行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2026年06月12日晨会纪要

2026-06-12 - 国信证券单字一个翔

宏观与策略

通胀数据快评：5月中国CPI同比+1.2%，环比-0.1%；核心CPI同比+1.1%，环比持平；PPI同比+3.9%，环比+0.5%，涨幅回落1.2个百分点。美国5月CPI同比+4.2%，环比+0.5%，符合预期。
美国CPI点评：能源价格与AI相关产品价格上涨推动美国通胀数据超预期。

行业与公司

商贸零售行业：618大促呈现两大特征：AI赋能供需两端，地方消费补贴介入美妆大促。美妆赛道分化加剧，国货龙头表现亮眼。投资建议：维持“优于大市”评级，推荐珀莱雅、毛戈平、巨子生物等。
非银行业专题：低利率环境下，金融机构股权投资成为优化资产配置、提升长期回报的战略选择。券商、保险、银行分别通过跟投、直接投资、AIC等方式布局科创企业股权投资。投资建议：关注中信证券、中国太保、招商银行等。
电力设备新能源：锂电排产维持高增，储能系统需求持续向好。全球储能装机需求预计2026年达到455GWh，同比增长40%。投资建议：关注宁德时代、阳光电源、金风科技等。
航天电器：防务互连与驱动核心供应商，AI算力开辟新增长极。公司深耕军用高端元器件领域二十余年，2025年收入同比增长15.82%。前瞻布局高速背板、液冷互连及光模块等新质领域。投资建议：给予“优于大市”评级，目标价69-78元。
三夫户外：三十年户外基因沉淀，品牌运营转型迎来盈利拐点。公司聚焦“自有品牌+全国独家代理品牌”发展战略，以X-BIONIC为核心的自有品牌持续发力。2025年业绩扭亏为盈，盈利拐点已现。投资建议：给予“优于大市”评级，目标价17.1-18.8元。
同星科技：换热器龙头全面拥抱热管理。公司切入AI数据中心、机器人等新业务领域。投资建议：首次覆盖，给予“优于大市”评级，目标价33.73-44.38元。
上海银行：扎根上海，立足长三角。公司明确“扎根上海、精耕细作，立足长三角、做深做透”区域定位。投资建议：给予“优于大市”评级，目标价11.71-12.78元。