化工周报：上游原料价格继续回落

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水、杯胶价格下跌；云南、海南胶水价格持平；RU、NR、BR基差均上涨。
• 现货：云南全乳胶、青岛泰混、泰国/印尼20号标胶价格下跌；中石油BR9000价格大幅下跌。
• 供应：青岛港口天然橡胶入库率上升，高顺顺丁开工率下降，产量持平。
• 生产利润：泰国STR20#、RSS3生产毛利亏损收窄；顺丁橡胶、碳四丁二烯生产毛利上涨。
• 需求：全钢胎、半钢胎开工率下降；山东省全钢胎、半钢胎库存天数微增。
• 库存：青岛港口天然橡胶库存上升，社会库存下降；期货库存下降；丁二烯、顺丁橡胶库存变化。

市场分析

• 天然橡胶：供应回升导致原料价格回落，成本端支撑松动，宏观氛围转弱压制价格。基差偏强，关注供应增加对基差和期货价格的影响。关注国内库存变化。
• 丁二烯橡胶：上游丁二烯价格回落，顺丁橡胶生产利润修复。下周部分装置重启，供应回升。下游轮胎开工率回升，丁二烯供应继续增加，需求或在利润修复下小幅提升，但价格压制仍在供应端。

策略

• RU及NR中性：供应继续增加，成本端拖累延续，胶价或延续弱势。全球厄尔尼诺气候担忧未消除，暂不建议追空。
• BR谨慎偏空：顺丁橡胶跟随上游丁二烯波动，开工回升导致丁二烯价格重心下移。

风险

• 美伊和谈进展、上游原料价格变化、国内外橡胶主产区天气变化、国储政策变化、需求预期变化。