中资美元债周报：一级市场发行量回落，二级市场小幅上涨

中资美元债 2026-06-22星期一 一级市场发行量回落： 上周中资离岸债一级市场发行量回落，发行6只债券，规模共约33.4亿美元。其中，联想集团发行20亿美元高级无抵押可转换债券，为上周最大发行规模；中教控股发行2亿美元债券，息票率5.625%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场小幅上涨： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.12%，新兴市场美元债指数上涨0.32%。投资级指数最新价报204.7662，周涨幅0.11%；高收益指数最新价报166.0032，周涨幅0.16%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.09%，投资级回报指 数 最 新 价 报247.452， 周 涨 幅0.10%； 高 收 益 回 报 指 数 最 新 价报246.3082，周涨幅0.02%。 美债收益率短端上行、长端下行： 截至6月19日，2年期美国国债收益率较上周上行9.58bps，报4.1767%；10年期国债收益率下行2.56bps，报4.4533%。 宏观要闻： 美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变；美国5月零售销售环比增长0.9%，远超预期；美国5月进口价格指数环比上涨1.9%，与4月份修正后的涨幅持平；美国5月制造业产出环比持平，结束此前连续四个月增长趋势；美国5月成屋签约销售指数环比增长3.8%，连续第四个月上涨；日本央行如期加息25个基点至1%，为31年来最高利率水平；日本5月份进口额同比增长12.5%，为2025年1月以来最高增幅；澳洲联储维持基准利率在4.35%不变，为连续三次加息之后首次按兵不动；俄罗斯央行将基准利率下调25个基点至14.25%；英国5月CPI同比持平于2.8%，环比涨幅回落至0.2%；中国5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，社零总额下降0.6%；5月一线城市房价环比继续上涨；1-5月全国工业企业销售收入同比增长6.8%。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量回落，发行6只债券，规模共约33.4亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 联想集团发行20亿美元高级无抵押可转换债券，为上周最大发行规模； 中教控股发行2亿美元债券，息票率5.625%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.12%，新兴市场美元债指数上涨0.32%。中资美元债投资级指数最新价报204.7662，周涨幅0.11%；中资美元债高收益指数最新价报166.0032，周涨幅0.16%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.09%，最新价报254.6742。中资美元债投资级回报指数最新价报247.452，周涨幅0.10%；中资美元债高收益回报指数最新价报246.3082，周涨幅0.02%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，材料板块领涨，地产、能源板块领跌。 材料板块主要受金极资本有限公司、希尔威金属矿业有限公司等名字上涨的影响，收益率下行1.6bps。 地产板块主要受时代中国控股有限公司、佳兆业集团控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行23.8Mbps；能源板块主要受MI能源控股有限公司、兖矿集团（开曼）有限公司等名字下跌的影响，收益率上行74.2bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行5.4bps；BBB等级周收益率上行4.3bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行53.8bps；DD+至NR等级收益率上行约87.2bps；无评级名字收益率上行6.8Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 华夏幸福基业股份有限公司：债务重组等相关事项进展 华夏幸福基业股份有限公司公告称，截至2026年5月31日，公司《债务重组计划》中金融债务已签约实现债务重组的金额累计约为1926.69亿元；以两个平台股权抵偿债务合计金额约为236.62亿元；累计未能如期偿还债务金额合计为274.42亿元，当月无新增逾期；当月新增诉讼仲裁涉案金额合计19.22亿元。 广州合景控股集团有限公司：新增未能清偿到期债务 广州合景控股集团有限公司公告称，截至2026年6月16日，公司合并范围内部分子公司存在新增未能偿还到期债务的情况，本次合计新增逾期规模101320.36万元，上述债务逾期将对公司产生一定负面影响，公司正与相关机构洽谈沟通和解，将按规定履行信息披露义务。 