沪铅市场周报：联储议息即将来临，沪铅需求有望增加

核心观点与关键数据

行情回顾与展望
沪铅期货本周震荡上行，主力合约2510上涨0.83%。美国宏观数据走弱及降息预期带动黄金等有色上涨，预计沪铅仍有上行动能。

宏观与供应端

• 美国非农就业数据疲软，失业率升至近四年新高，强化美联储9月降息预期。
• 原生铅产量小幅恢复，检修结束部分企业复工，但再生铅受环保及废电瓶回收效率下降影响，产能释放放缓，开工率及产量下行。
• 库存方面，国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量增加，整体库存不变，需求尚未有效去化库存。

需求端

• 铅酸蓄电池需求平稳，汽车启动电池需求稳定，但下游企业仍观望，逢低接货氛围好转，但整体需求缓慢恢复。
• 新兴储能需求向好，但价格上涨时现货成交一般，部分电池厂提产计划尚未落地。

期现市场

• 沪铅国内期价上涨，国外期价走平，比值走高。
• 国内期货升贴水及国外升贴水均走弱。

产业链情况

• 原生铅开工率及产量上涨，影响不大。
• 再生铅产能利用率及产量下行，淡季废旧电池报废减少，下周预计略有回升。
• 精铅出口下滑，进口精铅涨幅明显，海外铅锭价格高于国内，国内加工费低迷，套利空间出现。
• 国内铅精矿加工费下滑，进口矿加工费走平。
• 汽车产销增速上行，新能源汽车销量占比提升至48.8%，锂代铅进程加快，但铅需求总体下滑。
• 蓄电池价格走平，铅锑合金价格走高。

研究结论
沪铅整体供应平稳，需求小幅恢复，叠加美联储降息预期，铅价建议逢低布局多单。沪铅主力合约2510震荡区间16800-17300，止损区间16600-17400，注意操作节奏及风险控制。