银行行业周报：政策托底向上，板块估值修复行情可期

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 政策托底向上，板块估值修复行情可期 [Table_Title2] 银行行业周报 [Table_Summary] ► 重点聚焦： 1）12月3日，国务院总理李克强会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时表示，中国将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。 2）12月3日，央行有关负责人和银保监会新闻发言人就恒大问题答记者问，恒大集团是市场经济中的个案现象，不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。 ► 行业和公司动态 1）央行同银保监会等四部门就《关于促进衍生品业务规范发展的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。2）银保监会印发《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》并答记者问。3）银保监会加快建设中国金融人才库，为中小机构高质量发展提供人才保障。4）银保监会发布公布健全银行业保险业公司治理取得初步成效的公告。5）本周，青岛银行A股配股申请获证监会审核通过；宁波银行发布配股发行结果公告，截至认购缴款结束日有效认购数量为5.956亿股（占本次可配售股份总数的99.13%），本次配股发行成功；沪农商行获上海银保监局同意将注册资本由86.80亿元变更为96.44亿元；成都银行股东渤海基金减持本公司股份3612.25万股，减持计划实施完毕。 ► 数据跟踪 本周A股银行指数上升1.10%，跑赢沪深300指数0.26个百分点，板块涨跌幅排名14/30，其中宁波银行（+4.84%）、招商银行（+2.30%）、青岛银行（+2.12%）涨幅居前。 公开市场操作：本周公开市场共4000亿元逆回购、700亿元国库现金定存和2000亿元MLF到期，央行累计进行2300亿元逆回购操作，净回笼4400亿元；下周将有2300亿元逆回购到期。 SHIBOR：上海银行间拆借利率走势分化，隔夜SHIBOR利率上行20.1BP至1.91%，7天SHIBOR利率下行16.9BP至2.08%。 投资建议： 本周受益于政策边际松动和托底，以及市场悲观情绪的缓和，板块估值有小幅修复。周五总理对于稳健的货币政策和适时降准的表述，进一步验证了政策托底经济的预期，降准预期以及地产风险进一步缓释将驱动板块估值向上修复，目前板块估值对应PB仅0.63倍处于历史底部区间。建议重视个股的投资机会，继续推荐：招商，平安，兴业，成都，杭州，长沙，常熟银行等。 风险提示： 1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升； 2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：刘志平 邮箱：liuzp1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520020001 分析师：李晴阳 邮箱：liqy2@hx168.com.cn SAC NO：S1120520070001 -3%3%9%14%20%25%2020/082020/112021/022021/05银行II沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021年12月05日 198884 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 1.本周重点聚焦： 【重点聚焦一】12月3日，国务院总理李克强会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时表示“中国将继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行”。 简评：一方面，我国经济仍然面临着下行压力，存在政策托底诉求；另一方面，监管持续加大对中小微企业纾困帮扶力度，“适时降准”提供低成本资金支持，从负债端向资产端传导，有望带动实体融资成本下行。但降准并非完全宽松，货币政策定调仍以稳为主，强调跨周期调节，有望提振市场对于宏观经济修复的预期。 【重点聚焦二】12月3日，恒大集团公告称可能无法履行担保责任，对此，央行和银保监会就恒大问题答记者问。 内容关注： 1）监管对于恒大事件的定性：恒大集团出现风险主要源于自身经营不善、盲目扩张。恒大对一笔境外债券未能履行担保义务，是市场经济中的个案现象，不会影响中长期市场的正常融资功能，不会对我国银行业保险业的正常运行造成任何负面影响。 2）目前处置进度：广东省等地方政府部门指导督促恒大稳妥有序化解风险，推动项目复工复产建成交楼，银行、保险等金融机构也正积极参与。 2.行业和公司动态 【促进衍生品业务规范发展】12月3日，央行同银保监会等四部门就《关于促进衍生品业务规范发展的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。 重点关注： 1）政策出台背景：近年来我国衍生品市场发展迅速，品种体系不断丰富，服务实体经济的能力进一步提升。但随着中行原油宝等衍生品暴雷事件频出，也暴露出衍生品市场存在着制度建设不够完善、监管标准有待统一、金融机构专业管理能力有待提升等问题。 2）政策内容：《指导意见》明确了衍生品的定义和实质重于形式的认定原则，在强化投资者保护、加强金融机构内控管理、加强监管分工协调等方面提出了具体要求。其中重点关注：《指导意见》明确金融机构开展柜台对客衍生品业务，应当仅面向合格投资者，银行保险机构不得通过柜台与个人客户直接开展衍生品交易，不得为企业提供以非套期保值为目的的交易服务；金融机构开展跨境相关衍生品业务需履行必要的报告或报批程序、严控风险，银行保险机构原则上不得开展场外衍生品跨境非套期保值交易。 