国美电器有限公司未能按期兑付“20国美01”本金及利息 国美电器有限公司公告称，因自身经营状况恶化、现金流紧张，公司未能于2026年6月15日按时兑付“20国美01”本金及利息，后续将通过多渠道筹集偿债资金，力争早日完成清偿。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至6月19日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.9723%，较上周上行12.82bps；2年期（T2）：4.1767%，较上周上行9.58bps；5年期（T5）：4.2324%，较上周上行2.67bps；10年期（T10）：4.4533%，较上周下行2.56bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变： 美联储6月FOMC会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，投票结果为12票赞成。声明最大变化是彻底删除前瞻指引及“额外调整”等宽松倾向措辞，篇幅显著缩短，标志政策框架转向完全数据依赖。经济预测显示，2026年GDP增长预期被下调至2.2%，核心PCE通胀上调至约3.3%。点阵图大幅转鹰，2026年底利率中位数升至3.8%，9名官员预期加息，仅1人预期降息。美联储新任主席沃什未提交点阵图。市场解读为宽松周期终结，加息风险显著上升。 美国5月零售销售环比增长0.9%，远超预期： 美国5月零售销售环比增长0.9%，远超预期的0.5%，为连续四个月增长；同比增速达6.9%，为2023年1月以来最强表现。5月加油站销售额环比增长3.4%，同比大增26.5%。 美国5月进口价格指数环比上涨1.9%，与4月份修正后的涨幅持平： 美国5月进口价格指数环比上涨1.9%，与4月份修正后的涨幅持平。但进口价格同比上涨6.7%，创下近四年来最大涨幅。塑料原材料、计算机设备以及国际航空运输价格成为推动进口成本上涨的主要因素。 美国5月制造业产出环比持平，结束此前连续四个月增长趋势： 美国5月制造业产出环比持平，结束此前连续四个月增长趋势，且低于市场预期。美国5月工业产出环比仅增长0.1%，预期为增长0.3%，前值修正为增长0.9%。 美国5月成屋签约销售指数环比增长3.8%，连续第四个月上涨： 美国全国房地产经纪人协会(NAR)最新数据显示，5月成屋签约销售指数环比增长3.8%，连续第四个月上涨，并创下2024年9月以来最大的单月增幅。 日本央行如期加息25个基点至1%，为31年来最高利率水平： 日本央行如期加息25个基点至1%，为31年来最高利率水平。同时，日本央行还决定从2027年4月起暂停缩减购债规模，将每月日本国债购买速度维持在2万亿日元左右。日本央行副行长内田真一强调，需要警惕物价上涨风险，将继续根据经济和物价情况决定是否继续加息。 日本5月份进口额同比增长12.5%，为2025年1月以来最高增幅： 日本5月份进口额同比增长12.5%，为2025年1月以来最高增幅；出口同比增长17%，创2022年11月以来的最快增速，其中半导体出口额增长61.2%。 澳洲联储维持基准利率在4.35%不变，为连续三次加息之后首次按兵不动： 澳洲联储维持基准利率在4.35%不变，为连续三次加息之后首次按兵不动。澳洲联储同时强调，当前通胀水平依旧过高，为履行稳定物价、实现充分就业的政策目标，该行随时准备再度加息。 俄罗斯央行将基准利率下调25个基点至14.25%： 俄罗斯央行将基准利率下调25个基点至14.25%，市场预期为降息50个基点。 俄罗斯央行称可能在下次会议上考虑降息。 英国5月CPI同比持平于2.8%，环比涨幅回落至0.2%： 英国5月CPI同比持平于2.8%，环比涨幅回落至0.2%，均低于市场预期，支持英国央行采取观望策略。市场预期英国央行周四将维持利率在3.75%不变。 中国5月规模以上工业增加值同比增长4.5%，社零总额下降0.6%： 中国5月经济“成绩单”公布。5月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，服务业生产指数增长4.4%，增速均比4月加快，其中高技术制造业增加值增速达15.1%。5月社会消费品零售总额同比下降0.6%。1-5月份，全国固定资产投资同比下降4.1%，房地产开发投资下降16.2%；新建商品房销售额下降13.5%，其中住宅销售额下降14.1%。 5月一线城市房价环比继续上涨： 5月70城房价数据出炉，楼市止跌回稳拐点信号显现。国家统计局发布数据显示，5月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有16个，环比增加2个。其中，一线城市新房销售价格环比上涨0.2%，连续四个月环比上涨；一线城市二手房价格环比上涨0.4%，连续三个月环比上涨。与此同时，一线城市房价同比跌幅继续收窄。不过，二三线城市房价环比继续下跌。 1-5月全国工业企业销售收入同比增长6.8%： 国家税务总局最新发票数据显示，1-5月，全国工业企业销售收入同比增长6.8%。其中，集成电路、光电子器件、半导体器件制造业销售收入分别增长57.7%、32.6%和24.4%。机器人、智能车载设备制造销售收入分别增长27.7%和46.3%。 6.风险提示 美国经济政策变动 超预期信用风险事件蔓延 稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