洁净室专题：AI先进制程发展下半导体资本开支扩张，洁净室下游高景气延续

洁净室行业上游供应稳定，国产化率提升；下游电子等领域呈现高景气。

洁净室产业链：上游主要为FFU、过滤器、AMHS系统等材料和设备，供应充足，国内品牌逐步占领主导地位；中游为系统集成服务商，依据业主要求提供定制化集成服务；下游客户主要为集成电路、光伏、显示面板、医药、食品等厂商，其中半导体集成电路对洁净度的要求最高。

洁净室需求：海外景气度持续向上，国内自主可控背景下资本开支持续扩张。AI算力引爆全球半导体需求，2026年全球半导体市场规模预计同比增长26.3%，其中生成式AI芯片占比有望达50%。全球300mm晶圆厂设备支出预计2026年将增长12%至1305亿美元，中国未来四年将保持每年300亿美元以上的投资规模。北美CHIPS法案推动半导体产业回流，东南亚美光等行业巨头纷纷投资，国内自主可控背景下先进产线扩产，洁净室建设空间充足。

洁净室供给：先进制程提升洁净室供应壁垒，客户绑定+项目经验构筑核心壁垒。先进制程存储芯片生产所需的洁净室已达到ISO 1级标准，供应壁垒进一步提升；洁净室核心工程师的培养周期长，短期内无法快速补充人才缺口，洁净室短期供应处于供不应求。头部洁净室企业与业主形成深度绑定，客户粘性强、项目经验丰富。

投资建议：看好洁净室行业在高需求和供给刚性背景下延续高景气度，建议关注出海进程有望加速的台资头部企业亚翔集成、圣晖集成，布局数据中心等高景气下游、26年订单高增的内资头部企业柏诚股份，同时建议关注深桑达A以及洁净室上游FFU等材料供应商美埃科技。

风险提示：半导体厂商资本开支扩张不及预期；新竞争对手的进入使得供给刚性不足的风险；回款不及预期。