十五五信息通信规划展望
评级及分析师信息 前者包括AI算力基础设施网络、包含低轨与低空经济的空天地一体化通信网络和高速互通的数据流通基础设计，后者主要包含AI赋能的边缘端侧升级和工业化智能升级。 1、加大算力基础设施投入，夯实数字中国建设基座 （1）从供给端，基于自主可控的通用人工智能芯片、光电混合计算芯片、训练框架、以及全光交换网络的超大规模智算集群是算力基础设施加速发展的重点方向之一；相关受益标的包括寒武纪、摩尔线程、中芯国际等；包括LPO、CPO、PCB、交换机、OCS及多模光纤等相关受益标的包括交换机：中兴通讯、紫光股份、盛科通信、锐捷网络；光器件&OCS：光迅科技、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、太辰光、源杰科技、德科立、凌云光、仕佳光子、腾景科技、长芯博创；PCB：胜宏科技、沪电股份；其他：长飞光纤光缆、伟仕佳杰、拓维信息等。此外，中长期看好定制化数据中心或公有云服务商，包括光环新网、奥飞数据、数据港等，相关受益标的包括润泽科技、万国数据等；对于液冷、电源等确定性架构迭代，持续推荐英维克、科华数据、新雷能，相关受益标的包括高澜股份、中恒电气等。 分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSAC NO：S1120520040002联系电话： （2）电力能源作为算力网络增长重要的基础标准，包括新能源集成式发展、绿证绿电交易和绿电直连等方案不断推动绿电与算力深度融合。持续推荐威胜信息等，相关受益标的包括国信日能、国网信通、中天科技、亨通光电等。2、卫星与低空，构建空天地一体化通信基础设施 （1）当前卫星互联网发展势头迅猛，星座常态化发射，实现通信容量增大，时延降低，同时有望看到手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统的相关应用快速落地。 芯片及T/R组件相关产业受益标的包括：上市公司：铖昌科技、国博电子、臻镭科技、上海瀚迅、信科移动等。终端天线相关产业链包括：铖昌科技、通宇通信、国博电子、卓胜微等上市公司和天锐星通（非上市）、恪赛科技（非上市）等。终端芯片与核心网：三大运营商、海格通信、华力创通、震有科技等。 （2）低空智能网联布局与当前卫星星座常态化发射，在一定程度加速低空经济相关应用催化落地。 持续推荐在低空全领域布局，旗下子公司驰达飞机参与“九天”研制的海格通信；持续推荐低空智能基础网联设备的三大运营商中国电信、中国移动、中国联通。 其他相关受益标的包括通感一体的天线毫米波产业链中兴通讯、通宇通信、灿勤科技等；短波超短波、无线中继相关产业链海格通信、七一二、烽火电子等；卫星通信产业链海格通信、上海瀚讯、铖昌科技等；北斗产业链华测导航、海格通信等。 3、数据要素建设，高速互联的数据流通基础设施 在数据要素环节，我们重点推荐三大运营商。 除了在数据源以外，包括数据平台：深桑达A、太极股份、东方通信、天源迪科；包括数据硬件：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、锐捷网络；数据安全：启明星辰、奇安信-U等以及相关政务数据应用有望受益。 4、AI赋能产业升级，创新引领新质生产力发展 5G-A依托大带宽、低时延特点，个人场景集中在云游戏、超高清视频、多人在线协作等方面，行业方面主要应用场景集中在工业、低空等物联网场景，尤其包括对2B的精细化需求场景。 针对5.5G网络商用，在应用催化下，5G-A建设有望带来上游元器件催化，相关上游核心部件包括天线、滤波器、高阶PCB、光模块等有望受益。相关受益标的包括灿勤科技、通宇通信、盛路通信、武汉凡谷、普天科技等。 在应用方面，持续关注RedCap模组、通感一体、卫星以及XR等领域，相关市场空间有望释放。 RedCap模组相关受益标的包括移远通信、美格智能等； 通感一体领域（低空、车联网等）相关受益标的包括海格通信、烽火电子、七一二、海能达、华测导航、华依科技、芯动联科、理工导航等； 卫星通信相关受益标的包括海格通信、上海瀚迅、铖昌科技、天邑股份等； XR领域催化流量分发，相关受益标的包括网宿科技等。 