全球AI与工业制造周报(19/06-25/06)：英伟达宣告“AI工厂时代”，市场反应审慎

全球AI与工业制造周报(19/06-25/06)：英伟达宣告“AI工厂时代”，市场反应审慎：AI芯片股承压，工业制造板块逆势领涨 NVIDIAUnveilstheEraofAIFactories;HawkishFedSparksSectorRotation:AIChipsUnderPressure,PhysicalAIHardwareOutperforms 核心观点： 1)AI与数字经济：本周美股延续显著分化格局，AI相关科技股整体承压，纳斯达克指数与标普500指数连续第三日收跌。截至6月25日收盘，纳指跌0.43%报25476.64点，标普500跌0.10%报7358.22点；道琼斯工业指数则逆势上涨0.35%至51848.90点。市场对AI芯片交易保持审慎，围绕超大规模云服务商债务驱动资本开支的疑虑，叠加美联储可能转向更鹰派的担忧，推动纳指100市值累计蒸发超1万亿美元。但产业层面信号依然积极：英伟达CEO黄仁勋在年度股东大会上宣告“AI工厂时代”来临，将AI数据中心重新定义为“生产Token的工厂”，并指出AI基础设施建设周期将以数十年为尺度衡量。美光科技盘后公布远超预期的第三财季业绩，股价大涨逾10%，印证AI基础设施需求仍在扩张。当前AI板块正处于“叙事升级”与“估值重估”的博弈阶段——长期产业方向明确，但短期市场需要更多ROI数据来验证资本开支的可持续性。2)工业：工业板块成为本周资金轮动的主要受益方。6月25日，标普500工业板块收涨1.18%，为11个行业板 块中表现最强；道指受益于工业股强势而逆势收涨。宏观层面，两大变量同步兑现：霍尔木兹海峡恢复通航推动油价大幅下跌，WTI原油跌破70美元/桶，缓解了制造业的能源成本压力；但美联储6月FOMC会议维持利率不变的同时释放鹰派信号，点阵图显示官员预期2026年底联邦基金利率将升至3.75%-4%，高利率环境对依赖融资的制造业扩张构成压制。政策层面，美国财政部长贝森特提出经济方略五项原则，明确呼吁扩大本土工业产能、保障半导体和先进制造等领域的供应链安全；美国进出口银行扩大“MakeMoreinAmerica”计划，为本土设备融资提供最高90%的担保。美股已出现从科技向工业的行情扩散，其基本面支撑在于建筑业和制造业就业、薪资及消费韧性正在形成“AI投资—工业景气—就业与消费稳定”的类稳态。短期看，油价回落与政策红利为工业制造板块提供估值修复动力；中长期看，AI向“物理AI”延伸（机器人、自动驾驶、智能工厂）将成为工业制造的增量需求来源。 投资建议： 我们建议关注：英伟达（NVDA）、卡朋特科技（CRSN）、博通（AVGO）、联合租赁（URI)、Ciena（CIEN)、Nebius(NBIS)、RockwellAutomation（ROK)、BloomEnergy（BE）、Loar（LOAR） 风险提示： 美联储加息预期持续升温，美国银行预计年内可能加息三次，流动性收紧对高估值成长股的压制风险不可忽视。霍尔木兹海峡虽已恢复通航，但日均通航量仍远低于战前逾100艘的平均水平，地缘局势仍存反复可能。AI资本开支能否持续以及客户ROI能否如期兑现，仍是悬在AI板块之上的核心不确定性。建议投资者控制仓位，保持组合防御性，密切关注PCE数据及7月底FOMC会议指引。 目录 一、全球市场回顾..............................................................................................................3二、AI与数字经济..............................................................................................................5（一）算力中心：..............................................................................................................5（二）算力租赁.................................................................................................................7（三）算力基建.................................................................................................................8三、工业设备....................................................................................................................11（一）工业设备相关指数.................................................................................................11（1）工业设备价格指数...................................................................................................11（2）工业设备出口指数...................................................................................................15（二）SMR......................................................................................................................17四、投资建议...................................................................................................................18五、风险提示...................................................................................................................18 