修订预测：上调住友电工信息通信板块展望

核心观点

• 上调对信息通信部门的预期：由于数据中心相关光产品的需求加速增长，并且许多长期合同已经签订，Sumitomo Electric Industries 在高端产品的技术专长和供应能力将有助于实现强劲的利润增长。
• 保持买入评级：维持对信息通信部门的买入评级，并上调其经营利润预测。
• 关键增长点：在信息通信领域，该公司有望实现行业中最强的增长。
• 盈利结构变化：预计信息通信部门的经营利润将在 28/3 超过汽车部门。
• 上调目标价：将应用于 27/3 EPS 预测的合理价值市盈率从 32 倍上调至 35 倍，并将目标价相应上调。

关键数据

• 光产品需求：过去六个月，数据中心相关光产品的需求加速增长，许多长期合同已经签订。
• 技术专长：Sumitomo Electric Industries 在先进的光连接器和光器件方面拥有技术专长。
• 产能：该公司现在拥有光纤预制件的产能，使其产能翻倍，并且是世界上最大的磷化铟 (InP) 基板生产商，磷化铟是光器件的关键输入。
• 经营利润预测：将 27/3 的经营利润预测从 4500 亿日元上调至 4550 亿日元，将 28/3 的预测从 5500 亿日元上调至 5600 亿日元，将 32/3 的经营利润预测从 9200 亿日元上调至 1.05 万亿日元。
• 调整后的 EPS 预测：将 32/3 的调整后 EPS 预测上调约 13%。
• 信息通信部门销售目标：在 12 月 5 日发布的的中期业务计划中，该公司将信息通信部门 29/3 的销售额目标设定为 9700 亿日元，是 26/3 水平的 3 倍，较 2025 年 11 月总裁 Inoue Osamu 提出的 6000 亿日元（2 倍）目标有所增加。

研究结论

• 光器件市场：预计光连接器和光器件将成为信息通信部门的主要增长动力，销售额增长将与公司宣布的生产能力增长基本一致。
• 利润率：该公司对信息通信部门的利润率预测较为谨慎，但考虑到数据中心相关产品的利润率较高、高端产品的销售增长以及部分产品的价格上涨预期，预计信息通信部门的经营利润率将从 26/3 的约 24% 上升到 27/3 的约 30%，并继续适度上升。
• 风险因素：可能导致股价大幅低于目标价的风险因素包括：由于中东局势恶化造成的供应链中断导致汽车线束部门盈利恶化，以及数据中心投资放缓。