每日报告精选（2026-06-03 09:00——2026-06-04 15:00）

每日报告精选（2026-06-03 09:00——2026-06-04 15:00）......................................................................2 策略观察：《情绪回温：市场交投活跃，融资资金加速入场》2026-06-04.....................................................2策略观察：《新兴科技景气延续，夏电需求预期升温》2026-06-03................................................................3行业双周报：军工《我国成功发射卫星互联网技术试验卫星，SpaceX调高军无人机“上网费”》2026-06-03 ..3行业策略：建筑工程业《寻找科技链中高价值/高通胀/高壁垒环节的高稀缺性和高辨识度》2026-06-03 ........4公司首次覆盖：火炬电子（603678）《特种电子元器件龙头，业务协同布局助推未来增长》2026-06-04........5公司跟踪报告：华致酒行（300755）《直面挑战，把握即时零售机遇》2026-06-04.......................................6海外报告：李宁（2331）《与库里达成10年合作，看好Curry品牌价值与长期发展意义》2026-06-04..........7公司首次覆盖：中重科技（603135）《主业出海渐显成效，战略布局商业航天》2026-06-04.........................7海外报告：天数智芯（9903）《软硬件协同构筑GPU底座，训练推理放量打开成长空间》2026-06-03..........8海外报告：瑞博生物-B（6938）《深耕siRNA研发创新，管线价值亟待兑现》2026-06-03............................9公司首次覆盖：绿的谐波（688017）《谐波减速器龙头，具身智能浪潮核心受益者》2026-06-03................10公司首次覆盖：飞凯材料（300398）《受益光纤需求增长，半导体材料等产品协同发展》2026-06-03.........10公司首次覆盖：怡亚通（002183）《供应链战略聚焦，科技转型构建增长飞轮》2026-06-03.......................11海外报告：黑芝麻智能（2533）《2025收入高增，物理AI算力底座》2026-06-03......................................12公司首次覆盖：卡莱特（301391）《现金流大幅改善，布局算力调度》2026-06-03.....................................12金融工程周报：《绝对收益产品及策略周报（260525-260529）》2026-06-03.................................................13市场策略周报：《大行融出回落，短存单发行保持高位》2026-06-04..........................................................14专题研究：《如何搭建一个能感知环境+共振决策的利率择时模型》2026-06-03...........................................15 每日报告精选（2026-06-03 09:00——2026-06-04 15:00） 策略观察：《情绪回温：市场交投活跃，融资资金加速入场》2026-06-04 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 郭胤含（分析师）021-38676666S0880524100001 市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际小幅下降。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率上升，全A日均成交额升至3.2万亿，日均涨停家数升至76.6家，最大连板数为3.8板，封板率下降至70.2%，龙虎榜上榜家数为68家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至20.3%，全A个股周度收益中位数下降至-5.5%；3）交易集中度：一级行业和二级行业交易集中度均上升。本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有8个，本期电子行业换手率处于99%以上。 田开轩（分析师）021-38676666S0880524080006 A股资金流动：本期融资资金大幅流入，外资资金流出。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至373.4亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：5月私募信心指数较4月上升2.2%，仓位较前期边际上升（截至5/22）；3）外资：流出8.6亿美元（截至5/27），北向资金成交占比历史分位数（MA5）升至26.4%；4）产业资本：本期IPO首发募集为15.6亿元，定增规模为10.0亿元，未来一期限售股解禁规模为566.8亿元；5）ETF：被动资金流出增加，本期净流出631.5亿元，被动成交占比环比下降至5.7%，行业成交集中度CR5较上期上升；6）融资：本期净买入额上升至423.9亿元，成交额占比上升至10.3%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际上升。 A股行业配置：外资资金净流出电子和银行，融资资金净流入电子和通信。1）外资：（截至5/27）一级行业普遍流出，电子（-98.8百万美元）/银行（-92.8百万美元）净流出居前；2）融资：（截至5/28）本期电子（+359.3亿元）/通信（+33.8亿元）净流入居前，计算机（-17.8亿元）/有色金属（-9.5亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流出态势，纺织服饰（+0.4亿）净流入，电力设备（-99.5亿）/非银金融（-49.9亿）净流出居前，二级行业中专业连锁Ⅱ、服装家纺获流入，电池、证券Ⅱ净流出。