2026年全球黄金市场展望

核心观点与关键数据

2025年黄金表现卓越，全年累计涨幅超60%，主要得益于地缘政治与经济不确定性加剧、美元走弱以及金价自身上涨势能。地缘政治风险与美元疲软贡献了约70%的涨幅，投资者与央行增持黄金以寻求资产多元与稳定。

2026年展望

• 宏观共识预期：当前金价反映市场对经济增长、通胀及货币政策的共识预期，若环境不变，金价可能区间波动。
• 三种情景分析：
  • 温和衰退情景：经济增长放缓、利率下行，金价可能上涨5%-15%。
  • 恶性循环情景：全球风险攀升导致衰退，金价可能大幅上涨20%-30%。
  • 再通胀回归情景：通胀压力加剧、利率上升、美元走强，金价可能回调5%-15%。

关键影响因素

• 央行购金：全球央行购金需求强劲，但具体规模取决于政策考量。
• 回收金供应：受黄金抵押贷款增加影响，回收金供应低迷，为金价提供支撑，但印度经济放缓可能引发抛售。
• 黄金ETF：今年以来流入约200亿美元，总持仓增加逾800吨，未来仍有增长空间。

研究结论

• 多种可能性并存，情景规划价值凸显。
• 经济增长放缓、货币政策宽松及地缘政治风险等因素可能支撑金价。
• 黄金作为资产多元化和下行风险保护工具的作用依然关键。
• 投资需求未来仍有增长空间。