一、全球市场回顾 美股市场本周表现回顾——本周美股延续显著分化格局，道琼斯工业指数收涨0.35%报51848.90点，纳斯达克跌0.43%报25476.64点，标普500跌0.10%报7358.22点，纳指与标普500连续第三日下跌，分化核心在于板块轮动——资金从高估值科技股流向受益于油价大跌的工业、航空等传统板块。大型科技股多数下跌，微软跌逾2%，英伟达跌0.56%，苹果跌0.38%；纳斯达克中国金龙指数跌1.77%。宏观层面，美国5月新房销售58万套低于预期，WTI原油跌3.92%至70.34美元/桶，10年期美债收益率跌10个基点至4.39%。RGA投资首席投资官加德纳表示，科技股回调是一次健康修正，7月财报季才是真正考验。 资料来源：iFind，HFI 资料来源：iFind，HFI 分行业来看——标普500十一大板块六涨五跌，板块轮动特征极为明显。工业板块以1.18%的涨幅领涨，家得宝收涨5.1%，与3M、霍尼韦尔、波音共同领跑道指，受益于油价下跌带来的成本改善预期和资金轮动；公用事业涨1.05%紧随其后，航空板块大涨5.2%。领跌方面，能源板块受油价暴跌拖累跌1.73%表现最弱，科技板块跌0.64%，AI芯片股继续回调，希捷科技跌超4%，高通跌逾3%。关键事件方面，美光科技盘后发布远超预期的第三财季业绩，营收较上年同期大幅增长，当前季度营收指引约500亿美元远超预期的435.8亿美元，盘后大涨逾10%，印证AI基础设施需求仍在强劲扩张。 资料来源：iFind,HFI 资料来源：BBG，HFI 分市场来看——亚太市场整体分化，日韩股市在美光科技盘后财报的提振下大幅反弹，AI芯片股领涨。日经225指数大涨4.0%，涨幅近2800点，盘中一度触及72000点；半导体板块领涨，爱德万测试大涨12.8%，东京电子涨8.2%，铠侠控股涨8%。韩国KOSPI指数大涨5.2%，涨幅达442点；KOSPI200指数期货上涨5%后触发熔断机制；三星电子涨超5%，SK海力士飙升近10%。A股方面，沪指涨0.11%报4110.81点，深成指涨1.24%，创业板指涨1.41%，科创50指数涨3.82%再创历史新高；但市场分化明显，全市场超4000只个股下跌。港股逆势走弱，恒生指数收跌1.4%报23090点，恒生科技指数跌1.7%；阿里巴巴跌逾4%拖累大盘；南向资金净买入约157.51亿港元，主要流向建滔集团、中芯国际等半导体标的。全球核心主线仍是“AI信仰的再定价”，日韩股市受美光财报提振大幅反弹，A股科创50创新高，但港股因权重科技股拖累逆势收跌，亚太内部出现明显分化。 欧洲市场方面——欧洲主要股指涨跌不一，泛欧Stoxx600指数微涨0.08%报635点。英国富时100指数涨0.31%报10461.63点，法国CAC40指数涨0.54%报8385.49点；油价显著回落缓解通胀压力，支撑英法股指走强。德国DAX指数跌0.62%报24740.36点，表现最弱——德国6月服务业PMI跌至46.8，创43个月新低，制造业虽小幅扩张至50.8，但难以抵消服务业的拖累。国防板块遭受重挫：德国国防部正式终止F126护卫舰建造计划，原计划建造6艘护卫舰，成本从约100亿欧元飙升至超180亿欧元且严重延误；消息拖累莱茵金属股价收跌18.7%，创该公司有史以来最大单日跌幅；亨索尔特跌5.1%，伦克集团跌5.8%。意大利富时MIB指数跌0.74%，西班牙IBEX35指数跌0.45%。整体来看，欧洲市场受制于德国经济疲软与国防股暴跌，表现弱于亚太市场。 二、AI与数字经济 （一）算力中心： 本周算力中心领域的核心事件是英伟达2026年度股东大会。CEO黄仁勋将现代化AI数据中心重新定义为“AI工厂”——不再是存储和传输文件的传统数据中心，而是用于“制造Token”的利润中心，每个Token都是可货币化的智能单元。他强调，本轮AI基础设施建设周期将以数十年为尺度衡量，或将成为人类历史上规模最大的基础设施建设之一。黄仁勋同时指出，高标准AI数据中心绝非硬件堆砌，必须依靠可信硬件、配套软件、高速互联网络与长效运维协同构建的一体化大型系统，零散拼凑的算力中心不具备持续发展空间。 从硬件需求端看，算力中心扩张正从“GPU短缺”向“全产业链紧缺”蔓延。美光科技盘后公布2026财年第三财季财报，营收414.6亿美元同比增长约346%，数据中心业务收入115亿美元环比增长102.5%、同比增长653%，HBM产能已基本售罄，供需紧张预计持续至2027年以后。GPU算力租赁价格同步飙升——据SemiAnalysis数据，H100GPU一年期租约价格已从低点每小时1.70美元涨至2.35美元，B200租赁价格预计续约时从2.63美元涨至5.10美元，涨幅约94%。全球九大云服务商2026年合计资本支出预估已上调至约8300亿美元，中国方面计划未来五年投入约2万亿元人民币建设数据中心，字节跳动AI基础设施资本开支从1600亿元上调至2000亿元。 算力中心建设的另一大瓶颈是电力供应。联邦能源监管委员会已要求6个地区电网运营商确保AI数据中心及时接入输电系统，并由数据中心承担全部电网升级成本。美国数