5、风险提示 相关技术及应用进展不及预期；产业链各方合作不及预期；相关政策推进不及预期。 1.展望一：加大算力基础设施投入，夯实数字中国建设基座 根据央视网报道，“十四五”规划纲要首次明确提出“打造数字经济新优势”，“建设数字中国”第一次纳入“五年规划”并单独成篇。 “十四五”以来，中国开启新一轮数字基础设施布局，全国一体化算力网络布局逐渐成型，算力规模年均增速高达30%，算力总规模跃居全球第二，8个国家算力枢纽节点、10个国家数据中心集群、百余条新建干线光缆“连算成网”，“东数西算”超级工程落子成局。全国六成以上的城市，可以在5毫秒内接入一个算力集群。 （1）算力相关资本开支加速增长：根据中国信通院发布的《算力经济发展研究报告（2025年）》，在大模型、AIGC等相关技术推动下，算力产业相关资本开支不断提升。2024年中国移动算力网络相关资本开支371亿元，中国联通、中国电信算力投资同比分别增长19%、22%；2025年2月阿里阿巴巴公告表明未来三年投入3800亿元用于AI基础算力建设；2025年3月腾讯披露全年资本开支增长221%至767亿元，主要用于算力基建、芯片与服务器采购等领域。 （2）电力能源发展支持算力长期动能：根据国际能源署发布的《能源与人工智能》报告，在AI应用大力助推下，过去五年，全球数据中心占全球电力消耗量的比例以每年12 %递增，预计到2030年，全球数据中心电力需求将增加一倍以上。根据信通院测算数据，2024年我国算力重心用电量约1660亿千瓦时，近五年复合增长率约15%，占全社会用电量的1.68%。电力能源网络不断完善，支持算力增长，一方面绿电占比不断提升，截止2024年底，包括风电、太阳能等中国新能源发电装机达14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模，风电、太阳能发电合计新增装机3.6亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重超过80%；另一方面，不断探索电算协同发展模式，2024年8月发改委等三部门引发《加快构建新型电力系统行动方案（2024-2027年）》提出实施一批算力与电力协同项目，探索新能源就近供电、聚合交易就地消纳的“绿电聚合供应”模式。 我们认为，从供给端，基于自主可控的通用人工智能芯片、光电混合计算芯片、训练框架、以及全光交换网络的超大规模智算集群是算力基础设施加速发展的重点方向之一，相关受益标的包括寒武纪、摩尔线程、中芯国际等；同时，伴随超节点和集群的算力能力拓展，包括LPO、CPO、PCB、交换机、OCS及多模光纤等有望受益，相关受益标的包括交换机：中兴通讯、紫光股份、盛科通信、锐捷网络；光器件&OCS：光迅科技、华工科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、太辰光、源杰科技、德科立、凌云光、仕佳光子、腾景科技、长芯博创；PCB：胜宏科技、沪电股份；其他：长飞光纤光缆、伟仕佳杰、拓维信息等。此外，我们中长期看好中大型客户的定制化数据中心或公有云服务商为主，包括光环新网、奥飞数据、数据港等，相关受益标的包括润泽科技、万国数据等；对于液冷、电源等确定性架构迭代，持续推荐英维克、科华数据、新雷能，相关受益标的包括高澜股份、中恒电气等。 其二，电力能源作为算力网络增长重要的基础标准，包括新能源集成式发展、绿证绿电交易和绿电直连等方案不断推动绿电与算力深度融合，持续推荐威胜信息等，相关受益标的包括国信日能、国网信通、中天科技、亨通光电等。 2.展望二：卫星与低空，构建空天地一体化网络基础设施 （1）抢先布局卫星领域，推动卫星通信网络建设：根据新华社报道，10月16日我国成功将卫星互联网低轨12组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。 卫星互联网低轨组卫星隶属于国网GW星座，它是我国第一个巨型卫星互联网计划，也是我国首个空天一体6G互联网计划。其包含两个子星座：GW-A59和GW-A2星座，形成覆盖全球的互联网卫星星座，未来将推出手机直连卫星通信模式。