核心观点：6月25日，豆类震荡偏强，油脂整体偏弱。豆一期价反弹突破40日和60日均线压力，豆二期价同样迎来反弹，突破40日和60日均线压力；豆粕期价震荡偏强，暂获20日均线支撑，承压于60日均线，伴随减仓1.6万手。油脂期价整体承压，豆油期价震荡偏弱，承压于20日均线压力，伴随减仓1.7万手；棕榈油期价跌幅扩大至1.8%，承压于5日均线压力，伴随增仓4.4万手；菜籽油期价跌幅超1.7%，承压于60日均线压力，伴随减仓3.1万手。
国内豆类市场呈现外弱内稳、品种分化的震荡格局，多空因素交织，短期缺乏明确方向。美豆期货小幅收低，受原油价格疲弱和美元走强双重打压，产区天气良好强化丰产预期，但下月初需警惕天气风险。国内两粕呈现探底回升态势，基本面供强需弱，进口大豆到港维持高位，油厂开机率维持70%以上，豆粕库存高企，但远月基差成交放量，显示市场在低位布局远月头寸的意愿增强。菜粕短期供应压力不大，水产饲料需求总量不及往年，旺季成色不足。豆类期价运行重心小幅抬升，豆强油弱格局明显，关注美豆产区天气变化及种植面积报告。
油脂市场全线走弱，品种表现分化，核心驱动来自国际原油持续暴跌。霍尔木兹海峡通行状况改善，原油供应担忧缓解，国际油价回吐全部涨幅，削弱生物柴油竞争力，对油脂市场形成系统性压制。棕榈油跌幅最大，产地基本面供需双增，出口动能边际减弱，MPOA数据显示同期产量环比增加4.76%。印尼B50政策将于7月1日执行，但最终兑现数量取决于政府推行力度及补贴资金状况。菜油主力跟随大盘同步走弱。豆油表现相对抗跌，受USDA公布的2026-2027年度美豆种植成本大幅上调的底部支撑，以及港口海关抽查进口大豆流向引发供应阶段性收紧预期，下游提货意愿增强。
产业动态：
- 全球油籽压榨量将连续第三年大幅增长，2025/26年度全球油籽压榨量将达到约5.8亿吨，大豆压榨增长主要集中在中国、美国、巴西和阿根廷。
- 美国农业部将在周四发布周度出口销售报告，预期美国大豆净销售量为50万到150万吨。
- 南马来西亚棕榈油产量环比增长15.92%，其中鲜果串单产环比增长15.18%，出油率增长0.14%。
- 马来西亚棕榈油产量环比增长4.76%，其中马来西亚半岛产量环比增长9.98%，沙巴产量增长0.42%，沙捞越产量减少6.24%，婆罗洲产量减少1.58%。
研究结论：当前油脂市场处于弱现实与强预期的博弈格局。短期原油持续走弱、产地供需宽松压制盘面，油脂期价整体偏弱。豆类期价运行重心小幅抬升，豆强油弱格局明显，关注美豆产区天气变化及种植面积报告落地后的方向指引。
