化工周报：关注上游原料价格的变化

市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水75.50泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶68.00泰铢/公斤（+0.00），云南胶水16100元/吨（+0），海南胶水15900元/吨（+0），RU基差185元/吨（+15），NR基差340元/吨（+70），BR基差-220元/吨（+150）。 现货：云南产全乳胶上海市场价格16950元/吨，较前一日变动-250元/吨。青岛保税区泰混16560元/吨，较前一日变动-220元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2190美元/吨，较前一日变动-30美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2140美元/吨，较前一日变动-20美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13600元/吨，较前一日变动+0元/吨。供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率73.20%（+0.14%），高顺顺丁产量30930吨（30930）。 生产利润：泰国STR20#生产毛利为-735.00元/吨（-189.00），泰国RSS3生产毛利为904.00元/吨（-90.00）;顺丁橡胶生产毛利为285元/吨（+0），碳四抽提法丁二烯生产毛利为620.30元/吨（-138.31）。需求方面：全钢胎开工率65.42%（+2.77%），半钢胎开工率62.77%（+6%）。山东省全钢胎库存天数为40.26天（+0.83），山东省半钢胎库存天数为45.56天（+0.47）。 库存：青岛港口天然橡胶库存为吨667425（-1937），天然橡胶社会库存为吨1196814（-13439），上海期货交易所RU库存为149300吨（-180），NR期货库存为18243吨（-1207）上游丁二烯港口库存37400吨（+10300）；顺丁橡胶生产企业库存24350吨（+950）；顺丁橡胶贸易商库存7250吨（+1160）。 市场分析 天然橡胶：后期天然橡胶主产区依然受到雨水的干扰，预计原料价格延续偏强走势，橡胶成本端支撑仍较强。旺季供应将带动天然橡胶产出继续增加，国内到港量也将逐步回升。下游轮胎需求依然维持淡季格局，工厂订单一般，月底仍有部分工厂检修。供需呈现偏弱格局，但原料价格同比高位以及国内延续去库格局，对胶价均有支撑。 丁二烯橡胶：美伊冲突反复，上游丁二烯价格延续反弹，成本端支撑加强带来近期顺丁橡胶期货价格的偏强运行。目前顺丁橡胶生产利润小幅压缩，但生产利润处于中偏高水平，将促使上游开工积极性增强。近期上游装置动态变化较小，整体开工率同比高位，供应呈现充裕格局。下游轮胎需求依然维持淡季格局，工厂订单一般，月底仍有部分工厂检修。后期主要关注美伊事件的进展，一旦上游原料不再继续上涨，顺丁橡胶价格依然有压力。 策略 RU及NR中性。后期橡胶主产区仍有雨水扰动，成本端支撑仍强。当下依然是供应环比增加叠加轮胎需求淡季，供需呈现偏弱格局。 BR中性。价格支撑主要来自上游丁二烯原料，顺丁橡胶自身供需偏弱。重点关注美伊事件的变化对上游丁二烯价格的指引。 风险 美伊冲突进展，上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 目录 一、价差...................................................................................................................................................5二、供应数据............................................................................................................................................9三、需求数据..........................................................................................................................................12四、库存数据..........................................................................................................................................14 图表 图1：天然橡胶主力合约............................................................................................................................................................5图2：20号胶主力合约................................................................................................................................................................5图3：BR橡胶主力合约...............................................................................................................................................................5图4：全乳胶云南产上海............................................................................................................................................................5图5：青岛保税区STR20.............................................................................................................................................................5图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000...............................................................................................................................................5图7：干胶胶水FOB合艾............................................................................................................................................................6图8：干胶杯胶FOB合艾............................................................................................................................................................6图9：天然胶乳胶水云南............................................................................................................................................................6图10：天然胶乳胶水海南..........................................................................................................................................................6图11：NR基差............................................................................................................................................................................6图12：RU基差............................................................................................................................................................................6图13：RU主力-混合胶...............................................................................................................................................................7图14：全乳胶-3L胶....................................................................................................................................................................7图15：全乳胶-混合胶.................................................................................................................................................................7图16：3L胶-混合胶....................................................................................................................................................................7图17：混合胶-丁苯橡胶.............................................................................................................................................................7图18：海南胶水-云南胶水..........................................................................................................................