华泰期货研究所 能化组 胡佳鹏 塑料、PP、甲醇研究员  021-68757985  hujiapeng@htfc.com 从业资格号：F0257876 投资咨询号：Z0001927 孙宏园 动力煤、PTA研究员 021-68758689 sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 陈莉 天然橡胶研究员 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 更多资讯请关注：www.htfc.com 微信号：华泰期货 华泰期货|能源化工日报 2017-09-29 商品氛围偏弱，能化品跟盘调整 动力煤：多数商品大跌，动煤高位回落 昨日多数商品大跌，动煤日盘坚挺、夜盘补跌，主力01合约夜盘收报625.2，1-5价差缩窄至55.4元/吨。现货市场方面，主产地市场良好，坑口供应普遍紧张，榆林大矿调价后销售良好，神木受煤管票影响，府谷炮采停产，矿方低库存；鄂尔多斯上涨5-10元，矿上表示部分煤种还需排队；山西晋北价格还在上涨，而晋中南地区暂稳。港口方面，秦港库存增加，部分贸易商担忧节后市场有变，加紧出货，但整体交易量不大，港口煤价高位僵持，秦皇岛5500大卡动力煤报710元/吨。 消息面上，10月1日起黄骅港将禁止接收公路运输的集疏港煤炭，这就意味着所有汽运煤都在禁止范围内，不仅仅是柴油车，LNG也禁止。大型运煤车辆过境运输被认为是影响京津冀地区空气质量的重要污染源之一，今年2月环保部联合印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》提出，9月底前，天津、河北及环渤海所有集疏港煤炭主要由铁路运输，禁止环渤海港口接收柴油货车运输的集疏港煤炭 北方港口库存震荡回升，其中秦港日均装船发运量41.3万吨，日均铁路调进量59.3万吨，港存+18至630万吨；曹妃甸港库存+2至318万吨，京唐港国投港区库存+2至106万吨。 昨日电厂日耗震荡回升，沿海六大电力集团合计耗煤78.8万吨，合计电煤库存1011万吨，存煤可用天数13天。 昨日煤炭沿海运费高位回落，中国沿海煤炭运价指数报1045，较前一日下跌4.3%。 整体来看，9-10月重要会议、山西&陕西安检或将继续限制供应释放，下游电厂日耗虽有下降，但仍在较高水平，现货支撑强烈。而对于期货盘面来说，01合约对应取暖旺季，但时间上有置换产能投放压力，加之商品整体氛围偏弱，高位回调压力仍在，关注周边市场整体氛围、日耗回落幅度及先进产能释放情况。 PTA：商品氛围偏弱，PTA大幅下挫 昨日PTA大幅下挫，主力01合约夜盘报收5168，1-5价差缩窄至86。市场成交有所放量，多以现货成交为主，部分聚酯工厂有所接盘，主流供应商采购现货和仓单。主流现货和01合约报盘在平水至升水10，商谈成交在平水左右，仓单和01合约报盘在贴水15-20。日内5145-5227自提成交。 昨日PX报价跟盘下跌，亚洲隔夜CFR盘报838美元/吨（-14），加工费861。PX10月 华泰期货|能源化工日报 2017-09-29 2 / 12 报831美元/吨，11月843美元/吨。未来国内PX可能会去库存，但预计仍不会缺货。 PTA装置方面，华东一套220万吨/年的PTA装置因故临时降负至6-7成；华彬一停产中的PTA企业第一船PX抵港，但储罐事宜尚未完全落实，保守预计11月份开车；福建一停产中的PTA企业已签订重组协议，届时开车进程可能加快，初步计划四季度部分产能恢复开车。 下游方面，昨日江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在6-7成；原料下跌，直纺涤短市场观望情绪浓重，今日产销仅2-5成附近。 整体来看，9-10月份 PTA装置检修，加之聚酯负荷偏高、产销尚可，短期供需结构依然偏强。不过对期货01合约来说，成本端PX四季度支撑乏力，自身新老装置11-12月恢复压力下盘面高加工费难以维持，加之商品整体氛围转弱，PTA短期弱势难改，关注下游聚酯产销变动、PTA新老装置的恢复以及商品市场整体氛围的持续。 华泰期货|能源化工日报 2017-09-29 3 / 12 动力煤：：： 图 1： 动力煤期货上市以来走势 单位：元/吨 图 2： 动力煤期现货2016年表现 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 基差 单位：元/吨 图 4： 价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 2503003504004505005506006507002013/092014/042014/112015/062016/012016/082017/03ZC1801ZC1805ZC178092503504505506507508502016/012016/042016/072016/102017/012017/042017/07秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产ZC1801ZC1805-100-500501001502002502013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/04秦皇岛-ZC1801秦皇岛-ZC1805秦皇岛-ZC1809-100-500501002013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/045-1价差9-5价差1-9价差 华泰期货|能源化工日报 2017-09-29 4 / 12 图 5： 主产地坑口煤炭价格 单位：元/吨 图 6： 主要港口动力煤平仓价 单位：元/吨 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 7： 动力煤国际现货价 单位：美元/吨 图 8： 内外价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究所 1001502002503003504004505005506002014/062014/122015/062015/122016/062016/122017/06内蒙东胜原煤5200K陕西榆林烟煤末5500K山西大同弱粘煤5500K3203704204705205706206707207708208702016/072016/102017/012017/042017/07秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0 .6%S ,Q5500)广州港:库提价(含税):神混1号(A12%,V28%,0.3-0.6%S, Q5500)广州港:库提价(含税):山西优混(A14%, V28%,0.6 %S, Q5500)天津港:平仓价(含税):原煤(块率60%-70%)(Q5500):中国产4050607080901001101202013/...2014/...2014/...2014/...2014/...2015/...2015/...2015/...2015/...2016/...2016/...2016/...2016/...2017/...2017/...2017/...欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价纽卡斯尔NEWC动力煤现货价0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 03003504004505005506006507007508002015/012015/072016/012016/072017/012017/07内外价差CCI进口5500CCI5500N 华泰期货|能源化工日报 2017-09-29 5 / 12 图 9： 秦皇岛煤炭库存 单位：万吨 图 10： 主要港口煤炭库存 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 六大电厂日均耗煤 单位：万吨 图 12： 国有重点煤矿煤炭库存 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 201202203204205206207208209201471013161922252831343740434649522013年2014年2015年2016年2017年01002003004005006007008009002016/022016/052016/082016/112017/022017/05煤炭库存:秦皇岛港 煤炭库存:曹妃甸港 煤炭库存:京唐港:国投港区合计 煤炭库存:广州港集团 20304050607080901471013161922252831343740434649522013年2014年2015年2016年2017年01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002013/092014/092015/092016/09国有重点煤矿库存:中煤集团国有重点煤矿库存:神华集团国有重点煤矿库存:西北地区国有重点煤矿库存:西南地区国有重点煤矿库存:中南地区国有重点煤矿库存:华东地区 华泰期货|能源化工日报 2017-09-29 6 / 12 图 13： 沿海煤炭运价 单位：元/吨 图 14： 波罗的海干散货指数 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 PTA：：： 图 15： PTA期货上市以来走势 单位：元/吨 图 16： PTA期现货2016年表现 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 17： 长丝现货价格 单位：元/吨 图 18： 涤短和棉花