，纱线和坯布产量平淡、库存微升。
- 宏观及终端需求情况：美国加征关税增加全球经济下行忧虑，7月我国出口同比增长7.2%，纺织服装出口同比下降1.3%。
