基础化工行业周报：本周顺酐价格大涨，节能减碳将优化行业格局

2024.06.02 本周顺酐价格大涨，节能减碳将优化行业格局 ——基础化工行业周报 钟浩(分析师)钱伟伦(分析师)陈传双(研究助理) 021-38038445021-38038878021-38676675 zhonghao027638@gtjas.comqianweilun027712@gtjas.comchenchuanshuang027603@gtjas.com 登记编号S0880522120008S0880523040003S0880123060038 本报告导读： 房贷政策边际放松，叠加美联储降息预期升温，节能减碳方案优化供给格局。推荐处于估值底部的龙头白马，同时关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。 基础化工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.06.01 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 投资要点： 本周市场表现及价格跟踪：本周（05.27-05.31）上证指数涨跌幅为-0.07%，创业板指涨跌幅为-0.74%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅 为-0.43%，在30个板块中排14位。价格涨幅前五：顺酐（+13.97%）、硫酸(浙江巨化98%)（+10.00%）、生胶（海南）（+8.13%）、轻质纯碱 （华东）（+6.48%）、液氨（河北金源）（+4.76%）。 基础化工行业周观点：5月份中国PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、51.1%和51.0%，我国经济总体产出 仍在继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。地产新政、超长期国债等政策密集出台，需求预期全面上修。节能减碳方案发布，煤炭清洁利用，高能耗行业刚性约束等方案实施，行业供给端或得到有效调节。此外，美国“4月CPI数据”及“5月11日当周初请失业金人数”超预期带动美国市场降息预期提升，关注地产链及出口链品种的潜在涨价趋势。当前化工品价格、价差多处于历史中低位，处于估值底部的，能耗、技术水平优异的化工龙头值得关注，同时关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线：1.行业景气确定性：配额制有效约束行业供给，三代制冷剂景气度确定性向上；轮胎行业维持高景气度，中国轮胎企业的全球市占率持续提升。2.周期底部成长性行业：2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者，受益子行业包括聚氨酯、煤化工、钛白粉等。3.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰集 团、远兴能源、润丰股份、蓝晓科技、万润股份、瑞丰新材、国瓷材 料、凌玮科技、联瑞新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、神马股份，相关受益公司包括东岳集团、永和股份、三美股份、金石资源。 风险提示：海内外需求不及预期、贸易摩擦、油价大幅波动。 2024.06.01 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.06.01 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.05.31 基础化工《重点化工品价格每日跟踪数据库》 2024.05.31 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪8 4.1.新材料行业8 4.2.农化行业8 4.3.氟化工行业12 4.4.轮胎行业13 5.5.27-5.31重点化工品价格与价差跟踪14 6.重点化工品价格及价差走势20 7.风险提示29 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（05.27-05.31）上证指数涨跌幅为-0.07%，创业板指涨跌幅为-0.74%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-0.43%，在30个板块中排14位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-0.43%，在30个板块中排14位。 周涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 电子国防军工 煤炭汽车 有色金属电力及公用事业 计算机 纺织服装电力设备及新能源 石油石化 机械综合金融 钢铁基础化工交通运输 通信 银行非银行金融 医药商贸零售 家电消费者服务 传媒食品饮料 综合 建筑轻工制造农林牧渔 建材房地产 -6% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前五：扬帆新材（+85.86%）、容大感光（+30.58%）、双象股份（+23.33%）、裕兴股份（+18.17%）、广信材料（+17.02%）。 股价周跌幅排名前五：ST永悦（-22.67%）、ST亿利（-22.55%）、正丹股份 （-22.30%）、ST新纶（-22.19%）、江天化学（-20.38%）。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 扬帆新材 85.86% ST永悦 -22.67% 容大感光 32.97% ST亿利 -22.45% 双象股份 32.84% 正丹股份 -21.97% 裕兴股份 30.88% ST新纶 -21.05% 广信材料 19.72% 江天化学 -18.72% 同益股份 19.07% 科创新源 -17.04% 强力新材 16.25% 金瑞矿业 -15.88% 科隆股份 16.16% *ST海越 -14.81% 濮阳惠成 15.97% *ST宁科 -12.30% 圣泉集团15.76%南京聚隆-13.94% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 5月份中国PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、 51.1%和51.0%，我国经济总体产出仍在继续扩张，企业生产经营活动保持恢复发展态势。