铁矿石：需求端韧性较强 短期或技术反弹

整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：宏观偏弱利空大宗商品，美伊协定落地，但美联储加息预期并未缓和，市场定价年内加息一次概率达100%，大宗商品价格承压。近期铁矿石整体交易终端需求走弱、钢厂利润收缩、需求边际走弱、供需持续宽松，铁矿石价格震荡走弱，原油价格回落削弱海运费成本支撑逻辑，预计铁矿石价格短期价格保持偏弱震荡运行。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 供应方面：当前外矿发运整体处于同期高位，6月份澳洲BHP和FMG处于财年冲量阶段，叠加巴西保持中高位水平以及非主流矿高增，预计6月份整体发运以及到港水平均仍保持环同比增加态势，供给端支撑力度偏弱。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 需求方面：国内需求进入季节性高位回落阶段，但本期高炉盈利率维持高位，铁水产量回升1.38万吨至242.24万吨/日，需求端仍存在韧性。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 库存方面：钢厂端库存延续小幅累库，整体仍保持低库存模式，港口库存结束连续两周转为小幅回落，钢厂利润下滑预期下，预期6月份库存整体趋于累计且持续处于历史高位，库存端向上驱动中性偏弱。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 观点：美联储加息预期较强，能源紧缺导致的海运成本支撑逻辑被削弱，但短期冲突预期仍可能反复；短期国内终端需求增量不足，铁矿石需求整体进入高位回落周期，供给端延续高增态势，中期供需宽松预期尚未改变，远月上行预期较弱，短期价格连续下跌且跌幅较大，需求端韧性可能为技术性反弹提供基础。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 价格：预期区间在97~101美元/吨（61%指数），对应连铁在735~760元/吨。 策略：区间操作 成文时间：2025年6月24日 后期关注/风险因素：美伊协定进展、供给端稳定性、国内政策增量。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。