核心观点与关键数据
- 欧盟对中国电动汽车关税上调影响中国新能源汽车出口：欧盟拟对中国插电式混合动力汽车（PHEV）征收关税，导致中国电动汽车制造商面临额外17.4%的关税。中国汽车工业协会（CAAM）数据显示，2023年5月中国出口93万辆汽车（同比增长69%），其中新能源汽车（NEV）出口44.6万辆（同比增长110%），其中121万辆出口欧洲（同比增长97%），占欧洲市场份额的10.7%。PHEV成为主要增长动力，5月销量同比增长202%。
- 插电式混合动力汽车关税影响：欧盟对中国纯电动汽车（BEV）征收关税后，中国汽车制造商迅速转向PHEV出口。2025年PHEV出口同比增长155%（仅BEV出口同比增长12%），PHEV注册量大幅增长。然而，中国PHEV在欧洲的销量增长引发欧盟对本地品牌和供应链的担忧，欧盟委员会于2026年6月19日准备对中国PHEV征收反倾销税，目标为比亚迪、奇瑞和上汽，关税可能达到现有10%进口关税之上的35%，与BEV关税水平相当。
- 对中国汽车制造商的影响：关税将短期内压低中国汽车出口量，尤其对欧洲这一中国最大且利润丰厚的海外市场影响显著。比亚迪、吉利和跃动机的PHEV出口占比分别为55%、62%和6%，预计2026年下半年PHEV出口将明显下降。5月中国品牌PHEV销量为3.9万辆，占中国品牌在欧洲销量的约65%，关税将影响受影响OEM的销售和利润。
- 对欧洲汽车制造商的影响：尽管关税抑制汽车出口，但支持欧洲汽车制造商的销售复苏，刺激本地供应链需求。
研究结论
- 短期影响：欧盟对中国PHEV征收关税将不可避免地影响中国汽车制造商的出口量，尤其对欧洲市场造成显著压力。
- 长期趋势：中国汽车制造商需调整出口策略，预计PHEV出口在2026年下半年将明显下降。
- 供应链机会：关税背景下，欧洲本地供应链需求增加，为相关供应商带来机遇。
关键公司分析
- ** Minh Group (425.HK)**：全球领先供应商，世界最大电池外壳制造商，在欧洲运营15年以上，本地化程度高，受欧盟关税影响较小，与欧洲主要汽车制造商关系密切，2025年国际收入占总额63.5%。
- CATL (3750.HK)：全球最大电动汽车电池制造商，2025年上半年欧洲市场份额35%，与欧洲主要汽车制造商关系密切，匈牙利工厂计划已启动模块组装，预计2026年后期开始电池生产，一期40GWh产能已全部预订，本地生产将部分抵消欧盟关税和本地化风险。
