期货市场
- 菜籽油：期货收盘价8615元/吨，环比下跌75元/吨；主力合约持仓量283985手，环比减少19982手；仓单数量28580张。
- 菜籽粕：期货收盘价2528元/吨，环比上涨33元/吨；主力合约持仓量70566手，环比增加7029手；仓单数量3588张，环比减少27张。
- ICE油菜籽：期货收盘价673.7加元/吨，环比下跌15.3加元/吨。
- 菜油月间差：5-9月价差-164元/吨，环比扩大15元/吨。
- 菜粕月间价差：5-9月价差-327元/吨，环比扩大327元/吨。
- 菜油基差：主力合约基差9元/吨。
- 菜粕基差：主力合约基差527元/吨。
现货市场
- 菜油：江苏现货价8690元/吨，环比下跌100元/吨；平均价8730元/吨，环比下跌100元/吨。
- 菜粕：南通现货价2580元/吨，环比上涨40元/吨。
- 进口成本：油菜籽进口成本4822.16元/吨，环比上涨2.87元/吨。
- 油粕比：3.35，环比下降0.04。
- 替代品价格：四级豆油南京现货价83400元/吨，菜豆油现货价差350元/吨，环比缩小20元/吨；棕榈油广东现货价9930元/吨，菜棕油现货价差-1190元/吨，环比扩大50元/吨；豆粕张家港现货价36000元/吨，豆菜粕现货价差1020元/吨，环比缩小40元/吨。
上游情况
- 全球油料：菜籽预测年度产量85.17百万吨，环比减少1.01百万吨；油菜籽年度预测产量123780千吨。
- 菜籽进口：当月值60.32万吨，环比减少10.47万吨。
- 进口菜籽压榨利润：-758元/吨。
- 油厂库存：菜籽总计500万吨。
- 进口油菜籽开机率：25.19%，环比提高5.96个百分点。
产业情况
- 进口数量：菜籽油和芥子油当月值21.1万吨；菜籽粕当月值30.77万吨。
- 沿海地区库存：菜油13.3万吨，环比减少0.55万吨；菜粕4.8万吨，环比减少0.35万吨。
- 华东地区库存：菜油47.6万吨，环比增加6.83万吨；菜粕54.6万吨，环比增加10.53万吨。
- 广西地区库存：菜油4.5万吨，环比减少0.13万吨；华南地区菜粕11.4万吨，环比减少1.7万吨。
- 提货量：菜油周度1.6万吨，环比减少16.88万吨；菜粕周度3.73万吨，环比减少1.15万吨。
下游情况
- 饲料产量：当月值2843.66万吨，环比增长6.8万吨。
- 社会消费品零售总额：餐饮收入当月值5549亿元，环比减少253亿元。
- 食用植物油产量：当月值527.4万吨，环比减少60.4万吨。
期权市场
- 菜粕：平值看涨/看跌期权隐含波动率24.78%，历史波动率20日/60日分别为26.16%/24.74%。
- 菜油：平值看涨/看跌期权隐含波动率18.24%，历史波动率20日/60日分别为23.55%/23.12%。
行业消息
- 澳大利亚：12月出口油菜籽593809吨。
- 巴西大豆：收割进度加快，截至2月14日达27.31%。
- 阿根廷大豆：近期降雨缓解干旱，但近月干旱仍影响生长。
- 国内大豆：2-3月进口量约1000万吨，供需预期收紧。
核心观点
- 菜粕：一季度菜籽到港量下滑，供应压力减弱；南方水产养殖启动时间有望提前，需求向好。盘面短期坚挺，关注加美和中加贸易政策影响。
- 菜油：加美关税可能影响加拿大菜籽油出口，加菜油或流回中国市场增加远期供应。国内菜油库存偏高，短期供强需弱。盘面震荡运行，关注国际贸易关系。
研究结论
- 菜粕：短期表现坚挺，关注贸易政策对盘面影响。
- 菜油：短期震荡运行，关注国际贸易关系影响，短线参与为主。
