沪铝受供应扰动预期支撑 沪铅显性库存延续下行

发布时间：2025-11-05 13:12:25作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 11月4日，沪铝期货主力合约收跌0.07%至21465.0元。 资金流向 11月4日收盘，沪铝期货资金整体流出1.61亿元。 期货市场 贵金属和铜价回调造成铝价乐观情绪消退，昨日伦铝收跌1.48%至2865美元/吨，沪铝主力合约收至21405元/吨。沪铝加权合约持仓量减少0.9至66.5万手，期货仓单微降至6.4万吨。 后市展望 国内外10月电解铝产量环比均有提升，国内原铝冶炼利润进一步走扩，铝棒加工费微增、铝水比例回升，铝材出口预期不差，贸易局势缓和与低库存背景下，供应端扰动预期有望继续支撑铝价提，短期关注21200-21300元/吨附近支撑力度。 研报正文研报正文 【沪铝】 【行情资讯】 贵金属和铜价回调造成铝价乐观情绪消退，昨日伦铝收跌1.48%至2865美元/吨，沪铝主力合约收至21405元/吨。沪铝加权合约持仓量减少0.9至66.5万手，期货仓单微降至6.4万吨。国内三地铝锭库存小幅增加，铝棒库存微升，昨日铝棒加工费持稳，成交氛围平淡。华东电解铝现货贴水期货10元/吨，持货商出货增多使得货源补充增多。外盘LME铝库存减少0.2至55.3万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 国内外10月电解铝产量环比均有提升，国内原铝冶炼利润进一步走扩，铝棒加工费微增、铝水比例回升，铝材出口预期不差，贸易局势缓和与低库存背景下，供应端扰动预期有望继续支撑铝价提，短期关注21200-21300元/吨附近支撑力度。 【沪铅】 【行情资讯】 周二沪铅指数收跌0.03%至17418元/吨，单边交易总持仓12.13万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期跌6.5至2020美元/吨，总持仓15.01万手。SMM1#铅锭均价17250元/吨，再生精铅均价17175元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价10025元/吨。 上期所铅锭期货库存录得2.16万吨，内盘原生基差-170元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。LME铅锭库存录得21.68万吨，LME铅锭注销仓单录得11.49万吨。外盘cash-3S合约基差-28.32美元/吨，3-15价差-90.3美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.211，铅锭进口盈亏为-2.75元/吨。据钢联数据，国内社会库存小幅累库至2.89万 吨。 【策略观点】 铅矿显性库存延续下行，原生冶炼厂开工率维持高位，原生铅厂库累库。废电池库存小幅上行，再生冶炼利润回暖后，再生铅锭周产上行。下游蓄企开工率下滑，当前国内铅锭总库存去库放缓，但绝对水平仍在低位，交割品维持紧缺。过去一周宏观事件较多，FOMC鹰派降息，鲍威尔结束缩表表态，中美元首顺利会晤，当前商品整体情绪仍然积极，预计沪铅短期偏强运行。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货