沪铝外部需求韧性较强 沪铅供应端小幅收窄

发布时间：2025-08-14 13:05:09作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 8月13日，沪铝期货主力合约收涨0.63%至20790.0元。 资金流向 8月13日收盘，沪铝期货资金整体流入2.03亿元。 背景分析 国内商品氛围在“反内卷”政策预期下仍有支撑，海外交易一定的美联储降息预期，关税边际影响有待观察，总体情绪面中性偏暖。 后市展望 产业上看国内铝锭库存维持相对低位，同时出口数据回升显示外部需求韧性较强，铝价支撑较牢固，而压力来自下游消费偏淡和贸易局势反复，短期铝价或偏震荡。 研报正文研报正文 【沪铝】 国内商品氛围有所降温，铝价震荡回调，昨日伦铝收跌0.53%至2608美元/吨，沪铝主力合约收至20655元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.7至60.0万手，期货仓单增加0.6至5.5万吨。 根据SMM统计，国内三地铝锭库存42.85万吨，环比减少0.4万吨，无锡、佛山两地铝棒库存9.25万吨，环比下滑，昨日铝棒加工费震荡回调，市场谨慎观望为主。现货方面，昨日华东现货贴水期货20元/吨，环比缩窄10元/吨，市场氛围有所改善。 外盘方面，昨日LME铝库存47.9万吨，环比增加0.2万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅贴水。 展望后市，国内商品氛围在“反内卷”政策预期下仍有支撑，海外交易一定的美联储降息预期，关税边际影响有待观察，总体情绪面中性偏暖。产业上看国内铝锭库存维持相对低位，同时出口数据回升显示外部需求韧性较强，铝价支撑较牢固，而压力来自下游消费偏淡和贸易局势反复，短期铝价或偏震荡。今日国内主力合约运行区间参考：20550-20800元/吨;伦铝3M运行区间参考：2580-2640美元/吨。 【沪铅】 周三沪铅指数收涨0.08%至16933元/吨，单边交易总持仓9.55万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨12至2016.5美元/吨，总持仓15.19万手。SMM1#铅锭均价16750元/吨，再生精铅均价16750元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价10200元/吨。 上期所铅锭期货库存录得6.25万吨，内盘原生基差-110元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME铅锭库存录得26.23万吨，LME铅锭注销仓单录得6.6万吨。外盘cash-3S合约基差-38.73美元/吨，3-15价差-67.4美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.171，铅锭进口盈亏为-712.54元/吨。据钢联数据，国内社会库存小幅累库至6.43万吨。 总体来看：进入8月铅矿港口库存抬升，原生铅开工率回暖。再生铅原料库存维持低位，再生铅开工率缓慢抬 升，供应端小幅收窄。需求端，7月铅蓄电池成品厂库由26天下滑至21.8天，但经销商铅蓄电池库存天数由39.9天抬升至44.6天，库存水平处历史高位。下游消费压力较大，蓄企开工率快速滑落。近期伦铅8月合约多头集中度提升，仓单集中度亦有提升，后续LME市场可能出现结构性扰动。 据SMM信息，河南部分冶炼企业于近日接到相关部门通知称，生态环境部将根据空气质量情况，预计于8月26日-9月3日期间启动空气质量环保应急管控，届时或对部分车辆运输产生限制。预计铅价短期偏强震荡为主。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货