建筑装饰行业周报：当前位置如何看洁净室后续行情？

当前位置如何看洁净室后续行情？ 我们自板块底部区域持续推荐洁净室主线，2025年6月首发亚翔集成推荐深度（《亚翔集成：优质半导体洁净室龙头，海外大单持续兑现》）、2026年2月发布圣晖集成深度（《圣晖集成：台资电子洁净室龙头，拓美布局加速成长》）、2026年3月11日外发柏诚股份深度（《柏诚股份：大陆尖端FAB洁净室龙头，模块化助力远海市场突破》）、4月10日发布《美国半导体洁净室需求测算及竞争格局分析》（详细分析台资赴美潜力及潜在空间）、5月17日以来发布多篇专题（《哪些建筑企业有望受益长鑫、长存上市？》、《两存上市加速+海外AI扩产共振，继续看好洁净室景气上行》、《当前位置如何看亚翔集成后续空间？》）全面看好洁净室板块。当前AI算力扩容拉动上游GPU、存储、先进封装需求大幅增长，上游多领域价格中枢持续上修、龙头加速扩产，持续验证AI资本开支步入超级景气周期。洁净室作为晶圆厂扩产前置环节，占总投资约15%，订单景气率先兑现，今年迎来需求高增拐点，后续伴随AI资本开支扩张，预计将进入持续数年的加速释放期，当前位置继续重点推荐。 增持（维持） 作者 美光进一步上修CAPEX预期，SCA长协强化扩产确定性。6月24日美光披露FY3Q26财报，3Q实现营收415亿美元，环比增长74%、同比增长346%；Non-GAAP毛利率84.9%，环比提升10pct、同比提升46pct。FY4Q26指引收入500亿美元上下10亿美元、毛利率约86%，持续反映AI带动存储供需紧张及价格弹性。此外，美光表示已签订16项SCA长协，覆盖数据中心、消费、汽车等领域，典型期限为2026-2030年、汽车协议一般为3年，已签协议代表未来期间约20% DRAM销量和约1/3NAND销量，部分协议设置固定价格或价格上下限，14项协议按最低价格测算的累计收入约1000亿美元，同时预计取得220亿美元现金押金及相关财务承诺，其中约180亿美元为现金押金；下游客户通过多年协议、最低采购量和押金提前锁定未来供给，存储周期属性持续弱化，盈利可见度及扩产现金流支撑显著增强。资本开支方面，美光进一步上修预期，预计2026财年资本开支270亿美元（环比Q2法说会提升20亿美元），并明确预计FY2027各季度资本开支均将高于FY4Q26水平（对应全年400亿美元以上），且同比增量超过一半来自建造开支，用于提前建设满足长期需求的洁净室空间，预计将带动洁净室需求延续高增。台积电高层释放明确涨价信号，产能扩张计划大幅提速。受通胀以及AI芯 分析师何亚轩执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师李枫婷执业证书编号：S0680524060001邮箱：lifengting3@gszq.com 相关研究 1、《建筑装饰：2026年中期策略：乘景气开支之势，寻海外成长之机》2026-06-202、《建筑装饰：AIDC智能母线监测：800V HVDC供电架构变革的增量机会》2026-06-153、《建筑装饰：两存上市加速+海外AI扩产共振，继续看好洁净室景气上行》2026-06-13 片需求激增影响，台积电首席财务官黄仁昭在6月9日接受采访时表示公司正在考虑调整价格，台积电首席执行官魏哲家在年度股东大会上也表示明确涨价意愿。同时，为应对AI及HPC需求爆发，台积电全球产能步入“超高速”扩张阶段：今年同时有五座2nm晶圆厂同步推进量产；2025-2026年间每年平均推动9座新建厂或产能转化计划，形成“2倍速扩厂”态势。在全球布局方面，美国亚利桑那、日本熊本及德国德累斯顿等地同步扩产，强化地缘供应链韧性，其中在美国地区，台积电于2025年3月宣布追加1000亿美元投资，拟在亚利桑那州新增建设3座晶圆厂、两座先进封装设施和一家大型研发中心，预计将于今年-明年陆续开工（贡献洁净室需求）、2029-2030年间量产。 存储高景气驱动两存加速扩产，境内洁净室需求共振上行。当前AIServer放量带动存储需求激增，DRAM/NAND供需缺口持续扩大、价格中枢快速上行，预计境内两存扩产将显著提速。本周SemiAnalysis发布报告指出，预计到2026年底长鑫存储产能将达到35万片/月，略低于美光预计约38.5万片/月，按晶圆产能已接近成为全球第三大DRAM供应商，2027-2028年随着上海一期工厂的初步投产以及合肥和北京工厂的全面投产，产能有望 达42/50万片/月，约占全球DRAM产能的17%。此外，SemiAnalysi判断，即使把长鑫及其他厂商新增晶圆产能纳入模型，在90%以上高稼动率假设下，全球DRAM供给仍将极度紧张：预计2026年存在高个位数百分比的供给缺口，2027年缺口或扩大至低双位数至中双位数，并可能延续至2028年，下游高景气有望延续。此外，长江存储已于5月19日在湖北证监局办理IPO辅导备案登记，正式启动上市辅导，并于2025年9月启动三期武汉基地建设，截至2026年初已进入洁净厂房设备安装阶段，三期量产后全球市场份额有望提升，后续再建两座晶圆厂后总产能有望翻番，两存同步加速扩产，预计将带动境内洁净室步入长达数年的需求上行期。投资建议：今年以来AI龙头资本开支连续超预期上修、价格中枢快速上行，持续验证下游需求步入超级景气周期，预计龙头扩产将显著提速。扩产需求爆发式增长推动下，供给紧张正逐步传导至上游洁净室环节，部分洁净室龙头利润率已有显著改善，今年起板块预计迎来订单量增长和利润率提升双击，带动龙头业绩大幅增长，当前位置持续重点推荐、全面看好。其中海外链重点推荐优质台资洁净室龙头亚翔集成（母公司深度绑定美光，持续斩获新加坡优质大单，盈利能力优异）、圣晖集成（（母公司已设美国子公司）；境内链重点推荐柏诚股份（（此前深度与长长鑫、长存厂房建设，今年1-4月签单景气大幅提升）、关注深桑达A（（中电子下下高技产产业洁净室工程龙头）、华康洁净（（武汉本洁洁净室工程企业）。