全国碳市场：预分配完成在即，关注新纳入行业出货意愿

核心观点

• 预分配完成在即，关注新纳入行业出货意愿：随着预分配的完成，新纳入行业企业的出货意愿将成为市场关注的重点。
• 海外市场影响：美国对伊朗的地面入侵可能使欧洲陷入长期滞胀，叠加供应端松绑，欧盟碳价难言乐观。
• CEA政策影响：欧盟碳市场政策软化可能影响全国碳市场预期，但价格下跌后发电企业出货意愿有限。
• CCER供应增量：年内自愿减排项目和减排量登记或将提速，CCER供应增量可期。

关键数据

• CEA价格：全国碳市场CEA25收盘价79.87元/吨，周环比-0.04%；全国碳市场挂牌协议成交均价79.82元/吨，周环比-27个百分点；大宗协议成交均价62.58元/吨，周环比-27个百分点。
• 成交量：全国碳市场周度总成交量约53万吨，环比下滑约37%；挂牌协议成交约15万吨，占比28%；大宗协议成交约38万吨。
• CCER价格：全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价84.39元/吨，周环比下跌5.51%，溢价率周环比折半。

研究结论

• 市场交投活跃度持续减弱，价格走弱后卖方出货意愿显著降低。
• 关注4月10日预分配完成后新纳入行业出货意愿。
• CCER供应增量可期，但需警惕CCER供应增量超预期、发电行业配额缺口低于预期以及主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径等风险。