本期增持居前的ETF包括通信ETF/中证A500ETF等，中证短融ETF/上证科创板50ETF融资净买入居前；沪深300ETF净赎回居前，沪深300ETF/恒生科技ETF融资净卖出居前。 港股与全球资金流动：南下资金流出放缓，全球外资边际流入美国市场。本期恒生指数收跌1.7%，全球主要市场涨多跌少，韩国综合指数领涨。资金维度：1）南下资金净卖出额下降至56.9亿元，处2022年以来4%分位（MA5）；2）本期（截至5/29）发达市场主动/被动资金净流动-82.0亿/143.6亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-4.7亿/-129.5亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场。含各国内资的全球整体流动看，美国、韩国获流入居前，中国流出增加。全球基金获净申购减少，中国基金流出增加。 风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 策略观察：《新兴科技景气延续，夏电需求预期升温》 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 2026-06-03 陶前陈（研究助理）021-38676666S0880125070014 AI产业延续涨价，内需消费景气偏弱。上周（05.24-05.31），中观景气线索主要有：1）科技硬件延续涨价，AI产业景气中枢上移是核心驱动；2）夏季用电需求预期升温，煤炭价格环比上涨；3）地产销售边际改善，耐用品景气仍承压。 张逸飞（分析师）021-38676666S0880524080008 上游资源：原油价格大幅回落，煤炭价格上涨。1）原油：美伊局势有望缓和，布伦特原油期货结算价环比-11.1%，国内化工品价格指数-2.5%。2）有色：油价回落带动通胀担忧降温，贵金属价格环比回升，COMEX黄金价格环比+1.5%，工业金属窄幅震荡，SHFE铜/铝+0.1%/-1.0%。3）煤炭：煤价环比+1.9%，夏季需求预期升温。 中游周期与制造：AI趋势带动科技硬件涨价，建工需求继续磨底。1）先进制造：AI趋势持续带动科技硬件涨价。截至05.29，DRAM DDR5/DDR4/DDR3价格环比+1.0%/+1.9%/+2.6%，4月韩国半导体出口额（TTM）同比+64.5%（前值52.4%），存储芯片出口额（TTM）同比+99.7%；中国PCB出口额同比+29.0%（前值+40.3%），PCB出口均价同比+17.5%。2）基建地产：建筑开工需求偏弱，钢价小幅回落，建材价格仍处磨底阶段。 下游消费：地产销售边际改善，耐用品景气承压。1）地产：30大中城市商品房成交同比-0.1%，10大重点城市二手房销售同比+21.0%，二手房销售边际改善。2）农业：生猪价格周环比+0.1%，猪价小幅上涨，关注行业产能去化进展。 人流物流：客运出行活跃度下降，海运价格环比上涨。1）客运：10大主要城市客运量同比+1.2%，百度迁徙指数同比-14.4%，国内航班执飞架次环/同比-2.0%/-8.4%。2）货运：全国公路/铁路货运量同比+6.5%/+5.0%；快递揽收/投递量同比+12.6%/+15.5%。3）海运：海运价格环比上涨，SCFI与BDI指数环比分别+15.9%/+7.8%，主因海运进入旺季叠加地缘冲突扰动，中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量环比+8.0%/+10.0%。 风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。 行业双周报：军工《我国成功发射卫星互联网技术试验卫星，SpaceX调高军无人机“上网费”》2026-06-03 宋博（分析师）021-38676666S0880522120007 杨天昊（分析师）021-38676666S0880523080010 我国成功发射卫星互联网技术试验卫星。北京时间5月31日02时07分，我国在西昌卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务圆满成功。该卫星核心任务为开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等关键技术试验验证，旨在突破低轨卫星 互联网核心技术，构建自主可控的天地一体化网络体系，支撑后续卫星互联网规模化部署。此次任务是长征系列运载火箭的第646次飞行，标志我国在卫星互联网领域迈出重要一步，对提升空间信息基础设施能力、服务国防建设与经济社会发展具有重要意义。 SpaceX调高军无人机“上网费”。据新华社5月27日消息，美国对伊朗军事行动期间，SpaceX上调美军“卢卡斯”无人机使用“星链”的卫星网络服务费，引发广泛关注。路透社披露，SpaceX以无人机使用航空级网络为由，将每架无人机月费从5000美元涨至2.5万美元，涨幅达4倍。五角大楼虽不满，认为该费用适用于常规飞机，而自杀式无人机仅短时用网，但因战事需求被迫同意，导致无人机使用成本剧增。马斯克称报道不实，又表示民用星链被不当用于军事，同时承认己方存在问题。美军实际使用的是军用“星盾”系统，可兼容民用网络。此事凸显美军过度依赖SpaceX，使其在国防关键领域掌握强势议价权，也暴露美国国防供应链的潜在风险。 军工板块下跌，国防信息化与材料加工板块表现较好。1）上周（5.25-5.29）上证综指下跌-1.8%，创业板指数上涨2.53%，国防军工指数下跌-6.78%，跑输大盘5.7个百分点，排名第29/29。2）上周（5.25-5.29）中证军工指数表现最好，下跌5.73%，排名1/10。3）上周（5.25-5.29），国防信息化与材料加工板块表现较好。 投资推荐：1）总装：中航沈飞、中航西飞、洪都航空；2）分系统：航发动力、中航机载、北方导航、航天电子、电科蓝天、国科军工、航天南湖、高德红外；3）元器件：中航光电、紫光国微、振华科技、航天电器、陕西华达、智明达、国博电子、睿创微纳、长盈通、锐科激光；4）材料与加工：中航高科、中航重机、菲利华、光威复材、华秦科技、铂力特、西