2026年06月11日晨会纪要

证券研究报告2026年06月11日 晨会纪要 核心结论 分析师 周颖S0800520080003zhouying@research.xbmail.com.cn 【宏观】5月通胀数据点评：通胀回升动能放缓 5月CPI同比增速持平，食品价格季节性下跌，能源价格环比回落，核心CPI略有放缓。PPI环比涨幅放缓，同比继续上行。下半年通胀仍有回升空间。 【机械设备】低空经济行业点评：关注美国低空发展加速，或在下半年开启商业化运营 国内或更更注重基础设施及规则建设，建议关注：海外同步EVTOL适航认证企业及国内低空基础设施建设企业，万丰奥威、亿航智能、莱斯信息、纳睿雷达、深城交、中科星图、宗申动力、四创电子、纵横股份等。 【北交所】北交所日报——20260609：关注AI上游及机器人赛道 中期视角下，随着中长期资金持续流入北交所市场，以及6月下旬亚洲机器人大会等产业催化事件的临近，具备技术壁垒和业绩兑现能力的专精特新"小巨人"企业有望获得更多资金青睐，北证50指数在消化短期浮筹后仍有进一步上行空间，建议重点关注产业链中具备稀缺性和国产替代逻辑的优质标的。 晨会纪要 【宏观】5月通胀数据点评：通胀回升动能放缓 CPI同比增速持平。5月CPI同比增长1.2%，持平于4月增速；环比下降0.1%。 食品价格季节性下跌，猪肉价格仍下跌。5月食品CPI环比下降0.4%，同比下降1.7%。其中，猪肉价格环比下跌1.6%，连续三个月下跌；5月同比跌幅扩大至16.1%。鲜菜价格环比下降3.6%，但同比增速转正，5月同比上涨1.6%。 能源价格环比回落，但同比涨幅扩大。5月交通工具用能源价格环比下跌0.3%，但由于去年同期基数跌幅更大，同比涨幅扩大至21.1%。 核心CPI略有回落。5月核心CPI环比下降0.1%；同比上涨1.1%，略低于4月1.2%。最近几个月黄金价格回落，带动其他用品及服务价格涨幅从高位回落，环比连续三个月下跌，5月同比增速回落至9.9%。住房需求仍然疲弱，5月租赁房房租环比下降0.1%，同比下跌0.6%。 PPI环比涨幅放缓，同比继续上行。5月PPI环比增长0.5%，较4月明显回落。近期国际油价从高位回落，国内能源、化工价格环比涨幅明显放缓。PPI同比增速继续上行，5月同比增长3.9%。其中，生产资料价格同比增速进一步上涨，生活资料价格同比跌幅收窄，耐用消费品价格同比增速转正。 下半年通胀仍有回升空间。最近两个月国际油价有所回落，5月PPI环比增速放缓，CPI中的能源价格环比也出现回落。PPI由于去年同期低基数，同比增速继续回升。2季度以来，国内需求有所回落，但外需增长仍然强劲。受AI算力相关需求带动，计算机、通信和其他电子制造业等行业需求较强，但是房地产、消费相关行业需求仍然偏弱。往前看，AI算力相关需求增长可能持续，房地产市场出现边际改善迹象，名义GDP增速回升有利于居民收入改善。下半年CPI和PPI仍有可能继续回升。 风险提示：房地产需求下滑，油价大幅波动，美联储货币政策收紧。 分析师：边泉水（S0800522070002）bianquanshui@research.xbmail.com.cn;分析师：刘鎏（S0800522080001）liuliu@research.xbmail.com.cn 晨会纪要 【机械设备】低空经济行业点评：关注美国低空发展加速，或在下半年开启商业化运营 由美国白宫、FAA与交通部联合推动2026年3月9日正式启动的eIPP（eVTOL与先进空中交通集成试点计划），从30多份申请中筛选出8个核心试点项目、覆盖全美26个州，允许eVTOL企业在未取得全型号适航认证前，于FAA全程闭环监管下开展载人空中出租车、区域通勤、货运物流、应急医疗、自主飞行验证等真实场景运营并可合规收费；核心参与方包括BETA（7个项目）、Joby（5个）、Archer（3个）及Wisk等头部企业，2026年夏季起分批启动，目标是积累实操数据、磨合空域管理与低空运营规则、建立统一行业标准，加速美国先进空中交通（AAM）商业化落地与产业链成熟。 Joby拿下5个试点项目、覆盖10个州，将在2026年下半年于纽约-新泽西港务局、佛罗里达全域、德州城际走廊等核心区域，开展载人空中出租车（1飞+4客）、医疗急救、货运物流、Superpilot？自主飞行验证等全场景示范运营，同时参与制定空域适配与低空运营行业标准。 Archer拿下3个重点试点项目、覆盖纽约/新泽西、佛罗里达、得克萨斯3州（含与纽约港务局、佛州交通部、得州交通部的官方合作）；依托Midnight机型完成FAA认证第3阶段、累计400+架次试飞、联合航空枢纽机场及Signature垂直机场基础设施、2028洛杉矶奥运会官方空中出租车服务商身份等优势，将于2026年下半年在纽约-曼哈顿/纽瓦克机场、佛州全域（迈阿密/奥兰多/坦帕）、得州（达拉斯/奥斯汀/圣安东尼奥）等核心线路开展载人空中出租车（1飞行员+4乘客）、区域通勤、医疗急救、物流配送示范运营。 