核心观点与关键数据
期货市场：
- 菜油期货收盘价9659元/吨，环比下跌10元/吨；主力合约持仓量265716手，环比减少8576手。
- 菜粕期货收盘价23033元/吨，环比持平；主力合约持仓量899203手，环比增加24922手。
- ICE油菜籽期货收盘价743.79加元/吨，环比上涨9.8加元/吨。
- 菜籽期货收盘价5871元/吨，环比上涨31元/吨。
现货市场：
- 菜油现货价江苏南通10120元/吨，环比持平；广东9820元/吨，环比持平。
- 菜粕现货价江苏南京2360元/吨，环比持平。
- 油菜籽进口沿海平均价4963.4元/吨，环比下跌87.4元/吨。
- 豆油现货价8620元/吨，环比上涨30元/吨；棕榈油现货价张家港9331元/吨，环比持平。
- 豆粕现货价张家港27800元/吨，环比持平。
上游情况：
- 全球菜籽年度产量预测95.5百万吨，环比增加0.48百万吨。
- 进口菜籽当月值25.58万吨，环比增加0.85万吨。
- 进口菜籽盘面压榨利润14675元/吨。
- 油厂菜籽库存总计55万吨，环比持平；进口油菜籽周度开机率33.8%，环比下降2.4个百分点。
产业情况：
- 沿海菜油库存3.53万吨，环比持平；华东菜油库存31.2万吨，环比持平；广西菜油库存2.5万吨，环比持平。
- 沿海菜粕库存2.78万吨，环比持平；华东菜粕库存9.21万吨，环比增加0.23万吨；华南菜粕库存7万吨，环比减少0.5万吨。
- 菜油周度提货量2.82万吨，环比减少1.58万吨；菜粕周度提货量5.96万吨，环比减少0.71万吨。
下游情况：
- 饲料产量当月值2743.1万吨，环比减少319.9万吨。
- 餐饮收入当月值4605亿元，环比减少345.2亿元。
- 食用植物油产量当月值525.4万吨，环比减少60.6万吨。
期权市场：
- 菜粕平值看涨/看跌期权隐含波动率18.03%，环比上涨1.65个百分点。
- 菜油平值看涨/看跌期权隐含波动率16.38%，环比持平。
行业消息：
- ICE油菜籽期货上涨，7月合约收高9.30加元，结算价735.30加元/吨。
- 美国大豆优良率66%，符合预期；南美大豆到港高峰，国内豆粕库存加速累积。
研究结论
菜粕：
- 美豆丰产前景及中国采购预期回归对美豆形成底部支撑，但国内养殖亏损严重，豆粕替代优势挤压菜粕需求。
- 菜籽进口量增加、工厂开机率偏高导致菜粕供应增加，价格承压。
- 菜粕低位震荡回弹，但供应压力仍存，关注60日均线压力位。
菜油：
- 全球菜籽产量预计增加，加拿大播种进度偏慢，后期天气风险仍存。
- 国际油价高位，产地生柴政策及厄尔尼诺气候提供支撑，但传统消费淡季及进口菜籽到港增多增加供应压力。
- 菜油受加菜籽持续回落影响偏弱调整，盘面高位波动性仍高，关注中东局势及印尼生柴政策。
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