核心观点
美国和伊朗达成协议，结束伊朗战争， Hormuz海峡封锁解除，欧洲因能源价格敏感而承受了大部分痛苦。随着通货膨胀压力减弱和企业投资情绪的恢复，对工业生产最敏感的资本商品公司有望反弹。
关键数据
- 美国帝国制造业指数6月份下降至+5.7（预期：+13.7），5月份为+19.6。
- 5月份工业生产环比增长0.1%（预期：增长0.3%，4月份：增长0.7%）。
- 5月份房屋开工量下降至117.7万套（预期：143万套），4月份为146.5万套。
- 5月份建筑许可证环比基本持平，为141.3万套（预期：141.8万套，4月份：141.3万套）。
- 德国ZEW调查预期指数6月份改善至+10.5（预期：-5.5），5月份为-10.2。
- 5月份生产者价格指数同比增长2.2%（4月份：增长1.7%）。
- 5月份中国工业生产同比增长4.5%（预期：增长4.4%，4月份：增长4.1%）。
研究结论
- 欧洲资本商品公司，尤其是对工业生产最敏感的公司，可能会从伊朗战争的结束中受益。
- 预计随着通货膨胀压力的减弱和企业投资情绪的恢复，这些公司的股价将出现反弹。
- 本周将公布欧元区、德国、法国制造业PMI，法国制造业信心指数和美联储里士满制造业指数等关键数据。
- 本周还将公布美国建筑许可证环比和意大利制造业信心指数。
公司分析
- 博世力士乐：7月30日将提供战略更新，包括新的中期目标。预计2029年或2030年的利润率目标为16%以上，比2026年的指导目标高2个百分点。
- 凯傲集团：继续交易在历史低位倍数附近，市场很少考虑其比以往周期更坚强的业务组合。预计2026财年EBIT指导可能会有一个中个位数的削减，这应该是一个清除事件，而更好的战后增长前景创造了有吸引力的风险/回报斜率。
- SKF：汽车部门分拆计划仍在进行中，预计秋季完成，应有助于重新估值。
- 西门子能源：正在与德国船厂合作，首次为北海海上风电项目建造2吉瓦转换平台。
- 富士通：将2026财年经营利润指导上调47%，将上半年利润指导上调89%。
- 耐克森：周五股价上涨近3%。归因于周四举行的Electra活动。管理层与董事会的问答会议非常积极，CEO表示他们将在短期内知道一项更换GSI的MI项目招标的结果。
- 山特维克：7月17日将报告第二季度业绩。该公司在采矿和工业领域都享有积极的市場动态，但从今年第二季度开始，增长比较将更加困难。
- Epiroc：7月17日将报告第二季度业绩。本季度看起来不错，E&S订单比较疲软，基本面保持积极，执行和利润交付是本年度的看点。
- SKF：7月17日将报告2026年第二季度业绩。预计第二季度和全年数字将与DBestimates一致或略高。
- GEA：我们将GEA评级上调至“买入”，并将目标价上调至欧元70（从欧元64）。我们看到了该集团的基本面具有更强的韧性，而当前估值却具有更强的吸引力。
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