铁矿石需求端韧性较强 短期或技术反弹

核心观点与关键数据

• 宏观与大宗商品：近期宏观偏弱，大宗商品价格承压。铁矿石价格震荡走弱，受交易终端需求走弱、钢厂利润收缩、需求边际走弱及供需持续宽松影响，叠加海运费成本支撑逻辑，预计价格保持偏弱态势。
• 供应端：外矿发运处于同期高位，澳洲BHP和FMG财年冲量、巴西保持中高位及非主流矿高增，预计6月份发运及到港量环同比增加，供给端支撑力度偏弱。
• 需求端：国内需求进入季节性高位回落阶段，但高炉盈利率维持高位，铁水产量回升1.38万吨至242.24万吨/日，需求端仍存韧性。
• 库存端：钢厂库存延续小幅累库，整体保持低库存模式；港口库存结束连续两周累库并小幅回落，但钢厂利润下滑预期下，6月份库存或趋于累计且处于历史高位，库存端向上驱动中性偏弱。

研究结论

• 铁矿石观点：美联储加息预期较强，能源紧缺支撑的海运成本逻辑被削弱。短期国内终端需求增量不足，铁矿石需求进入高位回落周期，供给端延续高增，中期供需宽松预期未改，远月上行预期较弱。短期价格连续下跌，需求端韧性可能为技术性反弹提供基础。
• 价格预期：预期铁矿石价格区间在97~101美元/吨（61%指数），对应连铁价格735~760元/吨。
• 操作策略：区间操作。
• 关注/风险因素：美伊协定进展、供给端稳定性、国内政策增量。

重要声明

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