3）政策意义：《指导意见》的落地将进一步完善衍生品市场的制度建设，补齐监管短板，有利于进一步规范衍生品业务和促进衍生品市场的健康发展。 rQmRqOyQsNuMpNnRoMmQyQbRcM6MpNpPoMrQkPoPsQjMoOpRaQoOyRuOpOwOuOpOmQ 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 【推动银行业优化科技金融服务】12月3日，银保监会印发《关于银行业保险业支持高水平科技自立自强的指导意见》并答记者问。 重点关注： 《意见》旨在引导信贷投放高技术制造业、科技型中小企业等科技创新领域，以支持高新技术企业的创新发展。主要从金融支持科技角度出发，从量、价、质量等方面提出包括：鼓励银行机构结合科技企业发展阶段特点、金融需求和风险特征，采取更加灵活的利率定价和利息还付方式，可根据科技企业生产经营周期，依法合规延长流动资金贷款期限；积极支持科技企业直接融资，支持资产管理产品依法投资包括未上市科技企业股权及其受（收）益权在内的权益类资产；鼓励适当提高科技企业贷款不良容忍度，小微型科技企业不良贷款容忍度可较各项贷款不良率提高不超过3个百分点。 【加快推动中国金融人才库建设工作】12月1日，银保监会指导银行业和保险业协会切实发挥自律组织功能，加快建设中国金融人才库，为中小机构高质量发展提供人才保障。 内容关注： 建设金融人才库主要是加强规范统一管理，鼓励和支持大型银行保险机构临近退休的专业人才，通过市场化双向选择，到中小银行保险机构任职，补齐中小银行保险机构人才队伍短板。旨在优化金融人才的资源配置，提高中小银行公司治理和运营管理的能力。 【健全银行业保险业公司治理取得初步成效】12月2日，银保监会发布健全银行业保险业公司治理取得初步成效的公告。 数据关注： 1）股权和关联交易等违法违规行为趋于收敛，经过两年专项整治，共清退违法违规股东2600多个，处罚违规机构和责任人合计1.4亿元，处罚责任人395人，对部分人员取消任职资格、实施行业禁入。 2）银行保险机构公司治理水平总体稳定并呈现向好变化，被评为D级（较弱）及以下的机构占比下降0.77个百分点，其中被评为E级（差）的机构138家，较2020年减少44家，占比下降2.73个百分点。 3）公司治理监管的制度体系不断健全，《银行保险机构关联交易管理办法》已完成规章制定的前期工作，有望近期出台。 4）下一步将从规范大股东行为及关联交易、优化董事会结构和运作机制、提升监管效能等方面，加大监管力度。 【上市银行一周动态】 本周债券发行方面，中国银行完成发行200亿元减记型无固定期限资本债券；宁波银行获准发行不超过300亿元的金融债券，并将于12月20日召开股东大会，审议《关于发行二级资本债券的议案》，发行总额不超过225亿元。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 高管变动方面，沪农商行获上海银保监局核准王娟女士担任公司董事的任职资格，卢文隽女士因个人原因辞去公司职工监事等职务；华夏银行获银保监会核准曾北川先生担任公司董事的任职资格。 另有重庆银行股东力帆国际持有1.23亿股本行H股被质押股份（占公司总股本的3.53%）解除质押；成都银行股东渤海基金减持本公司股份3612.25万股，占本公司股份总数的1.00%（减持前持股1.00%），减持价格区间11.10-13.09元/股，减持计划实施完毕；北京银行拟于12月13日派发北银优1优先股股息，每股发放现金股息人民币4.67元（含税），合计派发人民币2.2883亿元（含税），股权登记日为12月10日；光大银行香港分行向香港联交所提交的于2024年到期的3亿美元中期票据已于12月2日完成上市。 表1 上市银行一周重点动态 3.数据跟踪 本周A股银行指数上升1.10%，跑赢沪深300指数0.26个百分点，板块涨跌幅排名14/30，其中宁波银行（+4.84%）、招商银行（+2.30%）、青岛银行（+2.12%）涨幅居前，杭州银行（-1.50%）、中国银行（-0.33%）、无锡银行（-0.18%）跌幅居前。 公开市场操作：本周公开市场共4000亿元逆回购、700亿元国库现金定存和2000亿元MLF到期，央行累计进行2300亿元逆回购操作，净回笼4400亿元；下周将有2300亿元逆回购到期。 SHIBOR：上海银行间拆借利率走势分化，隔夜SHIBOR利率上行20.1BP至1.91%，7天SHIBOR利率下行16.9BP至2.08%。 银行类别事件中国银行债券发行完成发行200亿元减记型无固定期限资本债券，前5年票面利率为3.64%，每5年调整一次，在第5年及之后的每个付息日附发行人赎回权。青岛银行配股A股配股申请获证监会发行审核委员会审核通过。宁波银行1）配股2）债券发行3）二级资本债1）发布配股发行结果公告：截至认购缴款结束日（11月30日）有效认购数量为5.956亿股，认购金额为118.94亿元，占本次可配售股份总数6.01亿股的99.13%，本次配股发行成功。2）获准在全国银行间债券市场公开发行不超过300亿元的金融债券。3）将于12月20日召开股东大会，审议《关于发行二级资本债券的议案》，发行总额不超过225亿元。沪农商行1）注册资本2）高管变动1）获上海银保监局同意将注册资本由86.80亿元变更为96.44亿元。2）获上海银保监局核准王娟女士担任公司董事的任职资格，卢文隽女士因个人原因辞去公司职工监事等职务。重庆银行股东解质股东力帆国际持有1.23亿股本行H股被质押股份（占公司总股本比例3.53%）解除质押。成都银行股东减持股东渤海基金减持本公司股份3612.25万股，占本公司股份总数的1.00%（减持前持股1.00%），减持价格区间11.10-13.09元/股，减持计划实施完毕。北京银行派发股息拟于12月13日派发北银优1优先股股息，每股发放现金股息人民币4.67元（含税），合计派发人民币2.2883亿元（含税），股权登记日为12月10日。光大银行票据发行香港分行向香港联交所提交的于2024年到期的3亿美元中期票据已于12月2日完成上市。华夏银行高管变动获银保监会