原油价格持续走低，产业链价格跌幅放缓

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：国际油价持续回落，OPEC+增产，美国加征关税，俄制裁预期弱化，聚酯产业链品种普遍小幅下跌，跌幅放缓。截至8月8日，PX、TA、EG、PF、PR周跌幅分别为1.26%、1.26%、0.48%、0.96%、1.01%。
• 运行逻辑：全球产油国增产，油价下跌，成本端转弱；PX开工上升，PTA开工变动不大，PTA周产量下降，社会库存微降；聚酯开工率上升（短纤重启，瓶片低位），需求预计低位回升；短纤库存微降，长丝库存增加但压力不大，乙二醇港口库存微升；PTA利润低迷，聚酯品种利润普遍回升。

影响因素分析

• 供应：PX开工率上升，PTA开工率下降后回升，产量微降，乙二醇开工率稳定，短纤开工率上升，瓶片开工率维持低位。
• 需求：聚酯开工率上升，织机开工率持平，需求预计低位回升。
• 成本：国际原油价格下跌，产业链品种跌幅小于原油，相关性降低。
• 库存：PTA社会库存微降，乙二醇港口库存微升，短纤库存微降，长丝库存增加但压力不大。
• 基差：PX、PTA基差走弱或持平，乙二醇、短纤、瓶片基差微弱变动。
• 利润：PX加工费微升，PTA加工费持续低迷，油制乙二醇亏损，聚酯品种利润普遍好转。

推荐策略

• 国际油价持续走弱，成本端预期下行，产业链价格延续弱势但跌幅放缓；PTA加工费低迷制约价格下行空间，需求低位回升，供应预期上升，短期产业链品种呈现震荡偏弱走势。

基本面数据

• 宏观：美国炼油厂开工率创新高，原油和汽油库存下降；EIA上调2025-2026年原油供应，需求维持，供应过剩量显著增加。
• 产业链：PX开工率上升，PTA开工率先降后升，产量微降；乙二醇开工率稳定，聚酯开工率微升；短纤开工率稳定，瓶片开工率低位；7月PTA、乙二醇产量环比同比均增长；短纤供需双弱，表观需求同比降；长丝库存增加，短纤库存微降；纱线和坯布产量平淡，库存微升。

宏观及终端需求情况

• 宏观：美国加征关税，全球经济下行忧虑增加。
• 终端：7月我国出口同比增长7.2%，纺织服装出口同比下降1.3%。