豆类油脂日报：资金频繁扰动 油强豆弱显现

豆类油脂 资金频繁扰动油强豆弱显现 豆类油脂 核心观点 8月22日，豆类期价震荡偏弱，油脂期价震荡偏强。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随增仓9000手；豆二期价震荡偏弱，期价跌破20日均线支撑，暂获30日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价跌幅超1%，期价跌破20日均线支撑，下探30日均线支撑，伴随减仓5.9万手；菜粕期价跌幅超1.5%，期价跌破10日均线，下探20日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价承压于5日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，期价重回5日均线上方，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏强，期价重新站上5日均线，伴随增仓1万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场震荡偏弱，中美谈判进展持续扰动市场神经，短线资金进出频繁，市场震荡加剧。美豆丰产预期渐强，继续关注美豆产区调研情况。国内远期供应预期继续受到中美谈判进程的影响，远月豆粕期价暂时获得原料大豆进口成本和缺口预期的支撑。短期在中美谈判尚未有实质性结果之前，豆粕期价跌幅受限，短线资金离场，拖累豆粕期价高位回落幅度扩大。 油脂市场震荡偏强。印度进口商近期首次从哥伦比亚和危地马拉采购棕榈油，当地生产商因库存高企而以大幅折扣出售货物。这显示全球买家正寻求更多来源以降低成本。国际棕榈油价格获得支撑，国内棕榈油获得联动提振。此外有消息称，美国政府即将就小型炼油厂申请豁免生物燃料掺混义务作出裁定，但是有关大型炼油厂是否需要承担额外掺混责任的决定或将推迟做出。该政策的不确定性令豆油期价保持谨慎。盘面来看，三大油脂期价资金进出频繁，加剧盘中波动。近期情绪波动影响下油脂期价高位波动为主，下方支撑较强。整体来看，油脂强势格局并未破坏。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部周度出口销售报告显示，2024/25年度第52周，美国没有对中国（大陆）装运大豆，尚未装运数量降至零。截至2025年8月14日，2024/25年度（始于9月1日），美国对中国（大陆地区）大豆出口量为2248万吨，低于去年同期的2403万吨。当周美国没有对中国装运大豆，上周装运量为0吨。迄今美国对中国已销售但未装运的2024/25年度大豆为零，去年同期43万吨。本年度迄今，美国对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2248万吨，同比减少8.1%，上周同比降低8.3%，两周前同比减少8.4%。2024/25年度迄今美国大豆销售总量约5106万吨，低于一周前的5112万吨，同比增长11.5%。上周也是同比增长11.5%。 2）阿根廷农业部称，上周阿根廷大豆销售步伐基本平稳。截至8月13日，阿根廷农户预售2951万吨2024/25年度大豆，比一周前高出82万吨，去年同期销售量是2564万吨。作为对比，上周销售87万吨。农户预售67万吨2025/26年度大豆，比一周前高出8万吨，去年期同64万吨。上周销售5万吨。7月31日，阿根廷将大豆出口税从33%降至26%，豆粕和豆油从31%降至24.5%。此前阿根廷从7月1日起将大豆出口税从26%调高到33%，豆油和豆粕的出口税从24.5%调高到31%。今年1月27日到6月30日阿根廷调低大豆以及制成品的出口税。上周阿根廷官方汇率和平行汇率的价差扩大。截至2025年8月13日，阿根廷官方汇率和平行汇率之差为16，一周前24；7月底为46，6月底为8，5月底为24，4月底为23，3月底为242，2月底为154，1月底为160；2024年12月底为189。8月13日，阿根廷大豆现货价格为393,000比索/吨，一周前390,000比索/吨。2024/25年度大豆出口许可申请809万吨，上周804万吨，去年同期431万吨。 3）欧盟数据显示，2025/26年度迄今，欧盟大豆进口量降低6%，其中从乌克兰进口的份额有所增长。截至2025年8月17日，2024/25年度（从7月至次年6月）巴西是欧盟头号大豆供应国，供应量为111.3万吨，比去年同期减少7.0%，所占份额从64.3%降至63.9%。美国是欧盟第二号大豆供应国，数量达到37.2万吨，同比降低20.3%，所占份额从25.1%降至21.4%。欧盟从乌克兰进口了18.5万吨大豆，同比增长38.3；份额从7.2%增至10.6%。2025/26年度迄今欧盟大豆进口量为174万吨，上周130万吨，同比降低6%。2024/25年度欧盟进口大豆1452万吨，同比提高10%。其中从巴西进口630万吨，同比增长5.5%，但是所占份额从45.2%降至43.4%；从美国进口591万吨，同比增长9.9%，所占份额稳定在40.7%不变；从乌克兰进口了157万吨大豆，同比增长60.5%，所占份额也从7.4%显著提升至10.9%。数据表明欧盟的大豆进口量呈现增长态势，而乌克兰正逐渐成为欧盟重要的、且份额不断提升的大豆供应来源国。 4）美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数增长，中西部旱情加剧。截至2025年8月19日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为110,一周前是104，去年同期89。干旱地区人口7,356万，上周6,447万。8月13日至19日期间，中西部的干旱情况进一步恶化。高温少雨是导致干旱扩大的主要因素，当地气温普遍比正常高出1至5华氏度，而降水大多接近或低于正常。在中西部南部和东部，干旱范围持续扩大。密苏里州南部和中部地区在炎热干燥的天气条件下，反常干燥（D0）和中度干旱（D1）进一步蔓延。伊利诺伊州和印第安纳州未受雷暴影响的区域干旱加剧，并向东、向南扩展。俄亥俄州的异常干燥范围已延伸至东北部及俄亥俄河谷，接近西弗吉尼亚州和宾夕法尼亚州边界。肯塔基州西部异常干燥及南部中度干旱的范围显著扩大。尽管密歇根州西部部分县因降雨而略有缓解，其中部地区却出现新的干旱。 5）Pro Farmer美国谷物主产州年度作物巡查的巡查员表示，爱荷华州的玉米单产潜力和大豆结荚数均显示出为至少22年来最强劲水平。巡查团预测，在美国第一大玉米生产州爱荷华州，玉米单产为每英亩198.43蒲式耳，高于2024年巡查团预测的每英亩192.79蒲式耳，并且是追溯到2003年作物巡查团记录以来的最高水平。此次作物巡查为期四天，不预测大豆单产。巡查团预测，在爱荷华州，3×3平方英尺大豆田中的豆荚平均数预测为1,384.38个，高于去年巡查团预测的平均1,312.31个，并且是巡查团数据的22年最高水平。 6）Pro Farmer美国谷物主产州年度作物巡查的巡查员表示，明尼苏达州的玉米单产潜力和大豆结荚平均数均显示出为至少22年来最强劲水平。此次作物巡查为期四天，巡查团预测，明尼苏达州的玉米单产为每英亩202.86蒲式耳，比2024年时巡查团估计的每英亩164.90蒲式耳大幅增加，并且是追溯到2003年作物巡查团记录以来的最高水平。巡查团不预测大豆单产。在明尼苏达州，3×3平方英尺大豆田中的豆荚平均数预测为1,247.86个，高于去年巡查团预测的1,036.59个，并且是巡查团数据的22年最高水平。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。