化工周报：上游原料价格偏强

市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水57.60泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶53.00泰铢/公斤（+0.80），云南胶水14200元/吨（-100），海南胶水13900元/吨（+0），RU基差-315元/吨（-65），NR基差504元/吨（-28），BR基差-330元/吨（+90）。 现货：云南产全乳胶上海市场价格16000元/吨，较前一日变动+400元/吨。青岛保税区泰混15200元/吨，较前一日变动+320元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1950美元/吨，较前一日变动+45美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1875美元/吨，较前一日变动+50美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12700元/吨，较前一日变动+700元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率76.12%（-3.57%），高顺顺丁产量30563吨（30563）。 生产利润：泰国STR20#生产毛利为-447.00元/吨（+185.00），泰国RSS3生产毛利为1492.00元/吨（+113.00）;顺丁橡胶生产毛利为-615元/吨（+82），碳四抽提法丁二烯生产毛利为2944.06元/吨（+231.81）。需求方面：全钢胎开工率62.53%（-0.49%），半钢胎开工率73.84%（+1%）。山东省全钢胎库存天数为46.80天（+0.70），山东省半钢胎库存天数为48.53天（+0.61）。 库存：青岛港口天然橡胶库存为吨584897（+16724），天然橡胶社会库存为吨1273967（+17175），上海期货交易所RU库存为109870吨（+1480），NR期货库存为55339吨（-1411）上游丁二烯港口库存34500吨（-10100）；顺丁橡胶生产企业库存29050吨（+2150）；顺丁橡胶贸易商库存6350吨（-1690）。 市场分析 天然橡胶：全球天然橡胶供应将逐步由旺季转为淡季，后期供应压力或逐步减弱，但国内1月下旬仍集中到港，国内供应短期仍承压，国内库存将延续累库走势。后期全球供应压力减缓，叠加上游工厂的原料备库，预计原料价格将延续坚挺格局，橡胶成本端支撑偏强。下游轮胎开工率重新回升，尤其半钢因订单小幅改善，开工率环比回升，目前下游处于节前备货，较高的价格也将抑制备货意愿，需求端难有亮点。 丁二烯橡胶：丁二烯原料价格的强势，使得顺丁橡胶生产亏损进一步放大，华北个别民营装置存在转产和降负的情况，预计后期还有民营装置降负的可能，短期减缓供应压力，但茂名石化重启，预计供应仍维持充裕格局。下游轮胎开工率重新回升，尤其半钢因订单小幅改善，开工率环比回升，目前下游处于节前备货，较高的价格也将抑制备货意愿，总体需求持稳为主，顺丁橡胶自身供需矛盾不突出。 策略 RU及NR谨慎偏多。天然橡胶自身供需向上驱动有限，国内NR价格相对新加坡20号胶偏低，低估值下，后期或受合成橡胶的带动，呈现偏强运行。 BR谨慎偏多。目前丁二烯的支撑主要集中在出口利好以及海外丁二烯装置检修上，国内丁二烯港口库存持续回落，在下游没有大幅降负荷的情况下，预计丁二烯价格延续强势，顺丁橡胶价格将跟随偏强震荡。 风险 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 目录 一、价差...................................................................................................................................................5二、供应数据............................................................................................................................................9三、需求数据..........................................................................................................................................12四、库存数据..........................................................................................................................................14 图表 图1：天然橡胶主力合约............................................................................................................................................................5图2：20号胶主力合约................................................................................................................................................................5图3：BR橡胶主力合约...............................................................................................................................................................5图4：全乳胶云南产上海............................................................................................................................................................5图5：青岛保税区STR20.............................................................................................................................................................5图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000...............................................................................................................................................5图7：干胶胶水FOB合艾............................................................................................................................................................6图8：干胶杯胶FOB合艾............................................................................................................................................................6图9：天然胶乳胶水云南............................................................................................................................................................6图10：天然胶乳胶水海南..........................................................................................................................................................6图11：NR基差............................................................................................................................................................................6图12：RU基差............................................................................................................................................................................6图13：RU主力-混合胶...............................................................................................................................................................7图14：全乳胶-3L胶....................................................................................................................................................................7图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................7图16：3L胶-混合胶....................................................................................................................................................................7图17：混合胶-丁苯橡胶.............................................................................................................................................................7图18：海南胶水-云南胶水.......................................................