化工行业可持续发展研究：化工纳入碳市场在即，高碳排子行业格局有望优化

核心观点

• 化工行业碳排放现状：我国石化、化工行业碳排放总量可观，位列重点碳排放行业，其中炼油、甲醇、氮肥等子行业碳排放量较大；氯碱、煤化工、纯碱等子行业碳排放强度领先。
• 碳市场及双控政策影响：化工行业即将纳入碳市场，将助力供给侧持续优化；“十五五”以来双碳政策趋严，高碳排子行业新增产能受限，落后产能加速出清，龙头企业竞争优势凸显。
• 投资建议：碳排双控制度下，高碳排子行业竞争格局有望持续向好，能效领先的龙头公司优势地位有望进一步巩固。

关键数据

• 2022年碳排放量：我国碳排放总量104.64亿吨，其中电力、蒸汽和热水生产和供应占比最高（54.42亿吨），石油加工、炼焦（2.28亿吨）、化学原料和化学制品（0.83亿吨）分列第6、10位。
• 化工行业碳排放占比：化工行业碳排放占工业领域总排放的20%、占全国二氧化碳总排放的13%。
• 重点子行业碳排放占比（2021）：炼油、乙烯、合成氨、甲醇行业能耗总量和碳排放总量分别占石化化工行业的42%和53%。
• 部分公司碳排放强度（2025年）：新疆天业氯碱（11.36吨CO2/万元营收）、中泰化学氯碱（10.54吨CO2/万元营收）、宝丰能源煤化工（9.24吨CO2/万元营收）等子行业碳排放强度较高。

研究结论

• 化工行业即将纳入碳市场，将推动行业供给侧优化，高碳排子行业新增产能受限，落后产能加速出清，行业集中度提升，龙头企业竞争优势增强。
• “十五五”期间双碳政策趋严，将进一步加强碳排放约束，推动行业绿色低碳转型。