沪铝供应缩减影响持续 沪铅库存小幅抬升

发布时间：2026-04-21 14:12:29作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 4月20日，沪铝期货主力合约收跌1.49%至25125.0元。 持仓量变化 4月20日收盘，沪铝期货持仓量：-18426手至351792手。 背景分析 中东冲突引起的供应端缩减影响持续，阿联酋联合铝业公司公告所有设施停产，预计影响160万吨的年化产能，因此即使霍尔木兹海峡重新开放，海外电解铝供应仍将明显收紧，现货预计维持紧张。 后市展望 国内下游开工率偏稳，进口亏损偏大有利于出口增加，叠加价格震荡，国内库存有望转向去库。短期铝价预计高位运行，如果国内去库加速，铝价有望进一步走强。 研报正文研报正文 【沪铝】 【行情资讯】 国内铝锭社库增加，原油价格反弹，铝价震荡，昨日伦铝3M收盘微涨0.07%至3547美元/吨，沪铝主力合约收至25130元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少3.0至69.8万手，期货仓单持平于43.9万吨，铝锭社会库存较上周四增加2.9万吨，铝棒社会库存微降，昨日铝棒加工费回升，成交一般。华东地区铝锭现货贴水150元/吨，下游按需逢低接货。LME铝库存减少0.3至38.6万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突引起的供应端缩减影响持续，阿联酋联合铝业公司公告所有设施停产，预计影响160万吨的年化产能，因此即使霍尔木兹海峡重新开放，海外电解铝供应仍将明显收紧，现货预计维持紧张;国内下游开工率偏稳，进口亏损偏大有利于出口增加，叠加价格震荡，国内库存有望转向去库。短期铝价预计高位运行，如果国内去库加速，铝价有望进一步走强。今日沪铝主力合约运行区间参考：4800-25800元/吨;伦铝3M运行区间参考：3480-3650美元/吨。 【沪铅】 【行情资讯】 周一沪铅指数收跌0.24%至16756元/吨，单边交易总持仓10.76万手。截至周一下午15：00，伦铅3S较前日同期涨8.5至1962美元/吨，总持仓18.23万手。SMM1#铅锭均价16550元/吨，再生精铅均价16500元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9800元/吨。 上期所铅锭期货库存录得5.4万吨，内盘原生基差-190元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME铅锭库存录得27.43万吨，LME铅锭注销仓单录得1.34万吨。外盘cash-3S合约基差-17.22美元/吨，3-15价差-94.7美元/ 吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.258，铅锭进口盈亏为229.76元/吨。据钢联数据，4月20日全国主要市场铅锭社会库存为6.37万吨，较4月16日减少0.2万吨。 【策略观点】 铅矿显性库存下行，铅精矿TC持平。副产品硫酸及白银价格相对强势，原生冶炼开工率小幅抬升。铅废料库存下行，再生铅开工率持平。原生再生冶炼厂铅锭成品库存均有小幅抬升。下游蓄企开工率小幅抬升。沪伦比值高位，自产铅锭及进口铅锭的增量推动国内社会库存及工厂库存均抬升，铅锭维持相对宽松，预计短期反弹高度或有限。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货