家电行业研究：618家电大盘整体承压，重视结构升级与旺季修复机会

618家电市场总结

周观点

2026年618大促期间，家电主要品类整体表现偏弱，促销周期前置但需求修复有限，行业处于存量竞争和结构调整阶段。分品类来看：

• 彩电：销量361万台，同比下降9.3%；销额153亿元，同比下降11.6%。需求偏弱主要源于存量更新动力不足和大促拉动有限，但75英寸仍稳居主流尺寸，85英寸及以上超大屏、Mini LED、高刷和艺术电视等结构升级方向仍有韧性。
• 空调：销量1380万台，同比下降13.4%；销额418亿元，同比下降13.8%。受高基数、前期气温偏低、降雨及原材料成本高位影响，量额双降，均价下探，渠道分化明显。
• 冰洗：板块内部表现分化，“冷柜高增、冰箱小幅承压、洗衣机韧性较强”。冰箱销量596万台，同比下降6.3%；冷柜销量103万台，同比增长11.3%；洗衣机销量584万台，同比下降0.9%。

行业重点数据跟踪

• 市场及板块表现：申万家电指数本周下降2.39%，个股涨跌幅前三名分别为奥马电器、小崧股份、帅丰电器，跌幅前三名分别为德昌股份、荣泰健康、汉宇集团。
• 原材料价格：本周铜、铝、冷轧板卷、塑料价格指数均有所下降，但本月及今年以来均呈上涨趋势。
• 汇率与海运：美元兑人民币汇率本周持平，年初至今下降2.94%；出口集装箱运价综合指数上周上涨6.97%。
• 房地产数据：2026年5月住宅新开工、施工、竣工、销售面积同比增速分别为-23.6%、-12.5%、-25.8%、-12.5%，地产投资与销售仍处调整区间。

细分行业景气指标

• 白色家电：持续承压
• 黑色家电：持续承压
• 厨卫电器：底部企稳
• 扫地机：持续承压

投资建议

内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、定价权和蓄水池效应有望实现稳健增长。外销方面，美国降息周期、欧洲消费缓慢修复、新兴市场需求延续，OBM出海空间广阔。推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。

风险提示

内外需修复不及预期、原材料价格及汇率波动、海运及关税环境变化、行业竞争加剧等均可能对板块业绩带来不利影响。