Morning Insight：April 23，2026

核心观点与市场分析

近期焦煤和焦炭价格上涨主要受两因素驱动：一是蒙古国柴油和汽油短缺传闻，导致煤炭运输受限，但实地调研显示燃料供应并非完全中断，实际原因是大型煤矿主动减产以支撑价格；二是市场再次关注供给侧改革，但新煤矿增量有限且“保供”政策稳定下游需求，价格上行空间受限，上游成本传导至终端消费困难。

关键数据与政策信息

1. 能源政策：中国发布能源 conservation and carbon reduction 指导方针，强调工业升级与节能低碳协同，计划2025年底核电装机容量超1.2亿千瓦，全球第一，并推进“可控核聚变”和“沿海核电”等重大项目。
2. 就业数据：服务业吸纳就业占比2025年底达50%，同比增长1.2个百分点，其中运输、住宿餐饮、信息传输等行业就业显著增长，服务业对GDP贡献率63.2%。
3. 经济数据日历：4月10日将发布CPI、工业生产、能源生产、固定资产投资等多项月度数据，4月30日发布PMI数据。

研究结论与策略建议

焦煤和焦炭短期仍有上涨动力，但上行空间受限，需密切监控。建议维持2026年9月合约多头头寸，通过卖出虚值看涨期权对冲后续牛市价差建仓和期货现货收敛带来的价格压力。