动力煤：需求偏弱，煤价回调

动力煤：需求偏弱，煤价回调 樊园园投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1、【中国煤炭资源网】6月25日港口动力煤市场弱势下行，在进口价格冲击以及港口库存压力下，动力煤报价出现明显下跌。目前下游观望情绪浓厚，终端及投机需求接货意愿不足，市场交易几乎陷入停滞，个别中标价格明显低于指数，市场下跌趋势明显，有贸易商表示，目前市场利好因素较少，短期还将延续下跌趋势，不过后期日耗还有提升预期，七月日耗提升后或能给市场带来稳定信号。 2、【原煤产量】2026年5月全国原煤产量39722万吨，同比-1.7%；1-5月累计原煤产量198043万吨，同比-0.3%，降幅较前4月扩大0.2个百分点。受安监收紧、老矿资源衰减、产能管控影响，原煤生产由小幅增产转为偏弱运行。区域结构上，产量进一步向晋陕蒙新集中，2025年四省区原煤产量合计39.48亿吨、占全国81.7%以上；晋陕蒙增产空间不足，新疆是长期接续增量区，但短期释放受运力、环保约束，今年以来减产明显。我们预计2026年国内原煤供给向上弹性有限，国内动力煤产量表现或弱稳。 【趋势强度】 动力煤趋势强度（基于北港动力煤现货价格）：-1