大宗商品：乙二醇，成本大幅波动，供需面延续好转

大宗商品 作者 乙二醇：成本大幅波动，供需面延续好转 一、临时停火谈判期间，霍尔木兹海峡通行政策反复，油价及石脑油价格延续高波动。临时停火谈判期间，油价及石脑油价格预计维持高波动。据ifind，2026年4月13日，布伦特原油现货反弹至133美元/桶以上。本周仍在停火谈判期，4月16日，布伦特原油现货价格延续下跌至116.61美元/桶。石脑油制乙二醇成本周初略反弹后大幅回落。周内乙二醇现货价格涨至4月13日的5251.67元/吨后大幅下跌，截至4月16日跌至5100元/吨，石脑油制乙二醇亏损幅度周初扩大至4月13日的411.68美元/吨后收窄至4月16日的295美元/吨附近；动力煤价格及煤制乙二醇成本延续上涨，煤制乙二醇利润4月13日小幅反弹至308.3元/吨后大幅压缩至4月14日的158.45元/吨后反弹至4月16日的258.5元/吨。据CCF，本期煤制乙二醇负荷结束连续三周提升，本周煤制负荷下降，但油制装置提负较多，国内总供应本期延续小幅回升。 分析师肖亚平SAC：S1070523020001邮箱：xiaoyaping@cgws.com 联系人秦钏SAC：S1070125110013邮箱：qinchuan@cgws.com 相关研究 二、乙二醇港口库存延续去库，社会库存连续六周去库。根据ifind数据：截至2026年4月13日，乙二醇（MEG）华东地区港口库存为88.9万吨，较上期延续减少2.2万吨，目前港口库存接近2024年同期水平。 1、《PX：亚洲检修大幅增加，去库幅度预计扩大》2026-04-192、《氧化铝：供给宽松，地缘博弈牵引价格》2026-04-193、《铝：内外库存共振，铝价具备向上动力》2026-04-19 根据mysteel数据：截至2026年4月17日，乙二醇（MEG）中国社会库存约为168.9万吨附近，单周去库12.73万吨，目前社会库存大幅低于2023年同期水平。 三、聚酯产品利润均扩张，但涤丝延续低产销。DTY为POY的直接下游，根据ifind,本期聚酯产品利润均扩张，但由于原油及原料价格大幅波动，涤丝跟涨理论利润扩张。但据CCF，终端织造环节刚需拿货，产销低迷，涤丝有价无市。 四、乙二醇海外供应仍延续大幅下降。乙二醇受“成本抬升+原料短缺+海外进口”三重影响，据CCF，本期煤制乙二醇负荷结束连续三周提升，本周煤制负荷再度下降，但油制装置提负较多，国内总供应本期延续小幅回升。根据ifind口径，本期乙二醇开工也小幅回升（55.83%→55.99%），需求端聚酯负荷本期延续小幅下降至4月17日的81.76%，乙二醇海外供应延续大幅下降：中东装置本期变化：受冲突影响，据CCF，沙特两套分别为55万吨、70万吨/年的乙二醇装置近期重启失败，目前该企业所属的四套装置均在停车中。2026年4-6月预计延续3月以来的去库格局且去库幅度预计扩大。 风险提示：（1）乙二醇油制成本波动较大，石脑油和原油均受地缘影响大幅波动；(2)石脑油-原油价差延续压缩，化工品顺价仍需要通过供应持续下降来传导；（3）中东局势及对霍尔木兹海峡实际通行情况仍需跟踪；（4）长停煤化工装置复产超预期。 内容目录 一、临时停火谈判期间，霍尔木兹海峡通行政策反复，油价及石脑油价格延续高波动........................................3二、乙二醇港口库存延续去库，社会库存连续六周去库..................................................................................6三、聚酯产品利润均扩张，但涤丝延续低产销...............................................................................................6四、乙二醇海外供应仍延续大幅下降............................................................................................................7风险提示.................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：布伦特原油现货价格（美元/桶）....................................................................................................4图表2：石脑油-布伦特原油价差（美元/吨）...............................................................................................4图表3：乙二醇石脑油制成本（美元/吨）....................................................................................................4图表4：乙二醇石脑油制利润（美元/吨）....................................................................................................4图表5：乙二醇现货价（元/吨）................................................................................................................5图表6：秦皇岛动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图表7：乙二醇煤制成本（元/吨）.............................................................................................................5图表8：乙二醇煤制利润（元/吨）.............................................................................................................5图表9：乙二醇（MEG）港口库存季节性（万吨）........................................................................................6图表10：乙二醇（MEG）中国社会库存季节性（万吨）...............................................................................6图表11：涤纶长丝POY周度利润（元/吨）.................................................................................................7图表12：涤纶长丝FDY周度利润（元/吨）.................................................................................................7图表13：涤纶长丝DTY周度利润（元/吨）.................................................................................................7图表14：涤纶短纤周度利润（元/吨）........................................................................................................7图表15：聚酯瓶片周度利润（元/吨）........................................................................................................7图表16：乙二醇开工率（%）...................................................................................................................8图表17：聚酯产品开工率（%）................................................................................................................8图表18：乙二醇到港预报4周移动平均（万吨）.........................................................................................8图表19：MEG国内装置检修损失（万吨）..................................................................................................8图表20：MEG海外主要装置动态.............................................................................................................10图表21：乙二醇月度平衡表（万吨）.......................................................................................................11 一、临时停火谈判期间，霍尔木兹海峡通行政策反复，油价及石脑油价格延续高波动 美伊重大政策变化：据新华社德黑兰4月17日电，伊朗外长阿拉格齐17日在社交媒体上说，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡。阿拉格齐说，霍尔木兹海峡在停火期间对所有商船通行完全开放，通行路线依照伊朗港口与海事组织此前已公布的协调路线。 新华社华盛顿4月17日电，美国总统特朗普17日说，感谢伊朗开放霍尔木兹海峡。特朗普在社交媒体上写道:“伊朗刚刚宣布，伊朗海峡已完全开放，可全面通行。谢谢!” 同时据央视，当地时间18日，伊朗武装部队哈塔姆·安比亚中央总部发言人发布声明表示，霍尔木兹海峡局势将受到严密监控并维持原状。 声明表示，“伊朗曾同意让数量有限的油轮和商船以受控方式通过霍尔木兹海峡，然而遗憾的是，美国人延续其一贯的背信弃义，继续打着所谓‘封锁’的幌子进行海盗行为和海上劫掠。因此，霍尔木兹海峡的管控已恢复至此前的状态，这一战略海峡正处于武装部队的严密管理与严格控制之下。” 同时，发言人表示，只要美国不停止干扰从伊朗出发或以伊朗为目的地的船只的自由通行，霍尔木兹海峡的局势将继续保持严密监控并维持此前的状态。 临时停火谈判期间，油价及石