宏观与策略
宏观快评: 5月非农数据点评——拐点来了吗？
- 5月美国新增非农就业超预期，推动加息预期升温。
- 美联储货币政策方向转向鹰派，年内加息可能性增加。
- 白宫在霍尔木兹海峡局势中的行动可能打破僵局，为降息打开空间。
- 美股进入震荡区间，科技股受压，若海峡局势无缓和，可能转向下行拐点。
宏观周报: 宏观经济周报-内需疲弱制约利率上行
- 央行政策锚从DR007切换为DR001，显示政策利率水平附近运行。
- DR001利率低于政策利率，央行通过缩减流动性投放试图抬升隔夜利率。
- 内需疲弱导致利率偏低，预计后续DR001与政策利率利差收窄但难以转正。
宏观周报: 多资产周报-全球铝市场的分化与收敛
- 海外供给冲击导致LME伦铝价格飙升，沪铝价格相对稳定。
- 中东发运受阻导致LME库存跌至历史低位，中国库存处于高位。
- 中国铝材出口利润丰厚，但受欧美CBAM碳税和反倾销限制。
- 海外强势将通过出口渠道向国内传导，收敛速度取决于国内库存去化节奏。
固定收益快评: 可交换私募债跟踪-私募EB每周跟踪
- 本周新增可交换私募债项目，包括瑞泰新材和顺丰控股。
固定收益周报: 转债市场周报-强赎及减持部分扰动，转债总体表现坚挺
- 上周A股高位震荡调整，转债市场跟随震荡，部分个券受条款扰动或减持预期影响。
- 转债估值表现坚挺，全市场转债价格中位数小幅抬升。
- 建议优选有业绩验证的品种，关注科技主线和顺周期资源品。
固定收益周报: 公募REITs周报（第69期）-企稳修复，震荡上行
- REITs企稳修复，中证REITs指数周涨1.3%。
- 除生态环保REITs外，其他类型REITs均收涨。
- 首批商业不动产REITs正式成立，上海市政府发文支持REITs发展。
固定收益周报: 超长债周报-超长债量价齐升
- 上周超长债成交活跃，期限利差和品种利差均缩窄。
- 30年国债和20年国开债利差处于高位，预计短期利差高位震荡。
- 上周超长债发行量大增。
策略专题: 科技成长风格会逆转吗？
- 牛市中行业表现分化后常出现再平衡，但并不一定会带来风格逆转。
- 风格逆转需要宏观流动性环境变化和基本面较大催化，当前是再平衡而非逆转。
- 建议市场短期震荡延续，行业配置注重均衡配置，关注科技内部热点切换和消费、资源品。
策略周报: 欧美拟强化对华贸易壁垒——每周海内外重要政策跟踪
- 国内政策：打击“劣质低价”专项行动，深化国资国企改革，下达育儿补贴补助资金。
- 产业政策：大力发展“工厂游”，修订交易业务单元管理要求，开展6G创新发展部省协同试点。
- 地方政策：广州市突破国产化AI算力芯片技术，上海市做强金融基础设施，浙江省培育壮大未来产业。
- 海外政策：欧委会推动“韧性工具”对华针对，特朗普提议对部分国家加征关税。
策略周报: 短线外资回流推动港股互联网修复——6月第1周全球外资周观察
- 北向资金可能大幅净流出，港股稳定型外资流出，灵活型外资流入。
- 港股互联网逆势上涨，外资流入可选消费零售、硬件设备、有色金属等。
- 亚太市场外资流出日本股市，流入美国市场。
海外市场专题: 港股市场速览-本地生活业绩预期激增带动互联网逆势上涨
- 恒生指数和恒生综指下跌，互联网板块逆势上涨。
- 主要概念指数多数下跌，互联网显著提升。
- 本地生活平台上修显著，医药板块领跌。
海外市场专题: 美股市场速览-资金大幅流出半导体，金融与医药表现较优
- 标普500指数和纳斯达克综指下跌，金融板块表现较优。
- 资金大幅流出半导体，医药与金融流入。
- 盈利预测整体平稳快速上修，半导体上修幅度领先。
行业与公司
银行行业月报: 银行理财2026年6月月报-降波动模式走向分化
- 5月末理财产品存量规模环比持平，股份行理财子增速更明显。
- 部分理财子公司通过多资产组合策略应对波动，另一种思路是拉长债券久期锁定票息收益。
- 银行理财长期仍需坚持净值型转型方向。
银行行业快评: 适应利率市场化改革方向-《人民币存贷款利率管理规定（征求意见稿）》点评
- 央行发布《人民币存贷款利率管理规定（征求意见稿）》，反映利率市场化改革方向。
海外市场专题: AI重塑流量入口——海外互联网平台的分化与重估
- AI处理更复杂问题带来流量入口迁移，内容发现平台受冲击最大，社交平台受益。
- 交易类平台AIO时代受益，供求关系变化快、自建履约能力的平台护城河更高。
互联网行业快评: MLCC行业事件点评-英伟达VR200量产有望拉动MLCC价值重估，量价齐升
- MLCC厂商公开宣布涨价，股价显著上涨，核心由AI算力需求爆发等因素驱动。
- 建议关注海外高端MLCC龙头企业和国产厂商。
非银行业快评: 公募基金业绩比较基准调整点评-改革引导产品模式转变
- 195只基金调整业绩比较基准，涉及资金体量较大，严格遵循“调基准不调仓”原则。
