华泰期货研究所 能化组 胡佳鹏 塑料、PP、甲醇研究员  021-68757985  hujiapeng@htfc.com 从业资格号：F0257876 投资咨询号：Z0001927 孙宏园 动力煤、PTA研究员 021-68758689 sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 陈莉 天然橡胶研究员 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 更多资讯请关注：www.htfc.com 微信号：华泰期货 华泰期货|能源化工日报 2017-09-28 商品氛围偏弱，能化品震荡偏弱 动力煤：现货偏紧，动煤高位震荡 昨日动煤期货高位震荡，主力01合约夜盘收报639.8，1-5价差反复至61.6元/吨。现货市场方面，产地动力煤仍保持上涨趋势，山西动力煤销售情况良好，煤价不断上调；内蒙鄂尔多斯动力煤再涨10元左右，部分矿块煤涨幅过大小幅回调；榆林煤管票限制，安检频繁，煤炭供应紧张，价格不断上涨。港口方面，秦港库存增加，部分贸易商担忧节后市场有变，加紧出货，但整体交易量不大，港口煤价高位僵持，秦皇岛5500大卡动力煤报710元/吨。 北方港口库存震荡回升，其中秦港日均装船发运量49.2万吨，日均铁路调进量67.7万吨，港存+18至612万吨；曹妃甸港库存316万吨，京唐港国投港区库存+1至104万吨。 昨日电厂日耗震荡回升，沿海六大电力集团合计耗煤73.7万吨，合计电煤库存1032万吨，存煤可用天数14天。 昨日煤炭沿海运费高位回落，中国沿海煤炭运价指数报1093，较前一日下跌3.7%。 整体来看，9-10月重要会议、山西&陕西安检或将继续限制供应释放，下游电厂日耗虽有下降，但仍在较高水平，现货支撑强烈。而对于期货盘面来说，01合约对应取暖旺季，但时间上有置换产能投放压力，加之商品整体氛围偏弱，高位回调压力仍在，关注周边市场整体氛围、日耗回落幅度及先进产能释放情况。 PTA：商品氛围偏弱，PTA震荡回落 昨日PTA震荡回落，主力01合约夜盘报收5236，1-5价差扩大至90。市场成交多以现货成交为主，仓单少量，部分聚酯工厂有所接盘，主流供应商采购现货。主流现货和01合约商谈成交基差在贴水10至平水左右，部分货源商谈成交基差在01贴水30-40；本月底前交割仓单和01合约报盘在贴水35，商谈成交基差在贴水38。日内5260-5318自提成交，5264仓单成交。 昨日PX报价震荡回升，亚洲隔夜CFR盘报858美元/吨（+0），加工费850+。PX10月报850美元/吨，11月862美元/吨。未来国内PX可能会去库存，但预计仍不会缺货。 PTA装置方面，华东一套150万吨/年的PTA装置上周末升温重启，目前已经基本正常运行，该装置此前于9月4日停车检修；华彬一停产中的PTA企业第一船PX近日抵港，但储罐事宜尚未完全落实，保守预计11月份开车；福建一停产中的PTA企业已签订重 华泰期货|能源化工日报 2017-09-28 2 / 12 组协议，届时开车进程可能加快，初步计划四季度部分产能恢复开车。 下游方面，昨日江浙涤丝产销依旧分化，局部FDY低价销售相对较好，至下午3点半附近平均估算在8成左右；直纺涤短销售依旧清淡，大多产销在3-6成附近。 整体来看，9-10月份 PTA装置检修，加之聚酯负荷偏高、产销尚可，短期供需结构依然偏强。不过对期货01合约来说，成本端PX四季度支撑乏力，自身新老装置11-12月恢复压力下盘面高加工费难以维持，加之商品整体氛围转弱，PTA恐难独善，关注下游聚酯产销变动、PTA新老装置的恢复以及商品市场整体氛围的持续。 华泰期货|能源化工日报 2017-09-28 3 / 12 动力煤：：： 图 1： 动力煤期货上市以来走势 单位：元/吨 图 2： 动力煤期现货2016年表现 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 基差 单位：元/吨 图 4： 价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 2503003504004505005506006507002013/092014/042014/112015/062016/012016/082017/03ZC1801ZC1805ZC178092503504505506507508502016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产ZC1801ZC1805-100-500501001502002502013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/04秦皇岛-ZC1801秦皇岛-ZC1805秦皇岛-ZC1809-100-500501002013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/045-1价差9-5价差1-9价差 华泰期货|能源化工日报 2017-09-28 4 / 12 图 5： 主产地坑口煤炭价格 单位：元/吨 图 6： 主要港口动力煤平仓价 单位：元/吨 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 7： 动力煤国际现货价 单位：美元/吨 图 8： 内外价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究所 1001502002503003504004505005506002014/062014/122015/062015/122016/062016/122017/06内蒙东胜原煤5200K陕西榆林烟煤末5500K山西大同弱粘煤5500K3203704204705205706206707207708208702016/072016/102017/012017/042017/07秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0 .6%S ,Q5500)广州港:库提价(含税):神混1号(A12%,V28%,0.3-0.6%S, Q5500)广州港:库提价(含税):山西优混(A14%, V28%,0.6 %S, Q5500)天津港:平仓价(含税):原煤(块率60%-70%)(Q5500):中国产4050607080901001101202013/...2014/...2014/...2014/...2014/...2015/...2015/...2015/...2015/...2016/...2016/...2016/...2016/...2017/...2017/...2017/...欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价纽卡斯尔NEWC动力煤现货价0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 03003504004505005506006507007508002015/012015/072016/012016/072017/012017/07内外价差CCI进口5500CCI5500N 华泰期货|能源化工日报 2017-09-28 5 / 12 图 9： 秦皇岛煤炭库存 单位：万吨 图 10： 主要港口煤炭库存 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 六大电厂日均耗煤 单位：万吨 图 12： 国有重点煤矿煤炭库存 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 201202203204205206207208209201471013161922252831343740434649522013年2014年2015年2016年2017年01002003004005006007008009002016/022016/052016/082016/112017/022017/05煤炭库存:秦皇岛港 煤炭库存:曹妃甸港 煤炭库存:京唐港:国投港区合计 煤炭库存:广州港集团 20304050607080901471013161922252831343740434649522013年2014年2015年2016年2017年01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002013/092014/092015/092016/09国有重点煤矿库存:中煤集团国有重点煤矿库存:神华集团国有重点煤矿库存:西北地区国有重点煤矿库存:西南地区国有重点煤矿库存:中南地区国有重点煤矿库存:华东地区 华泰期货|能源化工日报 2017-09-28 6 / 12 图 13： 沿海煤炭运价 单位：元/吨 图 14： 波罗的海干散货指数 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 PTA：：： 图 15： PTA期货上市以来走势 单位：元/吨 图 16： PTA期现货2016年表现 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 17： 长丝现货价格 单位：元/吨 图 18： 涤短和棉花 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 01020304050607080902012/102013/102014/102015/102016/10CBCFI:运价:煤炭:秦皇岛-广州C