GW星座共计规划发射12992颗卫星，其中GW-A59子星座6080颗，分布在500km以下的极低轨道；GW-A2子星座6912颗，分布在1145km的近地轨道。 根据C114通信网资讯，除了中国星网“GW星座”外，计划最终部署万颗卫星的还有上海垣信的“千帆星座”，以及鸿擎科技（蓝箭航天旗下）的“Honghu-3星座”。2025年10月17日，我国在太原卫星发射中心成功将千帆极轨18组卫星发射升空，这是自今年3月第五批卫星升空以来，时隔七个多月后的首次发射行动。随着这批卫星精准进入预定轨道，千帆星座在轨运行卫星总数正式达到108颗，能够为地面提供的通信能力进一步提升。 目前，中国星网“GW星座”与上海垣信“千帆星座”都已进入常态化发射阶段。 手机直连与低轨卫星互联网自动驾驶系统验证，相关应用加速推动：根据中国电信卫星公司发布的《天通卫星终端产业发展年报（2024）》显示，目前支持直连天通卫星功能的手机终端达25款，覆盖品牌包括华为、荣耀、小米、OPPO、vivo、中兴等，相关机型的累计销量已超1600万部（注：购买了相关机型的用户不一定都开通了手机直连卫星业务）。目前，天通卫星已与4家全球知名电信运营商达成合作，支持当地用户在不换卡、不换号情况下拨打卫星电话、发送卫星短信。2025年4月，银河航天与香港应用科技研究院在中国香港首次利用低轨卫星互联网成功验证了网联自动驾驶系统。 （2）探索建立通感一体的低空经济网络设施：根据新华社报道，2024年，“低空经济”写入政府工作报告，凸显其在国家经济发展中的重要地位。一年来，政策端、产业端同频共振，全国多地积极行动，发展低空经济的新赛道日渐开阔。 党的二十届三中全会对发展低空经济提出了明确要求；工业和信息化部等四部门印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，建设现代化通用航空先进制造业集群；中国民航局、国家发展改革委等多个部门分别在机场建设、城市数字化等领域推出相关举措。工信部总工程师赵志国在2024年10月23日举行的国新办发布会上表示，将探索建立通感一体的低空经济网络设施。 当前，北京、上海、常州等15个城市已宣布联合共建低空经济生态圈，计划到2025年打造100个示范项目。从农林植保、电力巡检，到物流配送、空中游览，应用场景探索加快。 我们认为，当前卫星互联网发展势头迅猛，星座常态化发射，实现通信容量增大，时延降低，同时有望看到手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统的相关应用快速落地。 芯片及T/R组件相关产业受益标的包括：上市公司：铖昌科技、国博电子、臻镭科技、上海瀚迅、信科移动等。 终端天线相关产业链包括：铖昌科技、通宇通信、国博电子、卓胜 微等上市公司和天锐星通（非上市）、恪赛科技（非上市）等。 终端芯片与核心网：三大运营商、海格通信、华力创通、震有科技等。 低空智能网联布局与当前卫星星座常态化发射，在一定程度加速低空经济相关应用催化落地。 持续推荐在低空全领域布局，旗下子公司驰达飞机参与“九天”研制的海格通信；持续推荐低空智能基础网联设备的三大运营商中国电信、中国移动、中国联通。 其他相关受益标的包括通感一体的天线毫米波产业链中兴通讯、通宇通信、灿勤科技等；短波超短波、无线中继相关产业链海格通信、七一二、烽火电子等；卫星通信产业链海格通信、上海瀚讯、铖昌科技等；北斗产业链华测导航、海格通信等。 3.展望三：数据要素建设，高速互联的数据流通基础设施 2022年12月，中共中央、国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，提出搭建我国数据基础制度体系的二十条政策措施（以下简称“数据二十条”）。2023年2月，中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，指出“建设数字中国是推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑”。同年3月，中共中央、国务院发布《党和国家机构改革方案》，提出将组建国家数据局。 根据国家数据发展研究院研究，2024年，全国数据企业数量超过40万家，数据产业规模达5.86万亿
