核心观点与关键数据
期货市场
- 菜籽油：期货收盘价92805元/吨，主力合约持仓量292872手，仓单数量17910张，基差5970元/吨。
- 菜籽粕：期货收盘价26313元/吨，主力合约持仓量613642手，仓单数量10000张，基差-111元/吨。
- 价差：菜油月间差(9-1)135元/吨，菜粕月间差(9-1)22827元/吨。
- ICE油菜籽：期货收盘价676加元/吨，主力合约持仓量及仓单数据未提及。
现货市场
- 菜油：江苏现货价9280元/吨，平均价9316.25元/吨，油粕比3.64。
- 菜粕：南通现货价2520元/吨，平均价未提及。
- 进口成本：油菜籽进口成本价5038.94元/吨。
- 替代品价格：四级豆油81100元/吨，棕榈油9000元/吨。
上游情况
- 全球油料：菜籽年度预测产量85.17百万吨，进口数量当月33.31万吨。
- 油厂库存：菜籽库存总计355万吨，进口油菜籽周度开机率18.66%。
产业情况
- 进口数量：菜籽油和芥子油当月34.10万吨，菜籽粕当月28.79万吨。
- 库存：沿海菜油库存12.7万吨，菜粕库存0.99万吨；华东菜油库存64.5万吨，菜粕库存41万吨；广西菜油库存6万吨，华南菜粕库存16.8万吨。
- 提货量：菜油周度提货量3.17万吨，菜粕周度提货量4.71万吨。
下游情况
- 产量：饲料当月2777.2万吨，社会消费品零售总额餐饮收入当月4235亿元，食用植物油当月440.4万吨。
期权市场
- 菜粕：平值看涨/看跌期权隐含波动率22.7%，历史波动率20日26.68%，60日27.76%。
- 菜油：平值看涨/看跌期权隐含波动率16.46%，历史波动率20日17.26%，60日16.61%。
行业消息
- AAFC报告：2025/26年度油菜籽年度平均价格预测670加元/吨，较上月调高60加元。
研究结论
菜粕
- 国际市场：南美丰产对国际豆价施压，但USDA下调美国大豆期末库存，美豆种植进度缓慢。
- 国内市场：大豆通关时效波动影响油厂开机，现货价格上涨；后期巴西大豆到港将压制豆粕价格。
- 进口成本：加拿大菜油粕关税加征显著抬升成本，进口依存度高，后期供应或趋紧。
- 市场观点：近期菜粕震荡走高，市场波动加剧，短线参与为主。
菜油
- 成本支撑：AAFC报告上调油菜籽价格，成本传导支撑国内菜油价格。
- 供应端：棕榈油产地进入增产季，国内一季度菜籽进口量下滑，加关税后进口成本提升。
- 库存压力：库存持续偏高，继续压制市场价格。
- 市场观点：菜油市场短期供应宽松但长期不确定性较大，维持震荡，短线参与为主。
重点关注
- 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量。
- 中加及加美贸易争端走向。
数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎。