- 基准统一化与透明化将重塑行业生态，部分机构转向工具化产品、指数增强或特定场景解决方案。
农业行业周报: 农产品研究跟踪系列报告（208）-生猪产能政策调控预期强化，中期看好橡胶景气向上
- 肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。
- 生猪行业重回深度亏损，市场化去产能与政策调控共振。
- 中期看好肉牛、原奶、禽、饲料、宠物行业。
食品饮料行业专题：餐饮供应链：供需重构，商业模式分野
- 餐饮供应链行业进入产能消化与格局重塑的关键拐点，价格战接近尾声。
- 行业划分为品牌商、制造商、供应商、服务商四类，中国市场难以诞生全能全国巨头。
- 头部企业通过三条路径向综合供应链平台演进，终局是成为平台型企业。
机械行业2026年5月投资策略：重点关注产业趋势强的液冷及光模块设备产业链
- 持续看好AI基建相关产业链，重点关注液冷和燃机产业链。
- 建议关注液冷设备、光通信设备、人形机器人、商业航天、自主可控、核电及可控核聚变等领域的优质龙头公司。
机械行业周报: 制造成长周报（第53期）-Anthropic完成650亿美元融资估值达9650亿美元，特斯拉年产千万台机器人工厂动工一
- AI基建、人形机器人、商业航天是本周重点关注领域。
- 建议关注液冷设备、光通信设备、人形机器人、商业航天等领域的优质龙头公司。
电子行业投资策略: 半导体6月投资策略：WSTS上修全球半导体市场规模，华为提出韬定律
- SW半导体指数上涨，估值处于2019年以来89.68%分位。
- 华为提出“韬定律”，目标2031年高端芯片等效1.4nm制程水平。
- 建议关注AI产业链和半导体生产链相关公司。
华测检测(300012.SZ)财报点评: 2026年一季度盈利持续改善，国际化战略加速推进落地
- 公司业绩维持较好增速，盈利质量持续改善。
- 国际化战略加速推进，多项并购整合落地。
- 维持“优于大市”评级。
广电计量(002967.SZ)财报点评: 2026年一季度战略新兴产业布局加速，创新驱动业绩增长
- 公司业绩实现较好增长，下游行业维持高景气度。
- 业务板块实现多项突破，创新驱动业绩增长。
- 定增落地加速战略新兴产业布局，维持“优于大市”评级。
艾为电子(688798.SH)财报点评: 自研NPU+全栈算法，积极布局端侧AI
- 公司一季度收入同比增长1%，归母净利润环比增长。
- 积极布局端侧AI，以声光电射手为根基，打造端侧AI一体化解决方案。
- 维持“优于大市”评级。
特锐德(300001.SZ)公司快评: 发布算电岛预制舱供电站，构筑下一代算力中心供电范式
- 公司发布算电岛预制舱供电站，为超高密度AI算力提供一体化、预制化的能源枢纽供电解决方案。
- 公司加速海外布局，深耕中东非、中亚欧、东南亚及太平洋三大中心区域。
- 维持“优于大市”评级。
金融工程
金融工程周报: 热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第246期）
- 上证指数、深证成指等主要指数距离250日新高较近。
- 创新高个股数量最多的是电子、机械、基础化工行业。
- 本周筛选出50只平稳创新高的股票，科技、制造板块创新高股票数量最多。
金融工程周报: 多因子选股周报-估值因子表现出色，中证1000增强组合年内超额6.86%
- 中证1000增强组合年内超额收益6.86%。
- 以沪深300、中证500、中证1000、中证A500指数为选股空间，估值因子表现出色。
金融工程周报: 港股投资周报-市场持续调整，港股创新药领跌
- 港股精选组合绝对收益-2.61%，相对恒生指数超额收益-1.73%。
- 港股市场创新高热点板块跟踪：科技板块创新高股票数量最多。
- 南向资金整体流入，本周港股通累计净流入228亿港元。
金融工程周报: 主动量化策略周报-杠铃策略回暖，券商金股业绩增强组合年内满仓上涨29.42%
- 优秀基金业绩增强组合、超预期精选组合、券商金股业绩增强组合等主动量化策略表现跟踪。
- 券商金股业绩增强组合年内满仓上涨29.42%。
金融工程周报: ETF周报-易方达非货ETF规模合计6042亿元，跃居境内公募之首
- 上周股票型ETF净赎回156.06亿元，总体规模减少569.44亿元。
- 易方达基金上市非货币ETF规模排名第一，非货ETF规模合计6042亿元。
金融工程周报: 基金周报-易方达基金ETF规模首次登顶，绩优科技主题基金频频限购
- 上周A股市场主要宽基指数走势全线下跌。
- 易方达基金ETF规模首次登顶，绩优科技主题基金频频限购。
金融工程日报: 沪指震荡调整，连板率创近一个月新低
- 中证2000指数表现较好，板块指数中北证50指数表现较好。
- 沪指震荡调整，连板率创近一个月新低。
- 两融余额为29207亿元，其中融资余额28997亿元，融券余额210亿元。
