沪铅市场周报：沪铅供应小幅上升，需求增长有望持续

沪铅供应小幅上升，需求增长有望持续 研究员:王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 u行情回顾：本周沪铅价格呈现冲高回落态势，上半周现货市场蓄电池价格坚挺，同时受到美国抢购铜消息影响，有色金属集体走高，后半周市场回归基本面情况，下游需求不振，拿货积极性不强，沪铅冲高回落，沪铅期价本周收涨0.11%，基差走强，现货价上涨明显。持仓量来看，本周多头持仓减少，究其原因主要是多头获利止盈，移仓换月， u行情展望：宏观面：联储3月议息会议保持利率不变，符合市场预期。随着美国“对等关税”的临近，并且地缘政治紧张，未来风险存在持续反弹的可能，供给端，原生铅和再生铅随着复产复工，逐步增加，后续沪铅市场供应上升，库存上升，但并未达到较高位置，需求端来看，铅精矿加工费持平，依旧维持在700元/吨，同时根据最新数据，新能源汽车依旧拥有较高增速，以旧换新政策力度依旧持续，目前数据中心开始备货储蓄电池，有望保持铅需求稳定，同时当下蓄电池行业指数处于底部攀升阶段，但短期来看下游厂家接货意愿较低，故后续需求恢复力度不宜乐观。 u操作上建议：操作上建议，沪铅主力合约高位震荡为主，震荡区间17000-18000止损区间16800-18200注意操作节奏及风险控制。 「期现市场情况」 本周沪铅国内期价收涨，国外铅收平 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 4截至2025-03-28,期货收盘价(电子盘):LME3个月铅报2033.5美元/吨, ;期货收盘价(活跃合约):铅报17450元/吨,环比下跌0.96% ;截至2025-03-28,铅沪伦比值报8.58 「期货市场情况」 持仓分析 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-03-28,沪铅持仓量下滑，其中主要原因是多单数量减少，市场预期不明朗 「期现市场情况」 国内期货升贴水走强，现货走强，期货走弱。 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-03-27,中国期货升贴水报-5元/吨,环比上涨66.67% ;截至2025-03-25, LME铅升贴水(0-3)报-12.66美元/吨,环比下跌17.11% 「产业链情况」 供应端——原生铅企业开工率上涨和产量上涨，供应端开始增加供应 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 截至2025-03-20,原生铅主要产地产量（国内）报3.52万吨,环比上涨2.33%截至2025-03-20,原生铅:开工率:湖南:当周值报70.68%,环比上涨15.10%;原生铅:开工率:江西:当周值报109.5%,环比上涨7.69%;原生铅:开工率:河南:当周值报78.69%,环比下跌1.19%;原生铅开工率（国内平均）报86.29%,环比上涨6.65% ; 「产业链情况」 供应端——再生铅企业开工率和产量，供应端增加供应 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 截至2025-03-20,再生铅主要产地产量（国内）报3.22万吨,环比上涨2.88% ;截至2025-03-20,再生铅主要产地产量（国内）报3.22万吨,环比上涨2.88%; 「期现市场情况」 铅库存上涨，仓单数量下跌 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2025-03-20,库存小计:铅:总计报65481吨,环比上涨0.00%;总库存:LME铅报229225吨,环比上涨4.20%;库存期货:铅报65090吨,环比下跌0.53%;截至2025-03-20,仓单数量:沪铅报65090吨,环比下跌0.53% ; 「产业链情况」 供应端——再生铅生产企业数量持平 来源：同花顺瑞达期货研究院 截至2025-02-28,生产企业数量:再生铅:合计报65家,环比下跌0.00% 「产业链情况」 供应端——1-2月铅矿出口涨幅明显，进口精铅涨幅明显，主要受到川总上台前抢出口影响。 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 11SMM3月20日讯：据海关数据显示，出口情况：2025年2月份精铅出口量8460吨，环比上升1460.74%，同比增加370.16%；1-2月份精铅及铅材合计出口量为11685吨，累计同比上升30.64%。进口情况：2025年2月份精铅进口量1660吨，铅合金进口量为8498吨，1-2月份精铅及铅材合计进口量为21958吨，累计同比上升208.45%。 「产业链情况」 需求端——铅精矿加工费持平。 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 截至2025-03-21,铅精矿全国加工均价报700元/吨,环比上涨0.00% ;截至2025-02-28,平均价:加工费TC:铅精矿(Pb60进口):当月值报-20美元/千吨,环比上涨0.00% ; 「产业链情况」 需求端——汽车产销增长明显，但势头有所下滑 来源：wind瑞达期货研究院 1-2月我国汽车产销量分别达455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%，继续保持稳定增长。其中，新能源汽车表现突出，产销量分别达190.3万辆和183.5万辆，同比均增长52%，新能源汽车新车销量达到新车总销量的40.3%。在出口方面，新能源汽车出口28.2万辆，同比增长54.5%。 「产业链情况」 需求端——蓄电池行业价格上涨，铅合金价格上涨 来源：同花顺瑞达期货研究院 来源：同花顺瑞达期货研究院 截至2025-03-27,申万行业指数:三级行业:蓄电池及其他电池报1793.56点,环比下跌2.15% ;截至2025-03-27,平均价:铅锑合金(蓄电池用,含锑2%)报20050元/吨,环比上涨0.38%; 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。