乙二醇周度强势修复亏损，涨势或放缓

作者 乙二醇：周度强势修复亏损，涨势或放缓 一、美伊冲突延续，原油低库存加大上行风险，乙二醇周度强势修复亏损。据新华社华盛顿7月31日电，美国媒体7月31日援引美国官员的话说，美国总统特朗普“正认真考虑”在未来几天内对伊朗能源设施发动打击，行动最早可能于本周末开始，并持续数日。但特朗普尚未最终下达行动命令。据新华社德黑兰8月1日电，伊朗媒体8月1日援引伊朗一名官员的话报道，伊朗认为如果美以袭击伊朗基础设施，将是一种“不计后果的行为”，伊朗已制定全面计划，以应对“美国可能采取的任何鲁莽行动”。据新华社伦敦7月31日电，国际航运信息平台“海上交通网站”7月31日公布的数据显示，霍尔木兹海峡30日的船舶通行数量从前一天的22艘降至5艘，降幅达77%。该平台数据显示，这5艘船全部经伊朗一侧航道通过霍尔木兹海峡。海上交通网站的数据还显示，曼德海峡通航保持相对活跃，30日共有47艘船通过，其中27艘进入红海，20艘驶离红海。根据同花顺金融，中国炼厂对原油的需求分化：国内主营常减压开工率单周下降，独立炼厂产能利用率低位回升，山东地炼常减压开工率变化不大。我们维持上周的判断：Q3油价抬升较Q2更坚挺。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 联系人秦钏SAC：S1070125110013邮箱：qinchuan@cgws.com 相关研究 1、《铝：铝价缺乏单边驱动》2026-07-262、《 铜 ：LME注 销 仓 单 持 续 攀 升的 原 因 》2026-07-263、《 氧 化 铝 ： 氧 化 铝 内 外 基 本 面 分 化 》2026-07-26 据ifind，本期布伦特原油现货价格回调为主，至7月30日跌至92美金/桶附近。石脑油也小幅回调，截至7月31日跌至837.5美元/吨。石脑油制乙二醇成本下跌至7月30日的860.1美元/吨。乙二醇现货价持续上涨，截至7月31日涨至5022元/吨附近，石脑油制乙二醇亏损幅度本期大幅修复，至7月30日亏损为197.1美元/吨；动力煤价格及煤制乙二醇成本震荡偏强，但因乙二醇价格涨幅更大，煤制乙二醇利润延续大幅扩张至7月30日的1660.9元/吨。 二、乙二醇港口库存和社会库存分化。根据ifind数据：截至2026年7月27日，乙二醇（MEG）华东地区港口库存为42万吨，较上期微幅增加0.4万吨，目前港口库存仍为近五年同期最低水平。根据mysteel数据：截至2026年7月31日，乙二醇（MEG）中国社会库存为158.2万吨，较上期下降2万吨。 三、聚酯原料强弱分化，长丝除DTY（POY直接下游）亏损加剧外，其余聚酯产品均利润扩张或亏损修复。根据ifind，长丝POY、FDY利润延续大幅扩张，长丝DTY是POY的直接下游，该环节亏损加剧。短纤亏损略修复，瓶片利润低位延续微幅扩张。 四、八月份暂无乙二醇中东货源可抵港中国。下调8-9月进口预估，同时Q3乙二醇出口较Q2预计下降但仍有出口，等待7月出口数据看是否进一步调整8-9月出口预期。乙二醇煤制利润延续大幅扩张，不排除后续提负的可能性。终端负荷仍低迷，淡季需求或难支撑，在“内需不足、产能过剩”的大背景下，通过出口来平衡国内供需将成为常态。2026年8月预计仍延续去库格局，9月前或难以持续累库。Q4目前预估是国内外供应同步回升带来累库，但仍需根据海峡通行情况进行调整。乙二醇观点：单周到港预报如预期延续下降，平衡表预计维持近强远弱，进入8月关注Q4供应恢复情况。 风险提示：（1）乙二醇潜在利多需关注需求恢复的持续性和强度，我们目前对需求恢复方向确定，但高度和时间信心不足；（2）中东局势及对霍尔木兹海峡实际通行情况仍需跟踪；（3）原油供应再陷危机大幅上涨，非油制利润回升或带来供应增加；（4）关注乙二醇出口持续性。 内容目录 一、美伊冲突延续，原油低库存加大上行风险，乙二醇周度强势修复亏损........................................................4二、乙二醇港口库存和社会库存分化............................................................................................................6三、聚酯原料强弱分化，长丝除DTY（POY直接下游）亏损加剧外，其余聚酯产品均利润扩张或亏损修复...........7四、乙二醇到港预报本期大幅增加，聚酯延续微幅提负..................................................................................8风险提示.................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：布伦特原油现货价格（美元/桶）....................................................................................................4图表2：乙二醇石脑油制成本（美元/吨）....................................................................................................5图表3：乙二醇石脑油制利润（美元/吨）....................................................................................................5图表4：乙二醇现货价（元/吨）................................................................................................................5图表5：秦皇岛动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图表6：乙二醇煤制成本（元/吨）.............................................................................................................6图表7：乙二醇煤制利润（元/吨）.............................................................................................................6图表8：乙二醇（MEG）港口库存季节性（万吨）........................................................................................6图表9：乙二醇（MEG）中国社会库存季节性（万吨）.................................................................................7图表10：涤纶长丝POY周度利润（元/吨）.................................................................................................7图表11：涤纶长丝FDY周度利润（元/吨）.................................................................................................7图表12：涤纶长丝DTY周度利润（元/吨）.................................................................................................7图表13：涤纶短纤周度利润（元/吨）........................................................................................................7图表14：聚酯瓶片周度利润（元/吨）........................................................................................................8图表15：乙二醇开工率（%）...................................................................................................................8图表16：聚酯产品开工率（%）................................................................................................................8图表17：乙二醇到港预报4周移动求和（万吨）.........................................................................................9图表18：MEG国内装置检修损失（万吨）..................................................................................................9图表19：MEG海外主要装置动态.............................................................................................................10图表20：乙二醇月度平衡表（万吨）.......................................................................................................12 一、美伊冲突延续，原油低库存加大上行风险，乙二醇周度强势修复亏损 据新华社华盛顿7月31日电，美国媒体7月31日援引美国官员的话说，美国总统特朗普“正认真考虑”在未来几天内对伊朗能源设施发动打击，行动最早可能于本周末开始，并持续数日。但特朗普尚未最终下达行动命令。据新华社德黑兰8月1日电，伊朗媒体8月1日援引伊朗一名官员的话报道，伊朗认为如果美以袭击伊朗基础设施，将是一种“不计后果的行为”，伊朗已制定全面计划，以应对“美国可能采取的任何鲁莽行动”。据新华社伦敦7月31日电，国际航运信息平台“海上交通网站”7月31日公布的数据显示，霍尔木兹海峡30日的船舶通行数量从前一天的22艘降至5艘，降幅达77%。该平台数据显示，这5艘船全部经伊朗一侧航道通过霍尔木兹海峡。海上交通网站的数据还显示，曼德海峡通航保持相对活跃，30日共有47艘船通过，其中27艘进入红海，20艘驶离红海。根据同花顺金融，中国炼厂对原油的需求分化：国内主营