BETA为入选项目最多（7/8）、覆盖最广的核心企业，涉及26个州、重点落地10个州（纽约、德克萨斯、犹他、马里兰、弗吉尼亚、佛罗里达、路易斯安那、北卡等）；依托ALIACTOL/VTOL双机型、累计13.9万+海里行业领先试飞里程、CTOL优先认证策略（有望成为美国首款FAA认证电动飞机）及123个全美充电网络，将于2026年9月起分步运营：先货运物流、医疗急救（器官/物资运输），后拓展区域客运，同步部署自有充电与地面支持设备，以39亿美元订单储备与务实商业化路径，加速适航认证、空域标准制定与全国电动航空网络搭建。 国内或更更注重基础设施及规则建设，建议关注：海外同步EVTOL适航认证企业及国内低空基础设施建设企业，万丰奥威、亿航智能、莱斯信息、纳睿雷达、深城交、中科星图、宗申动力、四创电子、纵横股份等。 风险提示：低空经济行业发展不及预期，安全问题，汇率波动、贸易摩擦、竞争加剧等。 分析师：张恒晅（S0800525020001）zhanghengxuan@research.xbmail.com.cn;分析师：王昊哲（S0800525080003）wanghaozhe@xbmail.com.cn;分析师：牛先智（S0800524070003）niuxianzhi@research.xbmail.com.cn 晨会纪要 【北交所】北交所日报——20260609：关注AI上游及机器人赛道 行情回顾：1）指数层面：6月9日北证A股成交金额达266.3亿元，较上一交易日减少42.81亿元，北证50指数收盘价为1,337.93，上涨1.64%，PE_TTM为55.44倍。北证专精特新指数收盘价为2,365.95，上涨1.69%。 2）个股层面：当日北交所319家公司中106家上涨，6家平盘，207家下跌。其中涨幅前五的个股分别为：民士达（30.0%）、雅葆轩（30.0%）、能之光（16.5%）、凯华材料（14.9%）、凯德石英（13.9%）；跌幅前五的个股分别为：新睿电子（-13.3%）、惠丰钻石（-10.5%）、创远信科（-10.3%）、龙辰科技（-7.4%）、嘉晨智能（-7.4%）。 新闻汇总：1）国家数据局正式印发《推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》：国家数据局印发《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，提出到2028年年底，建成一批覆盖重点领域、经过应用验证的行业高质量数据集，打造一批数据驱动人工智能创新发展的典型应用场景，培育一批具备领先优势的创新型数据企业和专业人才，形成一批行业高质量数据集建设工具和标准；2）Token出海获力挺，海南支持建设国际智算中心：6月9日，海南省人民政府办公厅印发《海南省“十五五”高新技术产业发展规划》；其中提到，发展离岸数据业务，探索词元（Token）出海服务新模式；今年4月，国内首次Token出海全链路验证在广东汕头完成。 重点公告：1）创远信科：公司于近日收到了国家知识产权局颁发的2项《发明专利证书》；2）欧康医药：以公司现有总股本100,474,603股为基数，向全体股东每10股派1.50元人民币现金。 投资建议：6月9日市场热点清晰聚焦于半导体产业链、PCB、新材料等硬科技赛道，与沪深市场主线形成良好共振。当日苹果2026年全球开发者大会开幕以及第二十七届国际气体产业链展览交易会同期举办，进一步强化了科技成长方向的市场关注度。短期来看，北证50指数近期完成样本调整进一步强化硬科技属性，再融资项目持续落地带来的企业发展预期改善，预计北交所市场将延续结构性反弹行情，资金将继续围绕半导体、新材料、机器人等高景气细分赛道展开布局；中期视角下，随着中长期资金持续流入北交所市场，以及6月下旬亚洲机器人大会等产业催化事件的临近，具备技术壁垒和业绩兑现能力的专精特新"小巨人"企业有望获得更多资金青睐，北证50指数在消化短期浮筹后仍有进一步上行空间，建议重点关注产业链中具备稀缺性和国产替代逻辑的优质标的。 风险提示：北交所政策不及预期，行业竞争加剧，行业景气度不及预期，宏观经济发展不及预期的风险。 分析师：曹森元（S0800524100001）caosenyuan@research.xbmail.com.cn 晨会纪要 西部证券—投资评级说明 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本