菜籽系产业日报2025-02-26
期货市场
- 菜籽油：期货收盘价8724元/吨，下跌20元；主力合约持仓量275339手，减少10184手；仓单数量27460张。
- 菜籽粕：期货收盘价2555元/吨，下跌19元；主力合约持仓量767167手，减少5280手；仓单数量9413张。
- 菜油月间差：5-9月价差-191元/吨，环比缩小12元。
- 菜粕月间价差：5-9月价差-69元/吨，环比缩小8元。
- ICE油菜籽：收盘价657.1加元/吨，下跌0.9加元。
- 菜籽油/菜籽粕比价：3.31。
现货市场
- 菜油：江苏现货价8800元/吨，下跌50元；平均价8840元/吨。
- 菜粕：南通现货价2560元/吨，下跌30元。
- 进口成本：油菜籽进口成本4645.15元/吨，下跌27.84元。
- 油粕比：3.31。
- 菜油基差：5630元/吨。
- 菜粕基差：-11元/吨。
- 替代品价格：四级豆油8360元/吨，下跌100元；棕榈油9980元/吨，下跌30元。
上游情况
- 全球菜籽产量：预测年度产量85.17百万吨，环比下降1.01百万吨。
- 菜籽进口：当月进口量60.32万吨，环比下降10.47万吨。
- 压榨利润：进口菜籽盘面压榨利润15950元/吨。
- 油厂库存：菜籽库存总计450万吨。
- 开机率：进口油菜籽周度开机率32.25%。
产业情况
- 进口量：菜籽油和芥子油当月进口量211万吨；菜籽粕当月进口量30.77万吨。
- 库存：沿海菜油库存13.26万吨，菜粕库存3.4万吨；华东菜油库存52.15万吨，菜粕库存46.66万吨；广西菜油库存5.3万吨，华南菜粕库存7.5万吨。
- 提货量：菜油周度提货量3.94万吨，菜粕周度提货量5.99万吨。
下游情况
- 饲料产量：当月饲料产量2843.66万吨，环比增长6.8%。
- 社会消费品零售总额：餐饮收入当月值5549亿元，环比下降253亿元。
- 食用植物油产量：当月产量527.4万吨，环比增长60.4万吨。
期权市场
- 菜粕：平值看涨/看跌期权隐含波动率24.98%/24.96%；20日/60日历史波动率24.04%/23.25%。
- 菜油：平值看涨/看跌期权隐含波动率17.86%/17.85%；20日/60日历史波动率16.14%/22.49%。
行业消息
- ICE油菜籽期货：因美国关税威胁，收盘下跌，3月期约646.30加元/吨，5月期约657.00加元/吨。
- 巴西大豆收割：2024/25年度收割率36.4%，较上周提高10.9个百分点。
- 美国大豆种植面积：市场预估今年春季美豆种植面积减少300万英亩。
- 国内油厂：2-3月进口大豆到港量约1000万吨，油厂停机检修，短期供应收紧。
- 菜籽供应：今年以来菜籽到港量下滑，供应压力减弱，节后提货良好，库存下滑。
- 菜粕需求：气温回升，南方水产养殖启动时间有望提前，需求向好。
- 加拿大油菜籽产量：2025/26年度预计1750万吨，较上年减少1.9%。
- 关税政策：美国表示将按时对加拿大和墨西哥征收关税，市场忧虑加菜油出口受影响。
- 棕榈油供应：减产季叠加降雨增加，打压供应，印尼B40计划带来利多支撑。
- 国内菜油供应：一季度菜籽进口量下滑，供应压力减弱，但需求不佳，库存压力持续。
研究结论
- 菜粕：巴西大豆收割加快，缓解供应忧虑；国内供应收紧，提货良好，库存下滑；需求向好预期增强。盘面高位回落，短线参与为主。
- 菜油：加拿大产量预测稳定，关税政策不确定性压制市场。国内供应压力减弱，但需求不佳，库存偏高。国际贸易局势变数大，短线参与为主。
- 关注重点：周一油菜籽开机率及各地区库存量，中加及加美贸易争端走向。
