报告摘要
- 主要观点:受成本端支撑减弱及沥青供应端恢复预期的双重影响,沥青盘面延续偏弱走势。美伊签署停战谅解备忘录后,原油供应恢复预期压制油价重心;国内沥青炼厂开工率反弹,供应增加对盘面形成压制。预计整体呈现震荡偏弱走势。
- 关键数据:
- 国内沥青样本企业开工率:15.8%(较上一周期增加1.8个百分点)
- 国内沥青周度产量:26.5万吨(环比增加3万吨)
- 国内沥青样本企业厂库库存:74.7万吨(环比增加0.1万吨)
- 国内沥青样本企业社会库存:83.6万吨(环比下降3.2万吨)
- 交易策略:建议反弹布局空单,持续跟踪地缘局势演绎。
多空焦点
- 多方因素:传统消费旺季来临、美伊签署停战谅解备忘录、霍尔木兹海峡逐步恢复通航。
- 空方因素:美伊签署停战谅解备忘录、霍尔木兹海峡逐步恢复通航。
宏观分析
- 美伊开展最终协议第一轮谈判,市场焦点转向谈判进展。
- 美伊签署停战谅解备忘录,美国豁免对伊朗石化产品出口的制裁。
- 伊朗宣布霍尔木兹海峡在60天期限内完全通航。
供需分析
- 供应:
- 产量环比增加:26.5万吨(环比增加3万吨),主要因炼厂利润改善及原料供应恢复预期。
- 开工率环比回升:15.8%(较上一周期增加1.8个百分点),华东及山东地区回升明显。
- 需求:
- 出货量环比下降:16.7万吨(环比下降1.1万吨),同比下降28.6万吨,价格下跌及市场观望情绪导致。
- 改性沥青产能利用率:9.65%(环比持平),进入季节性回升周期,但下游需求未完全恢复。
- 库存:
- 厂库库存环比小幅增加:74.7万吨(环比增加0.1万吨),同比增加2.1万吨。
- 社会库存环比下降:83.6万吨(环比下降3.2万吨),同比下降51万吨。
- 价差:
- 裂解价差回升至高位:稀释沥青利润改善,加工利润为445元/吨(环比增加190元/吨)。
- 沥青基差:1081元/吨(主力合约)。
- 沥青原油比:54.66。
后市研判
- 展望后市:沥青整体呈现震荡偏弱格局。
- 成本端支撑减弱:美伊最终协议谈判及伊朗原油进入全球市场将压制油价重心。
- 供应逐步改善:原料供应恢复及炼厂利润改善将刺激开工率反弹,但恢复速度滞后于海峡通航。
- 需求步入旺季:社会库存降库速度需关注。
- 操作建议:反弹布局空单,持续跟踪地缘局势及谈判进展。
- 风险点:美伊最终协议谈判进展不顺。