大宗商品：乙二醇，表现强于成本，亏损显著修复

大宗商品 作者 乙二醇：表现强于成本，亏损显著修复 一、美伊谈判现积极信号，国际油价继续下跌；乙二醇亏损修复。据新华社华盛顿6月11日电据美国阿克西奥斯新闻网站11日援引消息人士的话报道，美国总统特朗普谈及的“即将签署的”美伊谅解备忘录，内容包括立即重新开放霍尔木兹海峡且不收取通行费，以及伊朗根据履约情况获得制裁减免。据新华社华盛顿6月11日电，美国总统特朗普11日在白宫表示，有关“伊朗战争”已达成一项重大协议，可能本周末在欧洲签署。据新华社维也纳6月11日电，石油输出国组织（欧佩克）11日发布月度石油市场报告，连续第二个月下调2026年全球石油需求增长预测，并继续上调2027年石油需求增长预测。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 联系人秦钏SAC：S1070125110013邮箱：qinchuan@cgws.com 据ifind，2026年6月8日-6月11日，布伦特原油现货从周初高位跌至95美元/桶附近震荡。石脑油周初反弹后再度下跌但高于上周五，截至6月11日，石脑油价格在764.88美元/吨。我们认为石脑油底部基本确认：700-750美元/吨范围价格区间的支撑较强。石脑油制乙二醇成本6月10日涨至767.9美元/吨。乙二醇现货价截至6月11日涨至4731.67元/吨，石脑油制乙二醇亏损幅度收窄至6月10日的179.9美元/吨；动力煤价格及煤制乙二醇成本本期持稳，煤制乙二醇亏损幅度截至6月10日修复至390元/吨。据CCF，本期煤制乙二醇负荷再度下降。 相关研究 1、《锡：锡价周内窄幅震荡，下游采购积极性增强》2026-06-142、《原油：霍尔木兹，要开了吗？》2026-06-143、《氧化铝：几内亚政策预期被阶段性消化》2026-06-07 二、乙二醇港口库存和社会库存再度分化。根据ifind数据：截至2026年6月8日，乙二醇（MEG）华东地区港口库存为62.8万吨，较上期增加4.5万吨，本期港口库存再度累库。根据mysteel数据：截至2026年6月12日，乙二醇（MEG）中国社会库存为160.5万吨，较上期小幅下降2万吨。 三、聚酯产品利润延续全线压缩。根据ifind,长丝短纤及瓶片利润均延续压缩（或亏损加剧），瓶片利润连续四周压缩至400元偏上。 四、下游延续降负，乙二醇维持连续去库预期。本期乙二醇港口和社会库存再度分化，到港预报单周仍在个位数1.3万吨。本期加拿大一套装置重启，6月中旬附近还有美国和韩国装置计划重启，海外供应仍以缓慢恢复为主，到港量4周移动求和仍在低位，进口量6月上预计仍维持在低位。终端5月底6月上少量补库，预计后续两周仍消耗原料库存为主，下游负反馈延续。2026年6-8月预计仍延续大幅去库格局，本期去库幅度环比上期小幅收窄。 乙二醇观点：高油价常态化，石脑油底部基本确认，油煤成本分化，需求端负反馈延续至6月底。大方向仍认为有向上空间，节奏把握需要关注环比变化。 风险提示：（1）乙二醇国内外供应阶段性分化，需求受抑制和进口减量同时发生，需关注平衡表预期环比变化；（2）中东局势及对霍尔木兹海峡实际通行情况仍需跟踪；（3）油煤成本分化，关注国内油制装置负荷是否提升；（4）海外阶段性裂解装置负荷提升需关注。 内容目录 一、美伊谈判现积极信号，国际油价继续下跌；乙二醇亏损修复.....................................................................3二、乙二醇港口库存和社会库存再度分化......................................................................................................5三、聚酯产品利润延续全线压缩...................................................................................................................6四、乙二醇到港预报仍在低位，聚酯再度降负...............................................................................................7风险提示.................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：布伦特原油现货价格（美元/桶）....................................................................................................3图表2：乙二醇石脑油制成本（美元/吨）....................................................................................................4图表3：乙二醇石脑油制利润（美元/吨）....................................................................................................4图表4：乙二醇现货价（元/吨）................................................................................................................4图表5：秦皇岛动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................4图表6：乙二醇煤制成本（元/吨）.............................................................................................................5图表7：乙二醇煤制利润（元/吨）.............................................................................................................5图表8：乙二醇（MEG）港口库存季节性（万吨）........................................................................................5图表9：乙二醇（MEG）中国社会库存季节性（万吨）.................................................................................6图表10：涤纶长丝POY周度利润（元/吨）.................................................................................................6图表11：涤纶长丝FDY周度利润（元/吨）.................................................................................................6图表12：涤纶长丝DTY周度利润（元/吨）.................................................................................................6图表13：涤纶短纤周度利润（元/吨）........................................................................................................6图表14：聚酯瓶片周度利润（元/吨）........................................................................................................7图表15：乙二醇开工率（%）...................................................................................................................7图表16：聚酯产品开工率（%）................................................................................................................7图表17：乙二醇到港预报4周移动求和（万吨）.........................................................................................8图表18：MEG国内装置检修损失（万吨）..................................................................................................8图表19：MEG海外主要装置动态...............................................................................................................9图表20：乙二醇月度平衡表（万吨）.......................................................................................................11 一、美伊谈判现积极信号，国际油价继续下跌；乙二醇亏损修复 据新华社华盛顿6月11日电据美国阿克西奥斯新闻网站11日援引消息人士的话报道，美国总统特朗普谈及的“即将签署的”美伊谅解备忘录，内容包括立即重新开放霍尔木兹海峡且不收取通行费，以及伊朗根据履约情况获得制裁减免。据新华社华盛顿6月11日电，美国总统特朗普11日在白宫表示，有关“伊朗战争”已达成一项重大协议，可能本周末在欧洲签署。他本人无法到场，但美副总统万斯将出席。 据新华社维也纳6月11日电，石油输出国组织（欧佩克）11日发布月度石油市场报告，连续第二个月下调2026年全球石油需求增长预测，并继续上调2027年石油需求增长预测。报告说，2026年全球日均石油需求将比2025年增加97万桶，达1.0613亿桶，这一增量水平是“健康的”。欧佩克此前于5月发布的报告则预测，2026年全球日均石油需求比2025年增加117万桶。报告显示，增量预期下调主要因为非经合组织国家的需求预期下降。报告还预测，2027年全球日均石油需求将比2026年增加173万桶，达1.0786亿桶，而5月报告预测2027年全球日均石油需求增长为154万桶。报告显示，增量预期上调主要受到非经合组织国家需求预期上升的影响。 据ifind，2026年6月8日-6月11日