此外建议关注上游洁净室绿色厂务系统龙头盛剑技产、风机过滤设备龙头美埃技产（同步受益景气传导）；洁净室设计龙头太极实业（下下十一技产主营洁净室设计及项目管理）等。 风险提示：龙头扩产项目落地不及预期、行业竞争加剧致毛利率承压、下游资本开支收缩等。 内容目录 当前位置如何看洁净室后续行情？.....................................................................................................................4投资建议...........................................................................................................................................................6风险提示...........................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：美光近年来资本开支显著增长.............................................................................................................4图表2：美光全球在建厂房汇总.......................................................................................................................5图表3：台积电全球主要在建&拟建晶圆厂.......................................................................................................5图表4：各存储厂商2026-2028年新增DRAM产能（单位：万片/月）.............................................................6图表5：洁净室重点标的估值表（截至2026/6/26）........................................................................................7 当前位置如何看洁净室后续行情？ 我们自板块底部区域持续推荐洁净室主线，2025年6月首发亚翔集成推荐深度（《亚翔集成：优质半导体洁净室龙头，海外大单持续兑现》）、2026年2月发布圣晖集成深度（《圣晖集成：台资电子洁净室龙头，拓美布局加速成长》）、2026年3月11日外发柏诚股份深度（《柏诚股份：大陆尖端FAB洁净室龙头，模块化助力远海市场突破》）、4月10日发布《美国半导体洁净室需求测算及竞争格局分析》（详细分析台资赴美潜力及潜在空间）、5月17日以来发布多篇专题（《哪些建筑企业有望受益长鑫、长存上市？》、《两存上市加速+海外AI扩产共振，继续看好洁净室景气上行》、《当前位置如何看亚翔集成后续空间？》）全面看好洁净室板块。当前AI算力扩容拉动上游GPU、存储、先进封装需求大幅增长，上游多领域价格中枢持续上修、龙头加速扩产，持续验证AI资本开支步入超级景气周期。洁净室作为晶圆厂扩产前置环节，占总投资约15%，订单景气率先兑现，今年迎来需求高增拐点，后续伴随AI资本开支扩张，预计将进入持续数年的加速释放期，当前位置继续重点推荐。 美光进一步上修CAPEX预期，SCA长协强化扩产确定性。6月24日美光披露FY3Q26财报，3Q实现营收415亿美元，环比增长74%、同比增长346%；Non-GAAP毛利率84.9%，环比提升10pct、同比提升46pct。FY4Q26指引收入500亿美元上下10亿美元、毛利率约86%，持续反映AI带动存储供需紧张及价格弹性。此外，美光表示已签订16项SCA长协，覆盖数据中心、消费、汽车等领域，典型期限为2026-2030年、汽车协议一般为3年，已签协议代表未来期间约20% DRAM销量和约1/3 NAND销量，部分协议设置固定价格或价格上下限，14项协议按最低价格测算的累计收入约1000亿美元，同时预计取得220亿美元现金押金及相关财务承诺，其中约180亿美元为现金押金；下游客户通过多年协议、最低采购量和押金提前锁定未来供给，存储周期属性持续弱化，盈利可见度及扩产现金流支撑显著增强。资本开支方面，美光进一步上修预期，预计2026财年资本开支270亿美元（环比Q2法说会提升20亿美元），并明确预计FY2027各季度资本开支均将高于FY4Q26水平（对应全年400亿美元以上），且同比增量超过一半来自建造开支，用于提前建设满足长期需求的洁净室空间，预计将带动洁净室需求延续高增。 资料来源：美光官网，国盛证券研究所 台积电高层释放明确涨价信号，产能扩张计划大幅提速。受通胀以及AI芯片需求激增影响，台积电首席财务官黄仁昭在6月9日接受采访时表示公司正在考虑调整价格，台积电首席执行官魏哲家在年度股东大会上也表示明确涨价意愿。同时，为应对AI及HPC需求爆发，台积电全球产能步入“超高速”扩张阶段：今年同时有五座2nm晶圆厂同步推进量产；2025-2026年间每年平均推动9座新建厂或产能转化计划，形成“2倍速扩厂”态势。在全球布局方面，美国亚利桑那、日本熊本及德国德累斯顿等地同步扩产，强化地缘供应链韧性，其中在美国地区，台积电于2025年3月宣布追加1000亿美元投资，拟在亚利桑那州新增