浙商通信张建民Vertiv25Q3业绩大超预期上调全年展望

25Q3营收26.76亿美元，YOY+29%，#高于市场一致预期3%，主要系AI基础设施领域需求增长及公司市占率提升；调整后营业利润5.96亿美元，YOY+43%；调整后营业利润率22.3%，同比提升2.2pct，环比提升3.8pct，主要得益于规模效应及生产采购效率提升；调整后EPS 1.24美元， 25 【浙商通信张建民】Vertiv 25Q3：业绩大超预期，上调全年展望 25Q3营收26.76亿美元，YOY+29%，#高于市场一致预期3%，主要系AI基础设施领域需求增长及公司市占率提升；调整后营业利润5.96亿美元，YOY+43%；调整后营业利润率22.3%，同比提升2.2pct，环比提升3.8pct，主要得益于规模效应及生产采购效率提升；调整后EPS 1.24美元， 25Q3有机订单同比增长60%，环比增长20%。 过去12个月（TTM）有机订单表现强劲，同比增长21%，订单出货比约1.4x，#未交付订单额增至95亿美元，反映市场需求持续旺盛。 预计25Q4营收28.1-28.9亿美元，YOY+18-22%；调整后营业利润6.2-6.6亿美元，利润率22.1-22.7%；调整后EPS1.23-1.29美元，符合市场一致预期。 25年营收YOY预期中枢为+27%，此前为+24%；调整后营业利润YOY预期中枢为+33%，此前为+28%；调整后营业利润率中枢为20.25%，此前为20%；调整后EPS 4.07-4.13美元，此前为3.75-3.85美元。 公司将战略性增加投资并扩产以满足不断增长的行业需求。 25年资本支出预计约为2.5亿美元，26年将进一步扩大。 看好全球AI需求爆发带来的液冷环节机遇，建议关注液冷出海逻辑。