宏观与策略
6月第3周，资金入市合计净流入832亿元，短期情绪指标处于05年以来高位，长期情绪指标处于05年以来中低位。行业方面，半导体、电子、通信等热度较高。预计2026H2供需缺口实质显现并扩大，原厂将全品类涨价。AI相关产能扩产周期较长，高端产能扩产门槛较高，整体扩产周期需1.5至2年。本轮高端高容产品领涨，技术壁垒更高、掌握高端技术的龙头厂商将充分受益，预计持续周期将至少延续到2028年。
行业与公司
- 社会服务行业：7-Eleven鲜食餐饮化历程对餐饮零售融合的借鉴意义。便利店与茶饮店的跨界逻辑存在本质差异。消费者服务板块报告期内下跌4.89%，跑输大盘7.48pct。建议配置古茗、海底捞、锅圈、百胜中国等。
- 互联网行业：预计2026H2供需缺口实质显现并扩大，原厂将全品类涨价。AI相关产能扩产周期较长，高端产能扩产门槛较高。行业高端产能紧缺周期拉长，涨价逻辑循序渐进落地，海外高端MLCC龙头企业将受益于本轮AI高容MLCC产品紧缺，量价齐升、利润率改善。
- 非银行业：产业革命、估值叙事与金融创新构成了连续递进关系。2026年下半年国内资本市场处存量资金博弈格局，存量打破需要经济企稳和政策预期。保险行业估值处于历史极低分位，安全边际深厚。证券行业增长逻辑正向“跨境+机构”双轮驱动深刻切换。
- 公用环保行业：1-5月全社会用电量累计4.2万亿千瓦时（+5.7%）。五部门发布联合开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。推荐华电国际、上海电力、龙源电力、三峡能源、中国核电、中国广核、长江电力、九丰能源、西子洁能、光大环境、上海实业控股、中山公用、聚光科技、皖仪科技、山高环能。
- 医药行业：2025年及2026Q1，海外医疗器械MNC整体延续增长态势，板块间分化更加明显。创新器械、高值耗材、CGM、PFA、手术机器人、结构心、肿瘤早筛/MRD及AI医疗平台仍是主要增长动力。多数MNC仍面临阶段性压力，主要来自集采扩围、医保控费、院端预算谨慎、消费疲软、国产替代、本土低价竞争及渠道库存调整等因素。建议关注联影医疗、惠泰医疗、鱼跃医疗、爱康医疗、南微医学、新产业。
- 昊华能源(601101.SH)：煤炭、甲醇业务双修复，业绩弹性可期。公司已形成“煤炭+运输+化工”一体化的业务结构。煤炭业务弹性较大，2026年以上影响基本消退，公司业绩修复空间较大。煤化工业务经营有望大幅改善。预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.3/13.9/14.5亿元，对应PE分别为11.5/11.1/10.6。
金融工程
A股缩量下跌，有色算力板块下挫、生物医药集体爆发。市场情绪：122只股票涨停，52只股票跌停。市场资金流向：截至20260622两融余额为29950亿元。ETF溢价较多的是医疗器械ETF鹏华，折价较多的是粮食ETF博时。机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是盛美上海、广信材料等。
发展研究
深琼产业金融合作并非简单的区域间资源对接，而是基于国家战略布局、产业演进规律与金融开放逻辑的深度协同。海南全岛封关背景下，“一线放开、二线管住、岛内自由”的监管框架全面落地。深琼产业金融合作可以依托两地资源禀赋，聚焦重点领域与核心场景。当前深琼产业金融合作已经取得了初步成效，但仍然面临多重现实挑战。未来进一步深化深琼产业金融合作，建议从机制创新、平台建设、产业协同、市场互联、人才引育、资源共享、规则衔接等多维度予以系统推进。
