核心观点
9月15日，豆类油脂期价窄幅震荡。豆一期价震荡偏弱，承压于10日均线；豆二期价高位回落，承压于20日均线；豆粕期价跌幅超1%，跌破60日均线支撑，增仓6.5万手；菜粕期价跌幅超2%，承压于10日和30日均线。油脂期价震荡偏强，豆油期价承压于20日均线，下探5日均线支撑；棕榈油期价反弹承压于20日均线；菜籽油期价暂获5日均线支撑。
豆类期价受中美贸易谈判制约，基本面疲弱，油厂开工率高位，豆粕库存压力持续累积，豆粕负基差格局持续，短期期价承压。关注下游采购节奏和油厂买船节奏。油脂期价震荡偏强，棕榈油表现偏强，马棕产量可能受不利天气影响，9月份库存压力或将减轻。豆油市场受美国生物燃料政策左右，关注EPA对中小企业豁免政策落地。短期美豆油期价震荡偏强对国内豆油市场带来提振。油强粕弱格局再现，短期情绪驱动行情，油脂市场稳定性较差，宽幅震荡行情持续。
产业动态
- 美国农业部报告：9月12日报告调高美国玉米和大豆种植面积，总产量预期上调，玉米期末库存达七年高位，大豆出口受中美贸易争端影响下调。
- 美国大豆压榨报告：8月份大豆压榨量预期下降，但仍是历史同期最高纪录，因NOPA成员增加。
- 美国对华大豆出口：美国对华大豆出口交易发生在1月份，中国尚未订购秋季新豆。
- 巴西大豆产量预期：2025/26年度巴西大豆产量有望增长5%，达到1.80亿吨，玉米产量可能达到1.4亿吨。
- 欧盟油籽及植物油进口：2024/25年度欧盟大豆、油菜籽、葵花籽进口量同比减少，豆粕进口量同比增长，豆油进口量大幅增长。
- 印尼生物柴油政策：印尼考虑在实施B50政策前推出B45过渡方案，逐步提升棕榈油掺混比例，反映印尼政府推动可再生能源利用的谨慎与灵活性。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3920元/吨，持平。
- 豆粕（张家港）≥43%：3030元/吨，下跌20元/吨。
- 豆油（张家港）四级：8580元/吨，持平。
- 棕油（广东）24度：9320元/吨，持平。
- 菜油（张家港）进口四级：9940元/吨，下跌100元/吨。
研究结论
短期豆类期价持续承压，关注下游采购节奏和油厂买船节奏。油脂期价震荡偏强，棕榈油表现偏强，豆油市场受美国生物燃料政策左右。油强粕弱格局再现，短期情绪驱动行情，油脂市场稳定性较差，宽幅震荡行情持续。
