国台酒纤期货：烧碱交货压力影响价格，纯碱期货受短期交货动态制约
核心观点
- 烧碱：交货相关压力持续影响价格，最低可交货等级价格转向浙江，增加七月合约多头负担。八月后50%纯碱交货溢价预计导致市场价格波动。浙江供需状况未改善，延期合约难以通过溢价完全反映季节性需求预期。
- 纯碱：运营率相对较低，库存持续下降，行业盈利能力疲软。福建东南电化学、山东海利等计划性维护（6月下旬至7月中旬）或支撑现货价格，限制短期下行压力。铝土矿行业新增产能（6月下旬至7月）或带来增量需求，但非铝土矿下游及出口市场采购仍谨慎，无显著库存累积需求。
关键数据
- 纯碱市场：最低可交货等级价格转向浙江，50%纯碱交货溢价预计引发区域和浓度等级价格波动。
- 需求端：铝土矿行业新增产能或带来刚性需求，但下游行业和出口市场采购谨慎。
- 供应端：福建、山东等地计划性维护或支撑现货价格，但行业盈利能力仍疲软。
研究结论
- 短期市场压力或随7月合约进入交割而缓解，但持续反弹需供应大幅减少或需求强劲扩张。
- 纯碱市场实质性紧缩可能取决于液氯价格下跌及PVC生产商减产。
宏观经济与政策
- 外商投资：商务部发布行动计划稳定优化外资，扩大服务业、金融业等市场准入，简化投资程序。前五个月新设外资企业同比增长5.3%，实际FDI同比下降8.6%，但5月单月增长5.9%。高技术产业FDI同比增长19.4%。
- 财政数据：1月至5月公共预算收入同比增长4%，税收收入增长4.4%，非税收入增长2.2%。预算支出同比增长0.8%，重点领域支出得到保障。
未来展望
- 纯碱市场需关注供应减少或需求扩张方能实现持续反弹。
- 宏观政策持续优化外资环境，高技术产业FDI增长强劲，财政数据显示经济基础稳固。
