医药行业2026年半年度策略：风掠江心乱月影，雨涤苍穹焕新阳

核心观点

• 医药生物板块表现弱于沪深300指数，子行业走势分化，医疗服务板块上涨1.87%，其他子行业均不同程度下跌。
• 研发外包、医疗服务、诊断服务、化学制剂、以及疫苗板块一季度归母净利润同比增速达到30%以上，业绩表现较为突出。
• 医疗器械行业受政策引领、国产替代和海外扩张三轮驱动，未来市场规模和集中度仍存在提升空间。
• 血制品行业短期波动不改长期价值，需求端增速稳健，国产替代加速，行业集中度较高。
• 中药行业稳健发展，政策驱动行业发展，中药新药审批加速，基药目录有望更新。

关键数据

• 2026年初至今，医药生物（申万）指数跑输沪深300指数12.88个百分点。
• 2024年，中国医疗器械市场规模约9417亿元，预计到2030年将达到13260亿元。
• 2025年，中国血制品市场规模约600亿元，预计到2030年将达到900亿元。
• 2024年，中药产业市场规模约1.05万亿元，预计2025年可达到1.13万亿元。

研究结论

• 建议关注细分行业投资价值，给予医药行业“强于大市”的投资评级。
• 建议关注个股：翔宇医疗（688626）、安图生物（603658）、华兰生物（002007）、羚锐制药（600285）。
• 风险提示：政策波动、研发审批进展不及预期、市场竞争加剧、地缘政治扰动等。