地产新政、超长期国债等政策密集出台，需求预期全面上修。节能减碳方案发布，煤炭清洁利用，高能耗行业刚性约束等方案实施，行业供给端或得到有效调节。此外，美国“4月CPI数据”及“5月11日当周初请失业金人数”超预期带动美国市场降息预期提升，关注地产链及出口链品种的潜在涨价趋势。当前化工品价格、价差多处于历史中低位，处于估值底部的，能耗、技术水平优异的化工龙头值得关注，同时关注在先进制造方面与强链、补链相关的新材料标的。推荐以下三条主线： 1.景气确定性行业：配额制有效约束行业供给，三代制冷剂景气度确定性向上；轮胎行业维持高景气度，中国轮胎企业的全球市占率持续提升。 2.周期底部成长性行业：2023-2024年属于化工行业新增供给集中释放期，供需博弈仍在演绎中，周期底部有扩张能力的龙头公司仍将是下一轮周期向上的主要受益者，受益子行业包括聚氨酯、煤化工、钛白粉等。 3.“新”趋势、“新”方向、“新”材料：新产业趋势是人类社会不断发展的阶梯，看好国产替代趋势、下游行业高速成长、技术及渠道优势的细分领域小巨人企业，重点关注吸附树脂、纳米二氧化硅、硅微粉等子行业。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2024/5/31 EPS PE 评级 收盘价 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600309.SH 万华化学 增持 87.55 4.88 6.27 7.52 17.93 13.96 11.64 002601.SZ 龙佰集团 增持 20.93 1.00 1.70 1.89 20.91 12.31 11.07 600426.SH 华鲁恒升 增持 28.73 1.73 2.18 2.67 16.57 13.18 10.76 600160.SH 巨化股份 增持 23.78 0.53 1.12 1.31 44.94 21.23 18.15 002984.SZ 森麒麟 增持 24.81 1.52 1.97 2.43 16.30 12.59 10.21 601966.SH 玲珑轮胎 增持 20.74 0.70 1.47 1.77 29.53 14.11 11.72 601058.SH 赛轮轮胎 增持 14.88 0.73 1.30 1.45 20.25 11.45 10.26 300487.SZ 蓝晓科技 增持 48.37 1.47 1.99 2.44 32.92 24.31 19.82 688300.SH 联瑞新材 增持 49.67 0.98 1.26 1.54 50.75 39.42 32.25 301373.SZ 凌玮科技 增持 26.22 1.03 1.50 1.95 25.33 17.48 13.45 601500.SH 通用股份 增持 5.97 0.10 0.44 0.73 61.63 13.57 8.18 600486.SH 扬农化工 增持 60.04 3.73 4.21 4.63 16.09 14.26 12.97 002597.SZ 金禾实业 增持 22.06 1.62 1.42 1.71 13.58 15.54 12.90 603713.SH 密尔克卫 增持 71.24 3.24 3.48 4.35 22.01 20.47 16.38 002930.SZ 宏川智慧 增持 15.14 0.61 0.79 0.92 24.71 19.16 16.46 300910.SZ 瑞丰新材 增持 46.36 2.34 2.43 3.08 19.78 19.08 15.05 603260.SH 合盛硅业 增持 52.80 2.35 2.73 3.13 22.46 19.34 16.87 688357.SH 建龙微纳 增持 28.30 2.39 2.51 2.93 11.86 11.27 9.66 002986.SZ 宇新股份 增持 14.51 1.49 2.05 2.28 9.74 7.08 6.36 688386.SH 泛亚微透 增持 31.40 0.68 1.69 2.55 46.39 18.58 12.31 600141.SH 兴发集团 增持 21.61 1.69 1.63 2.00 12.82 13.26 10.81 605399.SH 晨光新材 增持 13.30 0.50 0.56 0.67 26.64 23.75 19.85 301035.SZ 润丰股份 增持 51.32 2.97 3.39 4.12 17.25 15.14 12.46 300109.SZ 新开源 增持 20.87 1.30 2.62 4.17 16.07 7.97 5.00 000683.SZ 远兴能源 增持 7.29 0.49 0.75 0.88 14.98 9.72 8.28 688269.SH 凯立新材 增持 27.71 1.10 1.31 1.77 25.21 21.15 15.66 300285.SZ 国瓷材料 增持 19.10 0.48 0.75 0.91 39.87 25.47 20.99 001255.SZ 博菲电气 增持 27.04 0.72 0.77 1.10 37.49 35.12 24.58 300596.SZ 利安隆 增持 31.00 1.63 1.98 2.62 19.05 15.66 11.83 002643.SZ 万润股份 增持 11.61 0.70 0.91 1.13 16.54 12.76 10.27 300980.SZ 祥源新材 增持 18.25 0.35 0.86 1.30 52.01 21.22 14.04 600810.SH 神马股份 增持 7.14 -0.02 0.39 0.57 -429.57 18.31 12.53 数据来源：国泰君安证券研究（收盘日期：2024年05月31日） 3.重点公司跟踪 3.1万华化学周度跟踪：MDI、TDI价差回升 本周价格价差（5月25日-5