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社零数据偏弱压制板块情绪，政策托底筑牢消费修复基底——行业周报

商贸零售 2026-06-21 开源证券表情帝

核心观点：白酒行业基本面筑底，性价比大众食品迎来配置机遇。本周食品饮料指数下跌5.2%，跑输沪深300，但烟酒、餐饮等行业表现相对领先。5月社零数据不及预期，但政策端加码提振消费，利好具备性价比的刚需大众品。白酒行业总量下行趋势放缓，价格底部已确立，份额向高端及区域龙头集中，建议优先考虑高端龙头及区域头部酒企。
关键数据：
- 2026年5月社零同比-0.6%，烟酒类零售同比增长13.4%。
- 上游原料价格部分回落：全脂奶粉进口价同比-12.1%，生猪出栏价同比-32.1%，进口大麦价格同比+3.0%。
研究结论：
- 白酒行业处于筑底周期，2026下半年有望逐步修复。
- 建议优先配置高端龙头及区域头部酒企，如贵州茅台、西麦食品、海天味业、青岛啤酒。
风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。

社零数据偏弱压制板块情绪，政策托底筑牢消费修复基底——行业周报

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